棉花棉纱周报：节后下游陆续复工，关注需求落地的情况

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2023年02月06日 节后下游陆续复工，关注需求落地的情况 棉花棉纱周报 ●国内棉市：上周郑将冲高四落，国内商品整体出规回调，此前棉花的上操作评级 涨更多受到预期的带动，节后到了验证预期的阶段，市场偏谨慎：价差方棉花★☆☆ 西，5月强于9月，但这个价差定势并不流畅，春季需求更多体现在近月，棉纱★☆☆ 两远期合约主要受到新年种植面积和未来棉坊需求仍偏弱的影响，由于5-9 价差偏小，并不利于仓草向后移仓。节后棉花和佛纱现贷成文逐步好转，图1：梯花主力合约收盘价 但坊企对于棉花的采购表现仍然一般，低价资源成文较好，订单仍在恢复棉花主力合约收盘价 的过程中，目前下游订草以节前为主：国内放开之后，居民外出和消大点 幅恢复，对应到梯纺消费方面，下游订单仍在恢复，节后下游开机还速回升，防企的棉花和棉妙库存均在低位，后续的补库力度仍要关注需求的来 24,000 22,000 20,000安信期货 现。日前棉花资源大多转移至贸易商手中，轧花厂的销售已经处于尾产，18,000- 国内棉花供给仍然充足，市场对于消费仍有担此，这是目前压制棉价主要16,000 14,000 12,000 ●国际棉市：上周关格震荡偏弱，近期关棉的签约和出口数据好转，其中2022272022725202311 中国对于关梯的购买大幅好转，但全球棉纺块期仍至现偏弱的券现，关国数括未源：wind 对于纺织品的进口不断走弱，靴发商库存在历史高位，后块需求或继续定曹凯首席分析师 弱。供给端主要的抚动仍是印度产量，印度梯花累计上市量大幅偏慢，后 续或继块下调产量：截至2023车2月6日当周，印度棉花周度上市受12.98万 F03095462Z0017365 吨，环比上一周减少1.64万吨，较三年均值减少约8.50万吨：印度2022/23010-58747784 单度的据龙累计上币量药215.45方吨，款三均值累计减少药147.82方 吨。近期市场反应印度、巴基斯担等国内的需求有所好转，但坊企开机仍 处于偏低位置：巴西22/23年度种植过半，截至1月28日巴西2022/23年度花种植完成64.4%，同比降14.4个百分点，较前三年均值低6.8个西分点。 ●总结展翌：国际梯花市场，总体棉坊需求仍偏弱势，需求处于下行周期中：供给端最大变数来自印度，产量或继续下调，未来新年度种植，日前市场预期西积下调，主要逻辑是棉价下跌和种植效益低于其他作物。短期关梯走势或偏震荡。国内梯花市场，总体供给充足，内地梯花资源仍相对 漏少，低价资源成文偶好，关注弯求寒地的最现，下游棉防考求仍在继境恢复，短期对郑梯维持度荡偏强观点，操作上，多单谨慎持有或违大幅回调介入， gtaxinstitutedessence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货行情 上周郑棉冲高回落，05合约最高触及15275，节后现货大幅跳涨，总体成交一般，低价资 源更受欢迎，棉纱成交不断好转，节后纺织企业开机不断恢复，后续行情关键是需求表现，持续关注需求落地的情况。 表1：周度郑棉收盘价 2023年02月06日 5日涨跌 5日涨跌幅 20日涨跌 20日涨跌幅 CF305.CZC收盘价 14925 175.00 1.16% 0.00% CF309.CZC收盘价 15155 145.00 0.97% 0.00% CF401.CZC收盘价 15195 210.00 1.36% 0.00% 资据来源：wind 表2：周报现货价格汇总图 2023年02月06日 5日涨跌 5日涨跌幅 20日涨跌 20日涨跌幅 中国棉花价格指数：328 15963 174.00 1.10% 917.00 6.09% 进口梯价格指数：M：1%配额港口提货价 16860 630.00 3.60% 291.00 1.70% 进口棉价格指数：M：滑准税港口提货价 17000 624.00 3.54% 289.00 1.67% Cotlook：A指数（美分/磅） 101.7 0.30 0.29% 0.20 0.20% 中国纱线价格指数：C32S 23720 275.00 1.17% 565.00 2.44% 进口梯纱价格指数：港口提货价：C32S 24257 130.00 0.54% 315.00 1.32% 进口棉纱价格指数：到港价C32S（美分/磅） 3.06 0.03 0.99% 0.05 1.66% 坏布价格指数：32支炖梯斜纹布（元/米） 4.6 0.10 2.22% 0.40 8.00% 坏布价格指数：40支纯棉精梳府绸（元/米） 7.3 0.08 1.11% 0.30 3.95% 数据来源：wind 图2：CF2305-2309 图3：CF2309-2401 CF19051909 CF200520C1/5 CF23092401 CF220923C1/5 1,500 2,000 1,200 1,500 900 1,000 600 500 300 0 300500 600- 1,000 915102512411322243513116916 数择来源：wind截据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，格载请注明出处 图4：05基差图5：09基差 2305基差2205基差1/31909基差2009基差1/3 4,000 4,000 3,000 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 1,0001,000 2,0002,000- 3,000 51662584913102312211122041511 资择来源：wind资据来源：wind 图6：中国梯花价格指数：328图7：tteb3128级棉花 ←2022年+2021/3+tteb3128级棉花 24,00024,000 22,000 20,000 18,000 国投安 22,000 20,000 玉安信期货 16,000 18,000 14,000- 12,000 16,000 10,000 1月3月5月 7月9月 11月 14,000 202227202252520229920221230 数播未源：wind数播未源：tteb 图8：进口梯价格指数（到港价）图9：中国纱线价格指数：C32S 美分进口棉价格指数(FCIndex)：S：1/32023年2022.年2021/3 /施 18032,000 160 140期货 30,000 28,000 26,000 12024,000 22,000 100 20,000 80-18,000 20222720225202022826202212141月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：中国梯花指数和梯妙格指数和价差（5年）图11：坏布价格指数 中国棉花价格福数：328（左）场布价格数：10支靛蓝牛仔布1/4 33,000┌11,00010 30,000-10,0009- 27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 8 9,000 7 8,000 6- 7,000 5- 12,000 6,0004- 9,0005,000 2018262019982021713201826201971020201272022426 数择来源：wind数择来源：同花顺ifind 图12：中国梯花价格指教和与其他纺织原的价差（10年） 鲁一棉花一枝胶纤（左） 棉花1/3 元 18,000 24,000 15,000 22,000 12,000 国投安信期货20,000 9,000 18,000 6,000 16,000 3,000 14,000 0 12,000 3,000- 10,000 201326 2014721 20151231 201767 2018111 202048 202196 数插未源：同花顺ifind,wind 二、仓单和cftc持仓 截至2月3日，一号棉注册仓单8177张、预报仓单2038张，合计10215张，折42.903万吨。22/23注册仓单新疆棉8047（其中北疆库5090，南疆库2751，内地库206），地产棉130 张。仓单不断增加，但同比仍然偏少。 截至1月27日，0N-CALL2303合约上卖方未点价合约减持2074张至22341张，折51万吨， 环比上周减少4万吨。2022/23年度的合约卖方未点价合约上卖方未点价合约数减持至 57252张，折130万吨，环比前一周减持1万吨。 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 图13：郑梯仓单+有效预报图14：郑梯仓单有效预报-孕节性 2023.年02022.年2021/302023.年2022.年02021/3 张张 50,0008,000- 40,000 30,000 信期货 6,000- 4,000 投安信期货 20,000 10,000- 2,000 0+0- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数择来源：wind 资择来源：wind 图15：ICE2号花商业净多持仓图16：ICE2号花基金净多持仓 →2023·年 +2021/3 2023年 2022年 +2021/3 张 张 30,000120,000 0 30,000 90,000- 60,000 60,000 90,00030,000 120,000 150,000 180,000 0- 30,000 210,000 1月3月5月7月9月 11月 60,000 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图17：ICE梯花：木点价买草量图18：ICE梯花：木点价卖单量 +2023.年2022.年+2021/32023.年2022.年+2021/3 张张 70,000180,000 60,000 160,000 140,000货 50,000120,000 40,000 30,000 1月3月5月7月9月11月 100,000 80,000 60,000 1月3月5月7月9月11月 据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、关棉生长和出口情况 截至2月2日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.88万吨，周减19.9%，其中中国签约2.7万吨，土耳其签约1.0万吨，越南取消签约0.014万吨；2022/23美陆地棉周出口装运4.81万吨，周增20.74%，其中中国1.34万吨，巴基斯坦1.03万吨。22/23美棉陆地棉和皮马棉总 签售量217.35万吨，占年度预测总出口量（261.3万吨）的83%：累计出口装运量105.83 万吨，占年度总签约量的49%。23/24年度陆地棉周签为0.46万吨，环比增232.02%，同比 降93.58%；总签售28.50万吨，同比降26.68%。 近期关棉周度签约数据好转，但同比来看仍偏弱：中国对于关棉的签约大幅好转，随着国内的开放，需求好转：美棉周度装船也在好转。 / 图19：美梯：种植选度图20：美梯优良率 2022年4月1日2022年7月1日 % 2022年5月1日2022年11月30日41/4 100 80 80 70 国投安 60 40 5040 6月 0-30 4月5月6月7月5月7月8月9月10月11月 数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 图21：美梯：姑案率图22：美梯：吐案率 2022年6月1日2022年9月30日1/42022年8月1日2022年11月30日1/4 % 100100 8080 国投信期货 安信期货 6060 40. 40- 2020 0- 6月7月8月9月 0- 8月9月10月11月 数择来源：同花质ifind数择来源：同花顺