鸡蛋周报：春节后高开高走，蛋价逆周期强势
鸡蛋周报：春节后高开高走，蛋价逆周期强势 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分重点资讯、观点分析及策略推荐 内容摘要 鸡蛋价格高开高走； 在产蛋鸡存栏量略减； 淘鸡量下降节后淘鸡价格大涨； 节后蛋鸡养殖利润下降； 蛋鸡饲料成本小幅震荡； 鸡蛋销量增加，鸡蛋库存下降； 节后蔬菜价格下降，猪肉价格继续回落。 鸡蛋现货：春节后鸡蛋价格高开高走，30日主产区鸡蛋价格现在为4.5元/斤，较春节前均价下跌了0.5元/斤左右，主销区鸡蛋为价格为4.54元/斤，较春节前均价跌0.5元/斤左右。今年春节后鸡蛋价格虽然如预期下跌，但是绝对价格却是历年春节后的最高价，且高开高走，2023年鸡蛋价格可谓开门红。 鸡蛋期货：5月合约价格目前在4400-4500区间内震荡。 鸡蛋价格高开高走 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格（元/斤）鸡蛋主销区现货价格（元/斤）鸡蛋5月合约走势 主产区均价 主销区均价 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 2.5 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 2 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 蛋鸡在产存栏量略减 根据卓创最新数据，2023年1月份全国在产蛋鸡存栏量为11.77亿只，环比减少0.2%，同比增加3.2%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为3610万羽，环比减少2.6%，同比减少8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2023年2月、3月、4月份和5月份在产蛋鸡的存栏大致的量为11.8亿只、11.82亿只、11.71亿只和11.61亿只。 在产蛋鸡存栏及未来存栏推演（亿只） 样本企业蛋鸡苗月度出苗量（万羽） 供应：淘鸡量下降节后淘鸡价格大涨 根据卓创抽样数据显示2月3日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1190万只，较前一周增加89%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，2月2日当周淘汰鸡平均淘汰日龄520天，较前一周持平。春节期间以及春节后一周市场淘鸡量非常少，处于一年中的低位。 淘鸡：春节后淘鸡价格大涨，2月3日全国主产区淘鸡价格为5.58元/斤，较前一周上涨0.66元/斤。 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只） 2019年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只） 2023年出栏量（万只） 全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量淘汰鸡平均淘汰日龄主产区淘汰鸡平均价（元/公斤） 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 数据来源：卓创资讯 鲜鸡蛋单斤平均利润走势 蛋鸡养殖利润预期 蛋鸡养殖预期利润 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2018年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽） 2019年毛利（元/羽） 2022年毛利（元/羽） 2020年毛利（元/羽） 2023年毛利（元/羽） 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2018年毛利（元/斤） 2020年毛利（元/斤） 2022年毛利（元/斤） 2019年毛利（元/斤） 2021年毛利（元/斤） 2023年毛利（元/斤） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 节后蛋鸡养殖利润下降 根据卓创数据显示，截至2月2日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.42元/斤，较前一周增加0.06元/斤，较春节前大幅下降，鸡蛋春节后价格大跌，利润也跟随下降。1月19日，蛋鸡养殖预期利润为41.4元/羽，较前一周增加1.5元/羽。最近随着鸡蛋价格和淘鸡大幅上涨，预计养殖利润提高。 蛋鸡饲料成本小幅震荡 最近饲料价格小区间震荡为主，玉米价格在2930-2940元/吨区间震荡，而豆粕价格在4600-4800元/吨区间内震荡。目前豆粕价格为4700元/吨附近。玉米价格小幅回落至2930元/吨。根据当前的价格来说，综合饲料成本在3470元/吨，而折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格为4元/斤附近。最近豆粕价格在4700附近震荡，而玉米价格变化较小，因此综合饲料成本最近在该位置附近小幅震荡。 玉米豆粕价格走势综合饲料成本 全国代表销区鸡蛋销量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018年销量（吨） 2021年销量（吨） 2019年销量（吨） 2022年销量（吨） 2020年销量（吨） 2023年销量（吨） 销区代表销量 8 7 6 5 4 3 2 1 0 鸡蛋库存（天） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 鸡蛋生产+流通环节库存 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019-01-04 2019-01-18 2019-02-01 2019-02-15 2019-03-01 2019-03-15 2019-03-29 2019-04-12 2019-04-26 2019-05-10 2019-05-24 2019-06-07 2019-06-21 2019-07-05 2019-07-19 2019-08-02 2019-08-16 2019-08-30 2019-09-13 2019-09-27 2019-10-11 2019-10-25 2019-11-08 2019-11-22 2019-12-06 2019-12-20 鸡蛋销量增加，鸡蛋库存下降 销量：根据卓创数据，2月2日当周全国代表销区鸡蛋销量为6469吨，较上周增加605%。 库存：根据卓创数据：2月2日当周生产环节周度平均库存有1.97天，较前一周减少0.34天，流通环节周度平均库存有1.09天，较前一周 库存增加0.1天 寿光蔬菜价格总指数 300 250 200 150 100 50 0 2016 2017 2018 2019 2020202120222023 寿光蔬菜价格总指数 猪肉36个城市平均零售价 38 33 28 23 18 13 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 猪肉价格走势 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 节后蔬菜价格下降，猪肉价格继续回落 最近一段时间蔬菜价格震荡上涨，2月230日寿光蔬菜价格总指数为146.23，较一周前降8.9%，随着天气转暖，预计蔬菜供应量增加，蔬菜价格将逐渐下降。猪肉价格最近继续回落，2月2日36个城市零售价从18.09元/斤，较春节前价格跌0.55元/斤。最近蔬菜价格下降，猪肉价格也继续回落，蔬菜和猪肉对鸡蛋的替代需求量有所下降。 5-9走势 5月合约是上半年的相对旺季，9月合约是下半年的相对旺季，正常情况下5-9价差在-300到-1000，而当前5-9价差在-300附 近，未来随着5月合约逐渐临近，近月交割逻辑将逐渐体现，5月合约也将偏弱势，因此长周期可考虑逢高空5-9价差。 5-9价差走势 逻辑分析和策略 逻辑分析 供应端：低存栏、高成本仍是当前主基调，预计1月份存栏仍比较低，而根据补栏数据推算，预计未来几个月在产存栏仍将持续处于低位，鸡蛋供应量仍将偏紧。 消费端：2月份的鸡蛋的传统淡季，春节后市场经过一轮补库后鸡蛋消费将逐渐区趋于淡季消费。但是经过3年疫情后，今年整个市场都放开了，预计旅游和餐饮消费将大幅增加，报复性出行和餐饮消费将增加，因此2月份虽然是一年中的淡季，但是较前几年同期相比将呈现好转趋势。蔬菜和猪肉的替代消费端，蔬菜价格也在回落替代需求下降，猪肉价格短期内仍将继续下调，替代需求也减少。 成本端：1月份玉米和豆粕价格都处于高位区间内震荡，这导致饲料成本也居高不下，单斤鸡蛋的饲料成本在4元/斤上下，有高成本支撑 预计鸡蛋价格即使在淡季也不会太差。另外短时间内农产品价格易涨难跌，预计鸡蛋的高饲料成本仍将维持一段时间。 策略 1、单边：5月预计在产存栏蛋鸡量仍较低，供应略偏紧，而需求端预计将好转，饲料价格也较高，预计5月鸡蛋现货价格相对较高。今年开市价格较高，按照该价格推算5月合约仍略偏低，但是和往年同期价格相比，当前5月合约价格已经处于高位，因此预计向上的空间也相对有限。 2、套利：从长周期来看，目前5-9价差处于高位，可考虑逢高空5-9价差。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 2019年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只） 2023年出栏量（万只） 2018年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只） 8Ú21Ú34Ú37Ú30Ú434Ú64Ú9Ú42Ú5 µµµµµµµµµ ÖÖÖÖÖÖÖÖÖ ÖÖÖÖÖ 01Ú3Ú16Ú191Ú2Ú252Ú µµµµµµ 147 µµµ ÖÚÖÚÖÚÖ ÜÜÜÜÜÜÜÜÜ ÜÜÜÜÜÜÜÜÜ 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 周度淘汰鸡量统计 存栏（卓创） 在产蛋鸡存栏（亿只）育雏鸡补栏 淘鸡情况 蛋鸡养殖情况 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 20
