期市博览-沪锡：受宏观及需求影响，沪锡主力震荡整理

期市博览-沪锡2018年7月2日-7月31日广州期货研究所金属研究组宋敏嘉从业资格号：F30465972018年7月31日 受宏观及需求影响，沪锡主力震荡整理1.沪锡的行情回顾本月沪期锡1809主力合约走势整体呈现小幅上扬走势，最高一度上行至148800元/吨，7月末受到外盘下跌以及国内需求疲弱的影响转为跌势，最低触及141230元/吨，收于148100元/吨，较上月上涨3890元/吨，涨幅2.7%。总成交43.2万手较上月29.2万手，持仓24662手较上周减少7598手。沪期锡走势依旧承压，短期存在进一步下行风险，下方支撑145000元/吨。图1：沪锡主力1809合约走势图（月K线）数据来源：文华财经沪锡主力合约周内的最高价为146440元/吨，最低价为143520元/吨，周K线收于十字星。图2：伦锡走势图(月K线)数据来源：文华财经伦锡本月走势先抑后扬，月内最高价20145美元/吨，最低价19110美元/吨，收盘价为20080美元/吨，月涨幅较上月增加2.06%，成交量7315手较上月减少308手，持仓量16982手较上月增加639手。伦锡下方支撑19300美元/吨，短期走势预计依然偏弱。 2.基本面分析2.1现货价格及价差变化图3：现货价格数据来源：同花顺7月31日，1#锡现货均价（上海有色报价）为：145500元/吨。本月沪锡现货价格受沪期锡走势指引先扬后抑，期价上扬时，期现贴水一度扩大至500-2000元/吨，套盘商需求升温；但随着期价的再度回落，贴水幅度也随之缩小，截止7月31日，现货价格基本保持在146000-147500元/吨区间运行，成交氛围清淡。云锡套盘货贴水500元/吨附近，普通云字贴水1000元/吨，小牌146000-146500元/吨。市场低价货交投尚可，整体成交偏淡，下游正处淡季、需求表现疲弱。图4：锡料产品的现货价格数据来源：同花顺 7月31日，硫酸亚锡上海有色的现货均价报109000元/吨，硫醇甲基锡报57500元/吨，报氯化亚锡94500元/吨;锡酸钠36.5%均价为86500元/吨，锡酸钠42%均价报88500元/吨，二氧化锡报价137500元/吨。各项报价自6月6日以来持平。图5：锡基差情况数据来源：同花顺基差来看：从2018年4月20日至2018年7月31日，锡主力合约基差最大值为2890，最小值为-1720。7月2日的基差为1650元/吨，而月末7月31日的基差为640元/吨。基差较月初减少了1010元/吨。2.2库存分析图7:上海期货交易所库存数据数据来源：同花顺 根据上海期货交易所的库存数据显示，整体上本月交易所的库存仍然呈大幅下降趋势，已经下滑到了6000吨下方。月初库存为6520吨，月末7月31日库存较月初减少851吨至5669吨。图8：LME交易所库存数据数据来源：同花顺截止到7月31日，LME锡库存报2970吨，月初LME锡库存报3130吨，较月初库存减少160吨，降幅为5%。此外，LME注销仓单也从7月23日起呈明显下降趋势，7月31日LME注销仓单为250吨，注销仓单占比8.42%,预计短期内LME锡库存将持续下降，降幅明显。3.本月行业重要资讯回顾1．华锡集团锡锭生产已经恢复，其已于8月1日开始热炉，预计最快在下周产出锡锭。华锡集团于6月10日起因年度检修设备停产，期间因环保核查原因延迟复产。7月份无锡锭产量。2.缅甸锡矿产能减少，印尼锡出口大幅增加，LME和上期所锡库存起伏不定。而随着中美贸易战的不断升级，锡的下游需求也受到很大冲击，同时沪锡走势突上突下，为未来的行情增添了更多的不确定因素。3.从消费和库存来看，上半年消费之疲弱超出预期，这一方面是由于今年春节假期和节后下游复工普遍迟缓于往年同期，另一方面则是贸易战之下中兴事件对电子产业的冲击，一定程度上抑制了焊料需求，而日趋常态化的环保政策也导致终端企业开工率不高，因此整个上半年锡锭处于一个不断累库的过程；进入下半年，虽然认为宏观政策宽松的背 景下，消费有边际改善的可能，但去库压力仍然较大，所以短期来看现货市场供过于求的局面还将保持，供应端的压力并不突出。4.后市展望图9：沪锡走势分析图（日线）数据来源：同花顺我们认为，目前因贸易战忧虑情绪因素打压锡价，人民币贬值有加速趋势，加上8月国内需求疲弱，消费难有实质性支持，预计短期沪锡依旧承压运行，存在进一步下行风险，仅供参考。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。