【国君交运岳鑫团队】重申年度策略：油运贸易逐步重构，布局超级牛市期权<

□【国君交运岳鑫团队】重申年度策略：油运贸易逐步重构，布局超级牛市期权 一、风险收益比再具吸引力，布局油运超级牛市期权 逆全球化将成为长期趋势，地缘博弈将继续，全球油运贸易逐步重构，建议战略角度重视油运价值。自春节前重点提示投资风险收益比再次具有吸引力，建议增持。 二、油运具有超级牛市期权，全球油运贸易重构趋势确定过去二十年航运业两次超级牛市，均超额收益丰厚。 当下，油运业具有难得的“超级牛市”期权。 （1）需求意外：油运需求意外在路上。 对俄制裁陆续落地，将确定性推动全球油运贸易继续逐步重构，平均航距拉长且可持续。 （2）供给瓶颈：未来两年供给瓶颈持续。 过去十年全球船厂产能出清充分，过去两年集运超级牛市催生大量集装箱新船订单，使得未来两年船台趋于饱和。三、短期博弈风险释放，市场回暖将催化预期再次乐观 短期运价波动不改全球油运贸易重构进程，市场预期回归理性。 预计未来数月，市场将恢复活跃，运价中枢上升将再次催化市场乐观预期。 □增持：中远海能A/H、招商南油、招商轮船。