需求逐步恢复，逢低轻仓做多双焦

需求逐步恢复，逢低轻仓做多双焦 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：曾麒从业资格编号：F3083417 2023年2月6日 目录 CONTENTS 01月度观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 01 月度观点 1.1主要观点 1月行情回顾：双焦现货价格有所松动，河北、天津、山东、山西等地部分钢厂对焦炭提出第二轮100-110元/吨降价。焦煤价格也 稳中走弱。库存方面，双焦均在累库状态，供需结构趋于宽松，但节前补库需求对价格形成有力支撑，节前震荡偏强，节后偏空。 2月主要观点：双焦现货仍旧偏弱运行，但节后下游复工复产加速，对双焦存在补库需求，且终端需求逐步复苏，双焦需求有好转预期。此外，双焦已回落至较低位置，底部空间有限，因此操作上建议逢低轻仓做多。 风险提示： •1.下游需求恢复不及预期； •2.宏观因素。 02 焦炭基本面数据 2.1焦炭供应端 焦炭月产量（万吨）247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨） 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 焦炭月度产量当月同比 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 130 125 120 115 110 105 100 95 90 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月15日4月23日6月3日7月10日8月19日9月25日11月5日12月13日 2022年12月全国焦炭产量为3900.4万吨，环比11月增加161.7万吨，同比21年12月增加300.3万吨。 2022年1-12月累计焦炭产量为4.73亿吨，21年1-12月累计焦炭产量为4.64亿吨，同比增加897.8万吨。 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为113.43万吨，周环比增加0.62万吨，月环比增加0.02万吨，年同比增加5.79万吨。 2.2焦炭需求端 生铁月产量（万吨）247家钢厂日均生铁产量（万吨） 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 生铁产量当月同比 25% 15% 5% -5% -15% -25% 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月15日4月24日6月4日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 2022年12月全国生铁产量为6899.8万吨，环比11月增加101.2万吨，同比21年12月减少309.7万吨。 2022年1-12月累计生铁产量为8.64亿吨，21年1-12月累计焦炭产量为8.69亿吨，同比减少474万吨。 247家钢厂日均生铁产量为227.04万吨，周环比增加0.47万吨，月环比增加6.32万吨，年同比增加21万吨。 2.3焦炭进出口 焦炭及半焦炭月进口量（万吨）焦炭及半焦炭月出口量（万吨） 60.00 2019年2020年2021年2022年 140.00 2019年2020年2021年2022年 50.00 120.00 40.00 30.00 20.00 10.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年11月焦炭进口量为6.91万吨，环比10月增加1.76万吨，同比21年11月减少3.3万吨。 2022年11月焦炭出口量为62万吨，环比10月增加12万吨，同比21年11月增加19万吨。 2022年1-11月焦炭净出口量为795.5万吨，同比21年1-11月增加325.49万吨。 2.4焦炭库存端 全样本独立焦企焦炭库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 250 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 400 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 目前全样本独立焦企焦炭库存为127.39万吨，周环比减少12.51万吨，月环比增加48.88万吨，年同比减少18.72万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存为641.21万吨，周环比增加1.45万吨，月环比增加7.82万吨，年同比减少107.36万吨。 2.5焦炭库存端 港口焦炭库存（万吨）焦炭总库存（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 港口焦炭库存为145.1万吨，周环比减少36.2万吨，月环比减少50.4万吨，年同比减少50.7万吨。 焦炭开始累库，当前焦炭总库存为913.7万吨，周环比减少47.26万吨，月环比增加6.3万吨，年同比减少176.78万吨。 2.6焦炭利润 焦炭现货价格（元/吨）山西炼焦利润（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 系列1系列2 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 2023/1/1 2023/2/1 -1500 2019年2020年2021年2022年2023年 部分钢厂对焦炭三轮提降100-110元/吨落地。当前吕梁准一级冶金焦现货价2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2710元/吨。 03 焦煤基本面数据 3.1焦煤供应端 焦煤月产量（万吨）原煤月产量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 原煤产量累计值产量:原煤:累计同比 14 12 10 8 6 4 2 0 2022年11月全国焦煤产量为4125万吨，环比10月增加104万吨，同比21年11月减少171万吨。 2022年1-11月累计焦煤产量为4.53亿吨，21年1-11月累计焦煤产量为4.48亿吨，同比增加497万吨。 2022年1-11月累计原煤产量为40.94亿吨，21年1-11月累计原煤产量为36.74亿吨，同比增加4.2亿吨。 3.2焦煤供应端 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨）110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 2019年2020年2021年2022年2023年 7580 6570 5560 4550 3540 25 1月1日2月7日3月18日4月23日6月3日7月9日8月14日9月20日10月30日12月6日 30 1月1日2月12日3月25日5月3日6月17日7月26日9月4日10月18日11月27日 110家洗煤厂日均焦煤产量为58.58万吨，周环比增加8.45万吨，月环比减少4.39万吨，年同比增加0.79万吨。 3.3焦煤进口 焦煤月进口量（万吨）焦煤分国家进口量（万吨） 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 澳大利亚加拿大蒙古俄罗斯美国 2022年12月焦煤进口量为646.49万吨，环比11月增加73.27万吨，同比21年12月减少102.31万吨。 3.4焦煤需求端 247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨）钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 135 2019年2020年2021年2022年2023年 22 2019年2020年2021年2022年2023年 12520 18 115 16 105 14 9512 85 1月1日2月4日3月19日4月29日6月10日7月19日8月28日10月9日11月19日12月30日 10 1月1日2月3日3月15日4月24日6月4日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为113.43万吨，周环比增加0.62万吨，月环比增加0.02万吨，年同比增加5.79万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数为12.585天，周环比减少0.765天，月环比减少1.4天，年同比减少5.435天。 3.5焦煤库存端 全样本独立焦企焦煤库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 2019年2020年2021年2022年2023年 500 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 全样本独立焦企焦煤库存为1006.01万吨，周环比减少63.73万吨，月环比减少178.97万吨，年同比减少473.57万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存为843.42万吨，周环比减少45.65万吨，月环比减少42.75万吨，年同比减少238.18万吨。 3.6焦炭库存端 港口焦煤库存（万吨）矿山焦煤库存（万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日1月1日2月3日3月13日4月23日6月3日7月12日8月21日10月1日11月11日12月20日 港口焦煤库存为125.45万吨，周环比增加24.61万吨，月环比增加18.51万吨，年同比减少265.55万吨。 矿山焦煤库存为244.84万吨，周环比增加2.74万吨，月环比减少16.84万吨，年同比减少1.75万吨。 3.7焦炭库存端 洗煤厂精煤库存（万吨）焦煤