2022中国ESG发展创新白皮书

发20展2创2中新国白E皮S书G WhiteanPdapInenroovnaEtiSoGnDineCvehlionpam20e2n2t 社会价值投资联盟（深圳）华夏基金管理有限公司 《2022中国ESG发展创新白皮书》研究团队 研究机构： 社会价值投资联盟（深圳） 华夏基金管理有限公司 高级顾问： 马蔚华李一梅 研究负责人： 李文潘中宁陈倩 研究团队： 顾欣科彭绮梅周培浩 靳昊山王肖阳 蒯越 王君郑阳鹏许欣然 孙怡雯钟慧怡 史骏驰 韩翰森邓治平雷双 刘雨萱张钰佼 赵瑄 邰庆瑞 ESG将成为中国高质量发展的助推器 当今世界，人类面临着前所未有的挑战。联合国报告显示，全球推进17项可持续发展目标（SDGs）的进程，正在出现全局性的大幅倒退。极端气候重创全球经济，历史性高温、持续干旱、超大洪灾，气候变化正演变成全人类的“致命”危机。联合国秘书长古特雷斯在COP27中提出震耳发聩的警示，留给世界的时间不多了，但我们做的却还远远不够。在现实挑战面前，全球需要一种推动政商学社研一致行动的共识和价值理念、一套贯穿全球治理、国家治理到公司治理的策略和方法工具，这就是ESG存在的价值。近二十年的发展表明，ESG以其广泛适用性和可量化评估的特质，正在重塑商界的价值观与生态，通过不断创新的金融工具和产品引导“资本向善”，推动“商业向善”，改变商业的价值创造逻辑。 2022年，在国内外复杂多变的大形势下，ESG犹如一束光照进中国转型发展进程，迅速激发了市场的广泛关注和快速学习的热潮。如果将2021年视为中国ESG发展元年，那么ESG进入中国又有着怎样的历史契机？中国ESG实践对高质量发展起到怎样的作用、有哪些新进展？这些新探索将会对未来中国的发展产生怎样的影响？这些问题在这本《白皮书》报告中都进行了深入研究和探讨。 ESG高度契合“中国式现代化”的内在要求。ESG与“中国式现代化”发展战略在三个方面都是高度契合的。一是在发展理念和传统文化上，“创新、绿色、协调、开放、共享”的新发展理念以及“生态文明社会建设”和“碳达峰碳中和”国家方略，都与ESG所倡导的经济繁荣、环境可承受、社会公平的价值内核高度一致。同时中国“天人合一”“义利并举”的传统文化也能很好地诠释ESG中国版内涵。二是在发展方式上，ESG在公司中更容易具体化为企业的环境、社会和公司治理责任与绩效。在量化评估中，ESG投资策略又可与企业的ESG绩效实现有机联通，不是单一追求短期财务回报，而是与“中国式现代化”要求的“是人与自然和谐共生的现代化”“是物质文明与精神文明相协调的现代化”，更加注重实现综合价值最大化。三是方向目标上，ESG更具有价值观属性，与可持续发展的方向高度一致，它与奉行价值投资的金融机构和积极践行社会责任的实体企业均有共同致力于改善负面外部性的初衷。随着ESG整合和尽责管理的广泛应用，数以万亿计的资金将引流至转型发展轨道，形成新的社会价值投资浪潮。 评价标准是中国ESG发展的基础支撑。高质量发展需要发挥好政府、市场和社会三方面资源优化配置的作用。实现“政策—资金—企业”三重奏的共鸣需要有效的衡量，而标准是衡量的前提。中国ESG发展尚处于起步阶段，存在一定的标准缺位、标准低质等问题，是困扰和影响中国ESG市场发展的现实问题。在国内，需要“政府—市场—社会”三大部门协力推进标准建设，才能更好地达成“政策能落实、资金能到位、实业重实效”目标；在全球，需要基于联合国主导的共同原则和基础框架，建立共容、互通、互认又能兼顾本土特色的ESG标准，才能实现“经济繁荣—社会安定—生态平衡”这三大人类愿景。将这些愿景与减排控温这一急迫任务，纳入到全球体系化的经济活动中，成为企业业务转型、风险管理和产品创新的强大动力。 过去七年，我用了大量时间和精力，带领公益组织社会价值投资联盟，对A股上市公司可持续发展价值进行评估，并发布了榜单、评级、奖项指数和ETF基金等；2021年又和团队创建了盟浪可持续数字科技公司，开发标准、打造数据库、研发智能工具等，来透视企业的价值驱动因素、经营管理体系和业绩达成体系。我在这个过程中深切体会到，中国在ESG数据资源和评价工具开发方面还需要多方协力，为中国ESG投资搭建好基础支撑。 ESG生态体系建设需要双轮驱动和内外兼容。未来，ESG将深度嵌入中国可持续发展进程当中。我国经济社会正处于重大变革时期，二十大报告提出的“三新一高”明确了中国未来可持续发展的政治方向和宏伟蓝图，中国转型发展需要有一套从顶层设计到市场应用的综合环境、社会和治理价值引导的理论指引和方法工具。社投盟和华夏基金连续两年的联合研究表明，中国ESG的发展将会在政策端和市场端双向发力、 双轮驱动。在政策端，这两年国家ESG相关政策数量可谓“爆发式”增长，为A股市场有序发展起到了很好的引导作用。在市场端，ESG投资是“投”与“被投”联动的新型商业模式，这里将会让更多参与主体在投资理念、投资模式和价值创造的协同过程中，追求和实现价值投资的长期收益。同时，我们也需要广泛学习借鉴国际ESG先进经验和工具方法，在国际合作中发挥好ESG这个能够达成共同话语体系和融通标准的助推器作用。在疫情困扰、国际局势动荡等各种不利因素影响下，ESG将成为中国破困局、开新局，实现转型发展的有力抓手和积极影响因素。 我们希望通过不断合作加深研究。这本以“年鉴”方式观察、分析和记录中国ESG发展情况的《白皮书》，能够为政策制定者和监管方提供决策参考依据，为市场各主体提供业态观察与优秀实践案例，为研究和专业服务机构提供ESG视角的市场动态与专业分析，为媒体和社会公众提供ESG科普知识和前沿资讯。 越是在困难的时候，越能考验我们的定力。在投资领域，我们经常把ESG比喻为慢变量，区别于短期投机变现的机会因子。经过过去一年的思考与实践，我们应该更加坚定地选择支持和推进中国ESG创新实践，以坚定不移的行动和更为丰富的创新成果，来展示我们战略谋划的雄心，干事创业的决心，笃定坚持的信心，长期陪跑的耐心，以及资本向善的公心。 社会价值投资联盟（深圳）主席盟浪可持续数字科技（深圳）有限公司董事长 联合国开发计划署可持续发展影响力投资全球指导委员会委员 2022年12月12日 ESG投资的韧性 岁末寒冬，回首即将过去的2022，“黑天鹅”事件层出不穷：地缘政治、俄乌冲突、能源危机、超级通胀、新冠疫情、极端气候……展望明年，全球经济仍面临滞胀甚至衰退风险，新冠变种的致病性虽然减弱但传播性增强，国内复苏之路或将一波三折。 在可持续投资方面，过去一年也经历了许多严峻考验。受俄乌形势、极端气候的影响，欧洲陷入能源危机，能源价格飙升，体现出即便是去碳化走在前列的欧洲，对传统化石原料的依赖程度依然很高。而在美国，共和党、右翼把ESG政治化，认为这是民主党、左翼的议程，对ESG投资进行抵制，一些州甚至立法限制ESG投资。在市场端，ESG的发展也遭到了一定冲击，主流ESG评价体系受到质疑，油气公司的股价攀升，而新能源、ESG主题指数走势一度不及大盘。 在这动荡不定、许多曾坚信不疑的底层价值观都受到质疑甚至颠覆的世界，可持续价值观、ESG投资是否依然有效？对于资产管理者，ESG原则是否依然值得坚守？正是抱着这些问题，我们与社会价值投资联盟一起，对全球和中国ESG发展创新的趋势动向展开了认真的梳理回顾，对一些关键概念的价值内核做了正本清源。我们发现，在表面舆论争议之下，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，ESG投资这艘大船依然在笃定前行。ESG投资生态系统的各主体依然在积极参与，生机勃勃，各项基础设施，包括ESG标准，依然在逐步搭建，ESG产品依然在增长和创新。对比今年整体市场的大震荡、大调整，我们反而应该惊叹于ESG投资的“韧性”！而这份韧性，正是我们继续笃定前行的底气。 今年是我们与社投盟连续第二年合作编研发布《中国ESG发展创新白皮书》。我们希望把它做成一个行业的公共产品，因此格外在乎它的客观性、全面性、权威性，这也是报告里包含大量精心制作的统计图表的原因。在去年基础上，今年的《白皮书》加大了思想引领性，对境内外的ESG发展现状和趋势做了更详尽的分析、总结，对ESG的有关争议做了解释厘清，对中国ESG的发展做了预判。 特别值得注意的是，今年全球基金的大幅流出与可持续基金的净流入对比鲜明。根据晨星的统计，今年前三季度，受到俄乌冲突、能源价格飙涨、各国中央银行提高利率等影响，全球传统基金出现了2498亿美元的净流出；在这一整体环境下，可持续基金的资金流入相对去年同期也大幅放缓，但依然实现了1340亿的正增长。 真金白银不会说谎，晨星解释，可持续基金之所以仍正增长，是因为在乎ESG的投资者反而不那么在乎短期的净值波动，比受收益驱动的传统投资者在市场波动下的“黏性”更强，这也体现在不同绿色程度的基金的表现中。晨星发现，欧盟SFDR定义的深绿（Article9）基金今年实现了净流入，而浅绿（Article8）基金净流出，但比普通基金的净流出小很多。岁寒知松柏，疾风知劲草。这些数据充分显示出ESG产品的强劲韧性，彰显出ESG投资在可持续发展中发挥的长期价值。 在全球可持续投资遇小春寒之际，ESG在中国反而逆势前行，表现在政策话语体系中越来越主流化，ESG生态的参与主体日趋多元、活跃度提升，ESG资产管理规模不断扩大，“基础设施”建设和专业服务突飞猛进等。而在各行业、各领域等纷纷研究发布自己的ESG评价、ESG信息披露标准之时，我们也期待在 未来几年看出具有一定强制性的全国性标准，为包括企业、金融机构、第三方服务商等ESG生态主体设定实践指南、降低交易成本和防范“洗绿”风险。 最后，我认为ESG投资要行稳致远，最根本的还是要对ESG投资到底为何，它的作用和局限是什么，有一个共识。ESG投资究其本源，是把环境、社会、治理等因素纳入投资决策和积极行使股东权，以更好地管理风险，改善组合的风险收益特征，以及创造对现实世界的积极影响。简单地用一时的回报高低、只关注ESG议题对公司财务指标的影响而忽略公司行为对外部环境、社会的影响，或认为资产管理者考量ESG因素是不顾投资回报，不务正业，都是对它的误读。ESG投资不是资产管理者凭空虚构的用来装点门面的花瓶，它归根到底是由投资者——也就是资产管理者的终端客户的需求驱动的：在气候变化、劳工保护等议题切切实实地影响公司股价的今天，让资产管理者忽视能影响投资标的风险和回报的信息，才是违反信托责任。就像今年PRI发表的一篇文章的标题那样，批评ESG并不会降低其重要性。在这个价值观面临空前重塑、资本瞬息万变的时代，我们更要坚定信心，坚守长期主义，合力强化ESG投资的韧性。 华夏基金管理有限公司董事、总经理 2022年12月12日 《2022中国ESG发展创新白皮书》洞见 各国政策频出，促进ESG实践走实走深。从全球范围来看，2022年一些国家（地区）在应对气候变化和加强ESG信息披露方面的政策取得了实质进展。在应对气候变化方面，从COP27到各国气候法案与碳中和目标的具体实施，形成了从全球治理到国家（地区）治理，再到公司治理层面的广泛共识。各国通过制定本国可持续发展战略、出台ESG相关政策与推动碳市场发展等举措，层层推进碳中和目标的实现。在ESG产品信息披露方面，欧盟、美国等经济体分别推进具有强制性的统一披露标准和指导文件，以促进ESG信息透明度的提升，挤压市场泡沫，遏制“漂绿”行为，保护负责任投资者。 全球ESG市场热度在经济下行周期中降温，但依然保持净流入。经过2021年ESG投资的迅速增长，2022年加入PRI、TCFD等相关国际倡议组织的机构数量持续攀升，全球已有近5200家机构成为PRI签署方，近4000家机构公开支持TCFD框架。ESG金融产品市场规模在整体资本市场震荡调整中增速明显放缓，但相较于传统金融产品的净流出，ESG产品资金仍保持净流入，显示出ESG产品的强劲韧性，彰显出ESG投资在可持续发展中发挥的长期价值。国际头部金融机构和实体企业的ESG实践