国际糖市贸易流紧张加剧 内外糖价维持强势

【国际糖市贸易流紧张加剧内外糖价维持强势】 银河农产品 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 国际-2023/24榨季全球食糖或陷入供应短缺格局 据外媒近日报道，澳大利亚糖和生物燃料分析机构GreenPool于1月31日发布的报告中预测，2023/24榨季全球食糖市场将陷入供应短缺101万吨，结束连续三年供应过剩局面。GreenPool预测届时全球食糖产量将小幅下滑至1.928亿吨，低于上榨季的1.932亿吨。其中，印度产量跌幅最为严重，将减少230万吨至3450万吨。但巴西中南部地区食糖产量从3365万吨上升至3580万吨，在一定程度上抵消了印度产量下降的影响。GreenPool预计全球糖产量将下滑的同时，消费量将增加，但增速较之前年度将放缓。全球糖消费量预计增加1.24%，至1.928亿吨，增幅略慢于上一年度的1.36%。GreenPool还预测，2022/23榨季全球食糖市场供应过剩177万吨，略高于上榨季的过剩144万吨。 ISO对全球食糖供需格局的预估（万吨） 国际-2023/24榨季巴西食糖预计小幅增产 据外媒近日报道，巴西或在不久后恢复对进口乙醇征收18%的税。这项豁免于去年3月制定，是当时由雅伊尔·博索纳罗领导的联邦政府为降低燃料价格而采取的一系列措施的一部分。起初，预计税收豁免于今年3月到期，但现任政府希望在此之前恢复税收。巴西2022年的乙醇进口总量下降27%，至3.042亿升，而2021年的进口总量为4.209亿升。巴西乙醇进口的主要来源国是美国，2022年从美国进口乙醇2.063亿升，同比减少21.2%。 据外媒近日报道，StoneX于1月31日发布的报告中显示，预计巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗压榨量为5.882亿吨，较上榨季增长5.5%；食糖产量将达3600万吨，同比增长4.96%；甘蔗基乙醇产量将达260亿升，同比增长4.1%；乙醇总产量将达315亿升，同比增长6.9%。 巴西中南部甘蔗产量（万吨）巴西中南部食糖产量（万吨）巴西中南部累计糖产量（万吨） 国际-2023年巴西食糖出口或面临物流瓶颈 据外媒报道，巴西贸易机构Alvean首席执行官PauloRobertodeSouza于本周三（2月1日）表示，巴西将面临新的物流瓶颈，因为2023年将迎来创纪录的粮食收成，且食糖产量有望增加。Souza说，食糖将在港口和铁路等方面的物流与谷物展开竞争。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）本周一（2月1日）公布的数据，巴西在2023年1月（22个工作日）出口了211.9万吨糖和糖蜜，金额为9.1209亿美金。日均出口量方面，巴西2023年1月的糖和糖蜜出口量为9.634万吨/日，比2022年1月（6.426万吨/日）高出49%以上，发运价格为430.30美元/吨，比2022年同期高11%以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。 巴西食糖月度出口均价（美元/吨）巴西食糖出口（万吨）巴西中南部食糖库存（万吨） 国际-ISMA大幅下调了对2022/22榨季印度食糖的预估 印度糖厂协会（ISMA）在1月31日发布的一份声明中表示，根据实地考察、当前每公顷甘蔗产量趋势和出糖率，对产量预估进行了修订，预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨有所下降。预测本榨季印度甘蔗面积同比增加6%，达590万公顷。 印度糖厂协会（ISMA）2月2日发布的公告显示，2022/23榨季截至1月31日，印度食糖产量为1935万吨，较去年同期的1871万吨提高64万吨。尚在压榨糖厂516家，高于去年同期的509家；当前已有4家糖厂停止压榨作业，去年同期为1家。 印度双周食糖产量（万吨） 印度今年与去年相比各邦糖产量的详细情况 国内-新糖上市高峰，各地产销数据出炉 海南：至2023年1月31日止，全省累计榨蔗量38.96万吨，同比为39.08万吨减少0.12万吨；尚存蔗量48.54万吨，同比46.02万吨增加2.52万吨；已产糖4.25万吨，同比4.51万吨减少0.26万吨，混合产糖率10.91%，同比11.54%下降0.63%（最高为海头糖厂11.73%，最低为龙力糖厂9.51%）；已销新糖为0.36万吨（其中本月销售52吨），同比0.89万吨减少0.53万吨；产销率为8.47%，同比19.73%下降11.26%；库存食糖3.89万吨，同比3.62万吨增加0.27万吨。 内蒙古：2022/23榨季截至1月底，内蒙古12家糖厂已经全部停机，累计收购甜菜442万吨，同比增加52万吨；累计产糖58.3万吨，同比增加11.3万吨；产糖率13.22%。截至1月底内蒙古累计销糖17.4万吨，同比减少18.5万吨；产销率29.85%，同比下降46.53%；工业库存40.9万吨，同比增加29.8万吨。其中1月份内蒙古单月产糖2.3万吨，同比减少0.7万吨；销糖2.01万吨，同比减少2.89万吨。 广西：截至1月31日，2022/23年榨季广西全区已有3家糖厂收榨，同比增加1家；累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少184.63万吨；产混合糖357.55万吨，同比减少7.09万吨；混合产糖率12.46%，同比提高0.52个百分点；累计销糖159.66万吨，同比增加26.78万吨；产销率44.65%，同比提高8.21个百分点。其中，1月单月产糖168.54万吨，同比减少18.62万吨；单月销糖57.36万吨，同比增加5.19万吨；月度工业库存197.89万吨，同比减少33.87万吨。 云南：云南省2022/2023榨季生产从2022年11月3日英茂勐捧糟厂率先开榨，同比上榨季推后了11天。截至2023年1月31日，全省有44家糖厂开榨（去年同期开榨38家）。全省共入榨甘蔗543.57万吨（去年入榨甘蔗414.44万吨），产糖66.13万吨（去年产糖48.14万吨），产糖率12.17%（去年产糖率11.62%）。截至2023年1月31日止，云南省累计销售新糖25.33万吨（去年同期销售新糖14.35万吨）。其中，1月单月销量11.14万吨，同比增加1.36万吨，产量43.29万吨，同比增加7.26万吨。1月底累计库存40.8万吨，同比增加7.01万吨。 白糖期现基差 白糖现货价 GALAXYFUTURES6 国际方面： 受本榨季印度减产预期拖累，近期贸易流紧张趋势加剧，预计原糖维持强势。印度糖厂协会(ISMA)在1月31日发布的一份声明中对产量预估进行了修订，预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此发产前估计的3650万吨下降250万吨。印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的可能性，加剧近期国际糖市供应紧张的局势。此外，澳大利亚糖和生物燃料分析机构GreenPool于1月31日发布的报告中预测，2022/23榨季全球食糖市场供应过剩177万吨，略高于上榨季的过剩144万吨。其中，产量将小幅下滑至1.928告亿吨，低于上榨季的1.932亿吨。而消费量将增加，但增速较之前年度将放缓。预计2022/23榨季全球食糖消费量预计增加1.24%，至1.928亿吨，增幅略慢于上一年度的1.36%。贸易流紧张问题是近期原糖上行的重要因素之一，在巴西新榨季食糖集中供应之前，预计原糖将继续维持强势。 国内方面： 供给端保持季节性充裕，市场更为关注下游环节需求。由于春节国内线下消费场景表现较好，节后或存在一定补库情形，不过与此同时春节后食糖消费也将步入季节性淡季，近两日现货整体报价提速趋缓。进口方面，随着2022年下半年内外价差不断拉大，配额外进口利润倒挂明显，或造成2023年一季度进口糖或有所减少，商务部数据显示1月上半月关税配额外原糖实际到港12.06万吨，下期预报到港0吨。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖市场正处于集中供应阶段，且上半年为食糖消费淡季，国内食糖基本面或拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。 【交易策略】 单边：国内食糖市场累库，供应压力较大。现货端，受外盘提振，目前现货整体报价继续提升，不过买涨不买跌迹象明显。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖基本面较弱，或将拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。后续还需关注印度食糖第二批出口配额的落地情况。 白糖 第二部分周度数据跟踪 巴西中南部累计甘蔗压榨量巴西中南部累计糖产量巴西中南部累计双周制糖比（%） 巴西中南部双周制糖比巴西中南部双周甘蔗压榨量巴西中南部双周糖产量 巴西 原油-原糖走势巴西月度食糖出口（万吨）巴西中南部库存（万吨） 印度-泰国 印度双周糖产量（万吨）泰国双周糖产量（万吨）印度公平报酬性价格（卢比/吨） 国内食糖生产进度 全国糖月度糖产量(万吨)广西食糖第三方仓库库存 全国月度糖销量（万吨）新增食糖工业库存 进口 食糖分月进口（万吨）食糖累计进口量（万吨）糖浆月度进口量（吨） 现货-期货 仓单柳州白糖现货价（元/吨）白糖3月收盘价 白糖3月基差白糖35价差 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 刘倩楠农产品期货研究员 期货从业证号：F3013727 期货投资咨询证号：Z0014425 联系方式：021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP