定增获批稳步扩张户储+大储产能，业绩持续超预期

      1 资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E2024E 货币资金 2254 1235 1275 1757 3755 营业收入 1120 2063 6083 1283820444 应收票据及账款 269 654 1637 3454 5501 营业成本 633 1443 3988 840213360 预付账款 7 177 208 440 700 税金及附加 4 7 21 4572 其他应收款 10 25 49 103 164 销售费用 22 36 94 193307 存货 190 687 1425 3003 4775 管理费用 46 63 146 308491 其他流动资产 83 399 650 1148 1709 研发费用 73 156 395 8341329 流动资产总计 2813 3178 5243 9904 16603 财务费用 24 -13 -9 -16-35 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -9 -7 -24 -51-82 固定资产 222 679 819 1223 1832 信用减值损失 -5 -25 -34 -73-116 在建工程 82 154 662 1103 1177 其他经营损益 -0 0 0 00 无形资产 21 24 20 16 12 投资收益 0 8 3 33 长期待摊费用 24 59 29 0 0 公允价值变动损益 0 1 0 00 其他非流动资产 52 172 172 172 172 资产处置收益 0 0 -0 -0-0 非流动资产合计 401 1088 1703 2514 3194 其他收益 7 13 9 99 资产总计 3214 4266 6946 12418 19797 营业利润 313 359 1400 29594735 短期借款 56 130 0 0 0 营业外收入 0 0 0 00 应付票据及账款 346 829 2074 4370 6949 营业外支出 1 3 1 11 其他流动负债 73 179 519 1094 1740 其他非经营损益 0 0 0 00 流动负债合计 475 1139 2593 5464 8688 利润总额 312 356 1398 29574733 长期借款 0 150 142 136 118 所得税 37 40 166 350560 其他非流动负债 6 8 8 8 8 净利润 274 316 1233 26074173 非流动负债合计 6 157 150 144 126 少数股东损益 0 0 0 00 负债合计 480 1296 2743 5608 8814 归属母公司净利润 274 316 1233 26074173 股本 155 155 155 155 155 EBITDA 363 389 1575 32305118 资本公积 2202 2207 2207 2207 2207 NOPLAT 296 307 1226 25944143 留存收益 377 608 1841 4448 8621 EPS(元) 2 2 8 1727 归属母公司权益 2734 2970 4203 6810 10983 少数股东权益 0 0 0 0 0 主要财务比率 股东权益合计273429704203681010983会计年度202020212022E2023E2024E 负债和股东权益3214426669461241819797成长能力 营收增长率36.6%84.1%195.0%111.0%59.3% 现金流量表营业利润增长率89.8%14.7%290.3%111.4%60.0% 会计年度202020212022E2023E2024EEBIT增长率105.8%2.3%304.6%111.7%59.7% 税后经营利润 274 316 1224 2598 4164 EBITDA增长率 99.7% 7.3% 304.8% 105.1% 58.4% 折旧与摊销 27 46 186 289 420 归母净利润增长率 90.5% 15.2% 289.9% 111.5% 60.1% 财务费用 24 -13 -9 -16 -35 经营现金流增长率 125.4% -223.8% 378.4% 62.4% 96.1% 投资损失 0 -8 -3 -3 -3 盈利能力 营运资金变动 -59 -766 -441 -1308 -1477 毛利率 43.5% 30.0% 34.4% 34.6% 34.6% 其他经营现金流 14 77 10 10 10 净利率 24.5% 15.3% 20.3% 20.3% 20.4% 经营性现金净流 281 -347 967 1571 3080 营业利润率 27.9% 17.4% 23.0% 23.0% 23.2% 资本支出 145 456 800 1100 1100 ROE 10.0% 10.6% 29.3% 38.3% 38.0% 长期投资 0 0 0 0 0 ROA 8.5% 7.4% 17.7% 21.0% 21.1% 其他投资现金流 -0 -1192 1 1 1 ROIC 65.3% 47.4% 60.7% 74.6% 66.0% 投资性现金净流 -146 -1649 -799 -1099 -1099 估值倍数 短期借款 15 75 -130 0 0 P/E 169 146 38 18 11 长期借款 0 150 -7 -6 -18 P/S 41 22 8 4 2 普通股增加 39 0 0 0 0 P/B 17 16 11 7 4 资本公积增加 1976 5 0 0 0 股息率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他筹资现金流 -23 -255 9 16 35 EV/EBIT 113 86 33 16 9 筹资性现金净流 2006 -25 -129 10 17 EV/EBITDA 105 76 29 14 9 现金流量净额 2120 -2052 40 482 1998 EV/NOPLAT 128 96 37 18 11 数据来源：iFinD，中航证券研究所