高频指标周报：一号文件发力拼经济，节后返岗复工潮开启

证 券 研2023年02月06日 究 报一号文件发力拼经济，节后返岗复工潮开启 告—高频指标周报（01/29-02/04） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 本周出行延续修复，节后十大热门迁入城市人口迁徙量超 2022年同期21.6%，返工情绪高涨；高速公路车流量已完全 恢复，快递揽收、投递量已恢复至节前的8成以上，复工复产加速推进；基建开工恢复较慢，预计要到正月十五后迎来复工。 地产：节后首周商品房销售小幅回升，一、二、三线城市同比涨幅分别为5%、23.04%、55.02%； 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《2023年宏观策略展望：东升西落，否极泰来》20221228 《2023年出口展望：本轮出口拐点在何处？》20221214 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 宏观研究 开工：节后工业生产开始修复，中下游开工提速，PTA、钢胎开工率环比上行近10%，恢复至2022年同期的9成以上。 ▌2、通胀走势如何？ 农产品及资源品价格小幅回落；节后猪肉进入消费淡季，价格进一步下降。目前全国猪粮比已连续三周处于5：1到6： 1之间，进入过度下跌二级预警区间，个别地区处于三级预警区间，后续猪价若持续低迷，预计国家将视情况开启冻肉收储工作。 ▌3、利率环境有哪些变化？ 节后央行开始回笼流动性，资金利率大多上行，且长短分化，长端利率下行，短期利率上行。 ▌4、海外有哪些新动向？ 美联储加息幅度由50BP降低至25BP，符合市场预期，鲍威尔延续强调不能过早地放松货币政策，并表明年内不会降息，美国1月强劲的就业也是一大支撑。欧洲对俄油再度制裁，但影响有限。 ▌5、各省一号文件有哪些看点？ 截至2023年1月30日，全国已有7个省市发布政府工作 “一号文件”，公布了2023年各省市工作重点，纾困、消费、投资、外贸、地产、产业都是稳增长的主要方向。 纾困：6省提出了明确的纾困政策，减税降费仍是各省的重要举措，加大中小企业财税政策支持； 消费：各省主要从从汽车、文旅、服务、地产等方面入手，把扩大和恢复消费放在优先位置； 投资：6省提出加快重大项目的审批、落地，重大项目投资 或为稳增长的重点； 外贸：各省均提出要推动外贸发展，积极抢订单、拓市场，加强经贸往来； 地产：5省对于地产消费提出了明确的措施，提及松绑土地出让政策，支持刚需住房，满足房企合理融资需求等，保证地产市场平稳健康发展； 产业：各省从优势产业和先进制造业入手，主要包括农业产业、新兴产业集群建设、创新型企业三个方向。 ▌6、下周重要数据与政策（02/05-02/11）： 中国1月外汇储备、社融、CPI和PPI，美国1月CPI。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济：出行延续回升，生产加速修复6 1.1、出行：跨省及市内出行已基本修复6 1.2、出口：BDI连续两周回落，降至2020年6月新低7 1.3、地产：商品房销售小幅回升，三线城市表现较好8 1.4、基建：节后开工启动缓慢，低于2021-2022年同期8 1.5、工业：返工迁徙量高于往年，中下游开工提速9 1.6、消费：乘用车销售止涨转跌，仍待政策发力10 2、通胀：农产品及资源品价格小幅回落11 3、流动性：央行回笼流动性，短期资金利率大多上行12 4、海外：美国就业强劲，加息短期难止14 4.1、美元指数微涨，美债三大期限利差分化14 4.2、加息节奏如期放缓，俄油受制有限16 5、政策：PMI全面反弹，全面注册制正式启动17 6、从一号文件看各省稳增长重点19 7、风险提示21 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：节后地铁客运量增加6 图表3：主要城市地铁客运量（北京万人次）6 图表4：主要城市地铁客运量（上海万人次）6 图表5：主要城市地铁客运量（广州万人次）7 图表6：主要城市地铁客运量（重庆万人次）7 图表7：BDI指数连续5周下跌7 图表8：节后首周，30大中城市商品房成交面积均上涨（%）8 图表9：水泥价格和南华玻璃指数下跌9 图表10：节后中下游开工提速上涨（%）10 图表11：十大热门迁入城市迁徙量超去年同期21.6%（%）10 图表12：全国邮政快递恢复至节前90%（亿件）10 图表13：高速公路车流量恢复至节前101%（万辆次）10 图表14：1月乘用车销量加速下跌11 图表15：蔬菜瓜果持续上涨，猪肉跌幅收窄11 图表16：产能逐步释放，需求缓慢修复，资源品价格小幅下跌12 图表17：终端企业存煤消耗阶段，需求较弱，煤价整体稳定12 图表18：近期流动性指标变动13 图表19：隔夜操作利率小幅上涨13 图表20：国债利率长短分化，长端利率小幅下行14 图表21：近期海外相关指标变动14 图表22：节后美元指数微涨，人民币汇率小幅上行15 图表23：本周10年期中美国债利差趋稳15 图表24：美债三大期限利差分化15 图表25：近期海外主要事件16 图表26：美联储公布1月货币政策会议纪要16 图表27：本周重点关注&下周热点前瞻18 图表28：多省市已发布一号文件助力稳增长20 节后首周出行已基本恢复至历年同期；BDI指数延续下滑，跌破700点；地产销售小幅回升，三线城市表现较好；工业生产修复，中下游开工提速；农产品及资源品价格小幅回落；美就业数据强劲，市场预期修正。 图表1：高频指标数据最新变动 指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明 出行 29城地铁客运量：周均万人次 ▲ 103.73 6221.283053.68 29城地铁客运量止跌转涨 百城拥堵延时指数% ▼ -0.16 1.251.41 城市拥堵指数小幅下跌 执行航班:国内航班(不含港澳台):周均架次 ▲ 9.68 12356.1711266.00 执行航班连续上涨 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -4.36 1110.001160.59 出口集装箱运价指数延续下行 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -2.22 1006.891029.75 波罗的海干散货指数BDI— ▼ -6.45 658.00703.40 BDI指数跌幅收窄 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -65.86 397.481164.41 土地成交面积再下行、溢价率止跌转涨 100大中城市成交土地溢价率% ▲ 5.56 6.260.70 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▲ 1173.80 29.822.34 商品房销售环比上行 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▲ 0.51 186.28185.34 全国二手房挂牌价小幅上升 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▲ 1228.13 156390.8211775.30 二手房成交面积止跌转涨 石油沥青装置开工率% ▼ -4.50 22.627.1 石油沥青开工率延续下跌 水泥价格指数点 ▼ -0.32 136.57137.00 水泥价格延续下跌 南华玻璃指数点 ▼ -6.38 1950.462083.35 玻璃价格止涨转跌 南方八省电厂耗煤万吨 ▼ -24.73 127.50169.40 重点电厂耗煤小幅下跌 全国钢厂:高炉开工率% ▲ 0.72 77.4176.69 唐山钢厂开工率、产能利用率小 全国钢厂:产能利用率% ▲ 0.17 84.3284.15 幅上涨 主要钢厂:螺纹钢开工率% ▲ 2.30 39.0236.72 螺纹钢开工率、产量上涨 生产 主要钢厂:螺纹钢产量万吨 ▲ 3.38 234.90227.23 焦化企业开工率:产能>200万吨% ▲ 0.90 83.1082.20 焦化企业、化工企业开工率小幅 工业 PTA:开工率% ▲ 9.07 78.0068.93 上涨 开工率:汽车轮胎:全钢胎% ▲ 9.42 27.0617.64 汽车轮胎开工率止跌转涨 开工率:汽车轮胎:半钢胎% ▲ 9.97 33.7923.82 钢材万吨 ▲ 15.04 1542.521340.87 钢材、螺纹钢库存持续上涨，沥青库存下跌 螺纹钢万吨 ▲ 18.02 794.92673.53 库存 沥青万吨 ▼ -2.34 40819.0041795.00 南方八省电厂存煤万吨 ▲ 6.16 3255.003066.00 电厂存煤库存回升 焦化厂炼焦煤库存万吨 ▼ -5.26 874.70923.30 炼焦煤库存持续下降 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆 ▼ -57.34 22071.0051737.00 乘用车销量止涨转跌 乘用车厂家批发:日均销量辆 ▼ -59.79 18896.0046997.00 当日电影票房万元 ▼ -70.27 222858.65749508.18 电影票房下跌 中国公路物流运价指数:整车运输点 ▼ -2.61 1027.461055.04 整车物流运价下跌 农产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -1.05 135.68137.12 农产品批发价跌幅收窄 消费品 菜篮子产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -1.14 138.70140.30 猪肉平均批发价元/公斤 ▼ -2.67 22.6223.24 猪肉、鲜菜价格再度下跌 通胀 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤 ▲ 0.29 6.186.16 资源品-国内定价 Myspic综合钢价指数元/吨 ▲ 0.53 156.81155.99 钢铁价格止跌转涨 焦煤元/吨 ▼ -2.27 1837.601880.20 煤炭价格分化，焦煤止跌转涨，动力煤价格无变动 动力煤元/吨 — 0.00 795.60795.60 资源品 布伦特原油美元/桶 ▼ -4.66 82.8786.91 布油止涨转跌 铝美元/吨 ▼ -1.21 2610.302642.30 铝价延续小幅上涨 -国外定价 锌美元/吨 ▼ -2.27 3361.703439.90 锌价止跌转涨 资源品 铁元/吨 ▲ 2.83 893.70869.10 铁、铜价格延续小幅上涨 -共同定价 铜美元/吨 ▼ -2.20 9110.509315.60 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济：出行延续回升，生产加速修复 1.1、出行：跨省及市内出行已基本修复 交通出行方面，假期结束，各地迎来返程客流。29城地铁出行环比增加103.73%，已达到历年水平的109%；百城拥堵指数小幅下降0.16%。从主要城市来看，北京、上海、广州、重庆地铁客运量基本恢复至2022年节后水平，分别达到2022年春节水平的103.35%、95.37%、105.53%、82.34%。节后复工加速了跨省流动，国内执行航班周环比增加11.29%。 图表2：节后地铁客运量增加 20000 15000 10000 5000 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 2023-01-10 0 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:平均值架次 29城地铁客运量:周均万人次