聚烯烃周报：多空交织，聚烯烃可能展开震荡

聚烯烃周报 投资指南 多空交织，聚烯烃可能展开震荡 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年2月6日星期一 摘要： 【行情复盘】 美联储加息25个基点，并表示2023年不会降息后，市场重新 关注加息可能引发的经济衰退。美原油再次跌至73美元一线。受原油回落带动，聚烯烃跟随调整。上周，塑料2305下跌2.77%，PP2305下跌2.35%。 【宏观面及基本面】 疫情防控优化后，2023年1月中国制造业PMI重回扩张区间，明显提振市场信心。中国需求好转已基本确定。但是美国仍在加息周期，并且2023年利率将维持高位，对需求的抑制效果将逐步显现。欧美陷入衰退的风险仍在，近期美国原油库存持续上升，也验证了需求恶化的预期，因此，未来油价有可能继续下跌。油价的下跌对聚烯烃价格有拖累。 目前聚烯烃产能释放的压力仍未显现，春节假期归来，需求逐步恢复，现货价格受需求恢复的提振有所上涨。在聚烯烃供给压力显现之前，需求端是聚烯烃价格能否走强的关键。 【下周展望】 欧美宏观面加息利空仍在，油价仍有下跌可能，对聚烯烃价格产生拖累，中国宏观面好转，从需求端提振聚烯烃，而未来供给端产能释放构成预期压力，因此，目前国内外宏观面预期不一致，并且，基本面供给与需求均有增加预期，聚烯烃宏观面及基本面均未能呈现出一致性，聚烯烃价格可能进入震荡状态。 一、基本面 1、原油 截止1月27日，美国原油日产仍稳定在1220万桶/日，产量没有进一步 上升。美国商业原油库存45268.8万桶，较上周增加414万桶，连续四周上升。 美国汽油库存23459.8万桶，较上周增加257.6万桶，连续四周上升。美国目 前已停止抛售战略储备，目前战略储备为37157.9万桶。包括战略储备的全口 径库存160719.3万桶，较上期增加159.7万桶，连续四周上升。 目前美国原油及成品油库存连续上升，在一定程度上已经显现出加息对经济的抑制，但是，市场关注美国通胀连续下降，预期美联储加息紧缩影响下降。此外，市场预期中国经济将有较为明显的恢复，对原油需求上升，因此，原油 价格暂时未受到美联储加息的进一步打击。然而，美国目前仍处在加息周期，并且美联储主席鲍威尔表示今年不会降息，因此，加息的利空始终存在。需求端的紧缩可能会持续下去，直到通胀回到正常水平。因此，油价有进一步下跌的可能。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截止2月2日的一周，我国聚乙烯产量总计在52.40万吨，较上周减少1.19%。其中高压有所增加，增加量在0.16万吨，低压、线性有所减少，减少量分别在0.34、0.45万吨。 2.2、下游需求下滑 据隆众资讯，截止1月19日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较上周期下跌14.72%，较去年同期下降22.30%。其中农膜整体开工率较上周期下跌5.96%；PE管材开工率较上周下跌10.50%；PE包装膜开工率较上周期 下降22.81%；PE中空开工率较上周期下降8.53%；PE注塑开工率较上周期下跌11.90%；PE拉丝开工率较上周期下降8.67%。 2.3、生产企业库存、社会库存上升 据隆众资讯，截至2023年2月1日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.55万吨，较上期涨1.30万吨，环比涨2.81%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂复工较慢且多有原料库存，刚需采购有限，投机交易也减少明显，成交维持弱势；再加上月底生产企业多停销结算，开单减少，成交减弱，生产企业库存继续上涨。截止到2023年1月27日，PE社会库存较节前增加5.47万吨。 2.4、PE现货价格上涨 据wind资讯，截止2月2日，华南地区，广州石化7042出厂价8600元/ 吨，较上周上涨350元/吨，广东顺德7042市场价8000元/吨，较上周上涨 50元/吨。华东地区，南京7042市场价8400元/吨，较上周上涨200元/吨。 扬子石化7042出厂价8400元/吨，较上周上涨350元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅上升 据隆众资讯，截2月2日的一周：中国聚丙烯产量：58.50万吨，较上周期增加0.33万吨，涨幅0.57%，趋势由降转升。节后部分企业复工，聚丙烯检修损失量减少，产量小幅增加。 3.2、下游需求逐步恢复 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工小幅上涨，塑编较上周上涨12.50%，PP注塑较上周上涨15.50%，BOPP较上周上涨22.32%，PP管材较上周上涨37.22%，胶带母卷较上周上涨31.53%，PP无纺布较上周上涨3.25%，CPP较上周上涨41.50%。PP下游平均较上周上涨15.38%，较去年同期高7.50%。 3.3、聚丙烯库存下降 截至2023年2月1日，中国聚丙烯总库存量：92.77万吨，较上期跌4.66万吨，环比跌4.78%，较上周下跌。周内石化企业维持降库思路不变，然下游开工不及预期，且以消化节前库存为主，现货报盘弱势整理，场内交投氛围清淡，本周总库存量小幅去化。 3.4、聚丙烯现货反弹 截止2月2日，茂名石化T30S出厂价8250元/吨，较上周上涨300元/吨，杭州T30S市场价8200元/吨，较上周上涨200元/吨。 二、行情展望 疫情防控优化后，2023年1月中国制造业PMI重回扩张区间，明显提振市场信心。中国需求好转已基本确定。但是美国仍在加息周期，并且2023年利率将维持高位，对需求的抑制效果将逐步显现。欧美陷入衰退的风险仍在，近期美国原油库存持续上升，也验证了需求恶化的预期，因此，未来油价有可能继续下跌。油价的下跌对聚烯烃价格有拖累。 目前聚烯烃产能释放的压力仍未显现，春节假期归来，需求逐步恢复，现货价格受需求恢复的提振有所上涨。在聚烯烃供给压力显现之前，需求端是聚烯烃价格能否走强的关键。 欧美宏观面加息利空仍在，油价仍有下跌可能，对聚烯烃价格产生拖累，中国宏观面好转，从需求端提振聚烯烃，而未来供给端产能释放构成预期压力，因此，目前国内外宏观面预期不一致，基本面供给与需求均有增加预期，聚烯烃宏观面及基本面均呈现出不一致的态势，价格可能进入震荡状态。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211