期市震荡整理，关注需求兑现成色
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市震荡整理，关注需求兑现成色 2023年2月8日 1、市场点睛 观点及逻辑 观点：液化气或将继续下跌 技术形态：短期均线下行交叉，且MACD下行交叉运行。 需求放缓：温度回升，取暖需求下移。需求修复增速收窄，化工端开工率持续偏低。 策略：逢高卖出 基本面图表 开工率 进口船期 风险：气温下跌 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 板块及观点 品种 近期市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注加息预期变化 国内 国内1月制造业PMI重返荣枯线以上，经济复苏初现端倪 海外 美国非农数据大超预期，市场对于年内降息预期走弱，美元走强 金融：股债等待信号明朗化 股指期货 窄幅震荡，寻求主线 外资、风险偏好 震荡 股指期权 蓄势放缓 pcr、波动率、流动性 震荡 国债期货 利率低位震荡 经济数据、两会政策 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节 奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空�尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：工地复工缓慢，板块偏弱运行 钢材 旺季需求博弈，期价震荡运行 旺季需求 震荡 铁矿 钢厂补库谨慎，矿价延续震荡 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 钢厂按需采购，现货持稳运行 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 供应快速恢复，市场观望为主 焦钢利润、进口情况 震荡 玻璃 现货产销下行，库存压力仍存 现货产销 震荡 纯碱 现货供需偏紧，市场成交良好 厂家库存 震荡 有色：消费缓慢复苏，有色震荡整理 铜 美元反弹对铜价有一定压制 美元指数、累库节奏、秘鲁抗议事件 震荡 铝 云南铝厂减产担忧再起，铝市供给预期下滑 需求、宏观 震荡 锌 美元指数反弹，锌价承压下行 供给、宏观 震荡 铅 废铅料价格继续下行，沪铅区间窄幅震荡 开工率、供给 震荡偏弱 镍 美国非农就业数据大超预期，美元指数走高镍价承压 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 元宵节后实际需求或逐步改善，库存高累不锈钢价尚偏震荡 库存、成本变化 震荡 锡 锡价有所回调，消费预期有待兑现 宏观、库存、秘鲁抗议事件 震荡 原油：情绪回暖大幅增仓 原油 WTI测试百日移动均线 地缘变量 震荡 能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压 国内需求 震荡 动力煤 供需边际恢复，但高库存压制煤价 中下游高库存，产地复工、进口煤冲击 下跌 化工：估值支撑对抗现实压力，化工谨慎承压 沥青 沥青期价仍被明显高估 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差反弹趋势不改 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差继续下行 天然气价格 下跌 甲醇 甲醇供需矛盾不大，关注煤价下行风险 上下游装置动态及化工煤走势 震荡 尿素 供应持续恢复而需求释放缓慢，尿素上行谨慎 农业备肥、复合肥采购 震荡 乙二醇 现货基差走强，期货逢低买入 聚酯停检装置恢复进度 偏强震荡 PTA 期货价格偏强，短期逢低买入 PX价格高位下跌风险 偏强震荡 短纤 期货宽幅震荡，现金流窄幅波动 产销弱库存增，工厂�货 偏强震荡 PP 现实压力有待需求恢复缓解，PP谨慎偏弱 需求启动偏慢 震荡 塑料 现实压力持续释放，塑料谨慎偏弱 需求启动偏慢 震荡 苯乙烯 累库压力尚存，苯乙烯暂承压 原油涨跌 震荡 PVC 高库存矛盾尚存，PVC反弹偏空 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：中期格局不变，关注橡胶棉花低多策略 橡胶 维持短期震荡整理 非标基差变化 震荡 纸浆 期货�现回落，该因近期现货疲软 基差 震荡 棉花 棉价回调，关注预期与现实的切换 消费 震荡 白糖 外盘上涨，节后国内供强需弱 外盘走势、消费 震荡偏弱 农产品：印尼计划暂停部分�口许可马棕领涨国内油脂，节后库存待消化鸡蛋季节性转弱 油脂 印尼计划暂停部分�口许可，马棕领涨国内油脂 马棕库存 震荡 蛋白粕 美豆带动蛋白粕高位震荡，关注WASDE对阿根廷大豆产量预估 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 供需面偏弱，玉米短期偏弱调整 新粮上量节奏、南美天气 震荡 生猪 需求疲软供给未减，猪价震荡运行 �栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 节后库存待消化，期现季节性转弱 延淘情况、疫情 震荡 2、观点精粹 短线板块交易机会提示 金融：震荡整理。 黑色：震荡整理。 有色：震荡整理。 能化：震荡整理。 软商品：震荡整理。 农产品：震荡整理。 资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。2 3、要闻扫描 宏观 鲍威尔承认美国通胀开始下降，美股转涨。但警告，超好经济数据或令美联储被迫加息至终端利率超预期，美股转跌。尾盘美股重新转涨。 要闻日历 2月8日 宏观数据 前值 预期值 23：30 美国2月3日当周EIA原油库存变动(万桶) 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 资产配置专题报告：底部时期大类资产的表现——20230206 摘要： 在底部时期，经济走向不明朗，货币政策维持宽松，此时债市表现偏强，股市依然弱势，商品涨跌不一，而走出底部时期后强弱反转。因此长期配置资金在底部时期以债市为主，待走出底部时期后可以将配置权重转移到股市和商品上。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
