17家银行2022年业绩快报综述：收入与利率的趋势，优质区域银行延续高增

银行 评级：增持（维持） 分析师戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师邓美君 执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@r.qlzq.com.cn分析师贾靖 执业证书编号：S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn 17家银行2022年业绩快报综述：收入与利率的趋势；优质区域银行延续高增 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 39.30 4.69 5.40 5.96 6.58 8.38 7.28 6.59 5.97 增持 平安银行 14.32 1.83 2.31 2.63 2.98 7.83 6.20 5.44 4.81 增持 宁波银行 31.83 2.85 3.41 4.01 4.72 11.1 9.33 7.94 6.74 增持 江苏银行 7.36 1.33 1.66 2.02 2.40 5.53 4.43 3.64 3.07 买入 苏州银行 7.67 0.93 1.18 1.46 1.79 8.25 6.50 5.25 4.28 买入 备注：最新股价对应2023/02/03收盘价 投资要点 盈利情况拆解：全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%。1、营收全年同比增速为4.3%，较1-3季度增速边际下滑2个点，基本符合预期。4季度债市调整对银行的投资收益、公允价值浮盈有一定冲击，行业营收增速较1-3季度有所下行基本是 一致的趋势。个股全年收入还保持两位数增长的有：江苏银行、厦门银行、江阴银行以及常熟银行，分别同比增11%、11%、12%和15%。2、传统利息收入增长预计行业总体保持平稳、量价均保持稳定。在4季度LPR没有再下降，在定价已经在低位的背景下，银行主动下调贷款定价的主观意愿相对较低，即4季度息差基本环比平稳，部分甚至在结构优化的驱动下能够环比上行。3、非息收入受其他非息拖累，增速有所下滑，交易类资产占比高的银行相对压力较大。4、净利润同比增15.5%，较1-3季度边际略降0.5个点。业绩增速在20%以上的个股（9家/17家）：平安银行、江苏银行、苏州银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行。 资产负债：优质区域城商行信贷投放确定性较强；行业存款均增长较好。1、总资产增速保持平稳、同比增9%，与3季度增速持平。资产增速较高的还是优质区域的小银行，区域经济增速、融资需求差异构筑了银行的规模扩张差异，进而形成自 身的alpha优势：江苏银行、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行，资产增速在13%+。2、信贷投放情况：优质区域城商行实现同比多增。3、总负债增速保持平稳、同比增9%，与3季度增速基本持平（3季度同比+8.8%）。4、存款增长情况：行业差异较小，基本实现同比多增。财政发力托底+个人资产配臵转移，行业今年存款增长远好于贷款，行业间差异较小，基本所有银行均实现存款同比大幅多增。全年存款增速较高的个股：招商银行、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行，同比增速14%+。 资产质量继续保持平稳。1、不良维度：不良率总体稳定，17家银行加权不良率1.01%，环比3季度持平。部分优质区域城商行仍延续改善趋势，其中江苏银行、齐鲁银行、无锡银行以及瑞丰银行，实现不良双降。2、拨备维度：拨备环比下降5.7%至345%，由于近年行业资产质量压力减小（20年做了一波力度较大的核销处臵），银行有拨备释放利润空间。拨备覆盖率在400%+的个股有：招商银行、苏州 银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及沪农商行。 23年行业增速预计自2季度触底回升；优质中小银行增速最高。1、净利息收入逐季平稳向上。上半年由于存量重定价承压，下半年重定价因素全部释放不再拖累，预计下半年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入增长逐步 企稳。2、手续费跟随资本市场行情低位缓慢回暖。3、其他非息收入由于22年前 上市公司数 42 行业总市值(百万 8,830,824 行业流通市值(百 6,150,499 基本状况 行业-市场走势对比 20.00% 0.00% -20.00% 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 -40.00% 银行(申万)沪深300 相关报告 高后低的基数原因，23年将呈现前低后高的增长。4、净收入增速仍维持10%+增长的主要还是中小银行：受益于量增价稳。宁波银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、长沙银行、常熟银行和张家港银行，净利息收入同比14%+。 投资建议：银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占 优；确定性增长逻辑下半年占优。 风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。 内容目录 一、盈利能力拆解：全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%.-4- 1.1收入端：优质区域银行维持在两位数增速.............................................-4- 1.2业绩释放：优质区域城农商行业绩增速在20%+..................................-8- 二、资产负债：优质区域城商行信贷投放确定性较强；存款均增长较好.........-11- 2.1资产端：总资产同比+9%；贷款同比+10.9%；信贷投放节奏前臵.....-11- 2.2负债端：总负债同比+9%；存款同比+14.2%；存款增长好于贷款.....-15-三、资产质量：不良平稳；拨备释放利润.........................................................-19-四、其他财务指标分析......................................................................................-21- �、23年收入情况展望....................................................................................-23- 六、板块投资建议：修复逻辑和确定性成长逻辑..............................................-24- 样本：截至目前，已披露22年业绩快报银行共17家，其中股份行4家 （A股上市股份行9家、4/9），城商行5家（5/17），农商行8家（8/10），基本可反映除大行外其他银行板块的情况。 一、盈利能力拆解：全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5% 1.1收入端：优质区域银行维持在两位数增速 1、总体收入情况：累积营收同比增4.3%；边际略有下行 17家银行合计营收全年同比增速为4.3%，较1-3季度增速边际下滑2 个点，基本符合我们的预期。4季度债市调整对银行的投资收益、公允 价值浮盈有一定冲击，行业营收增速较1-3季度有所下行基本是一致的趋势。个股全年收入还保持两位数增长的有：江苏银行、厦门银行、江阴银行以及常熟银行，分别同比增11%、11%、12%和15%。 图表：上市银行营收情况（亿元） 亿元 2020 1Q21 1H21 3Q21 2021 1Q22 1H22 3Q22 2022 营收招商银行 2,905 848 1,687 2,514 3,313 920 1,791 2,648 3,448 中信银行 1,947 519 1,056 1,552 2,046 540 1,084 1,604 2,114 兴业银行 2,031 557 1,090 1,640 2,212 594 1,159 1,709 2,224 平安银行 1,535 418 847 1,272 1,694 462 920 1,383 1,799 江苏银行 520 153 307 468 638 170 351 538 706 长沙银行 180 48 104 157 209 54 113 173 229 苏州银行 104 29 55 81 108 30 60 90 118 厦门银行 56 12 24 39 53 14 29 44 59 齐鲁银行 79 22 46 72 102 26 55 84 111 江阴银行 34 8 16 24 34 10 20 30 38 无锡银行 39 11 22 32 43 12 23 35 45 常熟银行 66 18 37 56 77 21 44 67 88 苏农银行 38 9 20 29 38 10 21 31 40 张家港行 42 11 22 34 46 12 24 37 48 紫金银行 45 10 21 33 45 11 22 34 45 瑞丰银行 30 8 15 24 33 8 17 27 35 沪农商行 220 58 120 182 242 64 129 195 256 上市银行 9,871 2,738 5,489 8,210 10,932 2,958 5,860 8,728 11,401 股份行 8,419 2,341 4,680 6,978 9,264 2,516 4,954 7,344 9,584 城商行 939 264 536 816 1,110 294 607 929 1,221 农商行 513 133 273 415 558 148 300 455 596 资料来源：公司财报，中泰证券研究所 图表：上市银行营收累积同比及单季同比增速情况 亿元 2020 1Q21 1H21 3Q21 2021 1Q22 1H22 3Q22 2022 营收累积同比增速 同比增速环比变动 招商银行 7.7% 10.6% 13.7% 13.5% 14.0% 8.5% 6.1% 5.3% 4.1% -1.3% 中信银行 3.8% 0.8% 3.5% 4.0% 5.0% 4.1% 2.7% 3.4% 3.3% 0.0% 兴业银行 12.0% 10.8% 8.9% 8.1% 8.9% 6.7% 6.3% 4.1% 0.5% -3.6% 平安银行 11.3% 10.2% 8.1% 9.1% 10.3% 10.6% 8.7% 8.7% 6.2% -2.5% 江苏银行 15.7% 17.1% 22.7% 24.7% 22.6% 11.0% 14.2% 14.9% 10.7% -4.2% 长沙银行 5.9% 1.2% 17.3% 19.7% 15.8% 12.0% 8.7% 10.2% 9.6% -0.6% 苏州银行 10.0% 7.7% 1.7% 2.2% 4.5% 5.0% 8.0% 11.5% 8.6% -2.9% 厦门银行 23.2% -16.1% -10.9% 3.1% -4.3% 18.2% 18.2% 15.4% 10.6% -4.8% 齐鲁银行 7.1% 14.4% 17.0% 22.5% 28.1% 18.0% 19.1% 17.2% 8.8% -8.4% 江阴银行 -1.6% -4.3% -2.0% -2.7% 0.5% 22.3% 26.0% 21.9% 12.2% -9.7% 无锡银行 10.1% 3.6% 11.5% 13.1% 11.6% 9.1% 6.7% 6.6% 3.0% -3.6% 常熟银行 2.1% 5.0% 7.7% 13.0% 16.3% 19.3% 18.9% 18.6% 15.1%