电动车行业周报：车企持续跟进降价，美国修改补贴分类标准

本周专题：车企持续跟进降价，美国修改补贴分类标准 国内市场：国内多家车企持续跟进降价。继问界、飞凡、小鹏、零跑率先跟进降价后，年后蔚来、沃尔沃、极氪、广汽埃安、五菱、福特电马先后推出优惠政策。 美国市场：政策方面：美国财政部2月3日更新税收补贴标准，特斯拉、福特等车企多款跨界SUV车型可获得补贴。价格方面：1月30日福特跟进降价，降幅600-5900美元；2月3日补贴标准调整后特斯拉上调Model Y价格，下调Model3价格，考虑补贴调整后ModelY长续航涨价1500美元，性能版降价6500美元，Model3降价500美元。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨0.2%，在全行业30个行业板块中排名第20位；同期沪深300指数下跌0.95%，电新板块跑赢沪深300指数1.15pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比-1.45%，氢氧化锂环比-1.43%，电解钴环比-2.3%，硫酸钴环比-10%，硫酸镍环比+1.35%，三元正极5/6/8系环比-0.79%/-1.26%/-0.13%，前驱体5/6/8系环比-2.56%/-1.83%/-0.40%，磷酸铁锂环比-1.98%， 正磷酸铁环比-3.95%，三元/磷酸铁锂电解液环比-4.03%/-2.5%，六氟磷酸锂环比-3.49%，其他材料价格基本稳定。 产业链需求：1月车市传统淡季。8家新势力及比亚迪公布1月销量数据，合计销量20.5万辆，同增23%，环降42%。比亚迪、埃安受涨价影响销量有所下滑，环比-36%/-66%，新势力中理想表现相对稳健，销量1.5万辆，其他车企环比均有所下滑。 上市公司公告：宁德时代、星源材质等公布对外投资计划，比亚迪、赣锋锂业、国轩高科等公布业绩预告。 行业重要动态：山西推出十四条扩大汽车消费举措，大力推广新能源汽车。山西省商务厅网站、山西省商务厅等17部门下发《关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知》，推出14条具体举措，涉及支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场等6个方面。该《通知》自发文之日起至2025年12月31日施行。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、本周专题：车企持续跟进降价，美国修改补贴分类标准 （一）国内多家车企跟进降价 国内电动车车企持续跟进降价。特斯拉降价促国内车企内卷，继问界、飞凡、小鹏、零跑率先跟进降价后，年后蔚来、沃尔沃、极氪、广汽埃安、五菱、福特电马先后推出优惠政策，优惠方式涵盖车型降价、限时抵扣、选配降价、保险补贴、现金补贴等。 图表1国内多家车企跟进降价 （二）美国补贴标准调整，特斯拉、福特价格更新 1、美国补贴标准调整，特斯拉、福特等车企受益 美国财政部更新税收补贴标准，多款车型可享受7500美元税收补贴。2月3日美国财政部根据《通胀削减法案》更新电动车税收补贴抵免车辆分类标准，更改SUV定义，使更多跨界SUV可获得税收补贴。按去年认定标准，特斯拉5座版等多款跨界休旅车只能适用于5.5万美元标准而无法获得补贴，此次调整后5座版特斯拉Model Y，通用凯迪拉克Lyriq、福特高配版Mustang Mach-E和Escape插电式混合动力车、大众ID.4的多个版本将适用8万美元标准，均能享受7500美元的退税政策。 图表2美国财政部更新税收补贴标准 2、美国地区福特跟进降价，特斯拉部分车型轻微调价 福特下调电马价格，响应特斯拉1月降价。1月30日美国第二大电动车制造商福特跟紧降价，以实现23年在北美及欧洲销售13万台电马目标。2023款福特野马Mach-E（福特电马）将平均下降5.85%，根据不同选配降价600-5900美元不等，并且已经预定但尚未交付的客户，同样可以享受新价格。此外，福特电马还提供了优惠的、最低可达5.3%的车贷利率。 图表3美国福特MustangMach-E降价 补贴标准调整后，特斯拉调整部分车型价格。2月3日特斯拉在美国官网调整了美国部分车型的价格，Model3降价500美元，ModelY长续航及性能版分别涨价1500、1000美元，考虑补贴后ModelY性能版实际降价6500美元。 图表4特斯拉调整部分车型价格 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨0.2%，全行业排名20名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨0.2%，在全行业30个行业板块中排名第20位；同期沪深300指数下跌0.95%，电新板块跑赢沪深300指数1.15pcts。 细分板块中，所有板块均上涨。根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅最大的板块是燃料电池（+3.2%）、车用电机电控（+2.8%）、风电（+2.3%）。跌幅前三是储能（-1.9%）、配电设备（-1.8%）、太阳能（-1.8%）。 图表5本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨160个，下跌25个，横盘5个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为天域生态、通合科技、贝斯特、洛阳钼业、欣锐科技、文灿股份、华锋股份、江淮汽车、瑞泰新材、万里股份；本周电动车板块跌幅前十依次为明冠新材、索通发展、厦钨新能、中科电气、盛弘股份、宏发股份、天能股份、杰瑞股份、海亮股份、新宙邦。 本周美股重点公司涨幅前三的是QUANTUMSCAPE（+11.35%）、理想汽车（+6.81%）、特斯拉（+5.83%）。下跌的有未来汽车（-5.90%）。 图表7本周电新板块涨幅前十名 图表8本周电新板块跌幅前十名 图表9本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨28个，下跌5个，横盘0个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为华锋转债、文灿转债、恩捷转债、今飞转债、精达转债、永鼎转债、鼎胜转债、芳源转债、正裕转债、小康转债。跌幅前十依次为卡倍转债、兴发转债、宏发转债、海亮转债、三花转债、亚太转债、迪贝转债、金田转债、天奈转债、华友转债。 图表10本周新能源转债涨幅前十名 图表11本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年2月3日，电新板块估值为34x，全行业排名第12位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，储能（102x）、电池综合服务（56x）、电机（51x）、锂电池（44x）、电力电子及自动化（42x）估值水平相对较高；燃料电池（34x）、输变电设备（33x）、车用电机电控（28x）、配电设备（28x）、风电（26x）、太阳能（26x）、核电（13x）估值低于平均水平。 图表12本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表14电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表15电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格47.5万元/吨，环比-1.45%；氢氧化锂价格48.25万元/吨，环比-1.43%； 钴：电解钴价格29.8万元/吨，环比-2.3%；硫酸钴价格4.05万元/吨，环比-10%； 镍：硫酸镍价格3.75万元/吨，环比+1.35%； 锰：硫酸锰价格0.65万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为31.5、35.3、38.45万元/吨，环比-0.79%、-1.26%、-0.13%；前驱体523、622、811价格分别为9.4、10.7、12.45万元/吨，环比-2.59%、-1.83%、-0.4%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格14.85万元/吨，环比-1.98%；正磷酸铁价格1.825万元/吨，环比-3.95%； 负极：天然石墨高端、中端价格6.1、4.9万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格6.2、4.55万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格5.95万元/吨，环比-4.03%；锰酸锂电解液价格3.9万元/吨，环比-2.5%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.9、1.45、0.75元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2.45、2.15元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费3.5万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.875万元/吨，环比上周持平。 图表16主要锂电环节价格跟踪 图表17正极材料价格走势（万元/吨） 图表18负极材料价格走势（万元/吨） 图表19隔膜价格走势（元/平方米） 图表20电解液价格走势（万元/吨） 图表21锂、钴价格（万元/吨） 图表22铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 1月传统淡季，整体销量符合预期。8家新势力及比亚迪公布1月销量数据，合计销量20.5万辆，同增23%，环降42%。比亚迪、埃安受涨价影响销量有所下滑，环比-36%/-66%，新势力中理想由于留存订单+家庭用户定位的错位竞争，表现相对稳健，销量1.5万辆。 其他车企环比均有所下滑。 图表23国内主要电动车企交付量（辆） 根据乘联会数据，12月乘用车零售销量219.3万辆，同比+4.0%，环比+33.0%，乘用车批发销量225.7万辆，同比-4.6%，环比+11.2%；其中电动车零售销量64.0万辆，同比+34.8%，环比+7.0%，新能源汽车批发销量75万辆，同比+48.5%，环比+3%。 图表24国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表25国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 欧洲车市表现出色，电动车渗透率年内新高。2022年12月德国、法国、英国、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰十一国乘用车销量合计91.8万辆，环比+8%，同比+16%；电动车销量合计33.7万辆，环比+45%，同比+53%，电动车渗透率36.7%，环比+0.1pcts，同比+0.1pcts。 图表26欧洲主要国家12月电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表27本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表28本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。