农林牧渔行业周报：行业大猪消化节奏好于预期，超跌建库行为抬头

周观察：猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期 猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期。生猪价格，据涌益咨询数据，2023年2月3日，全国生猪销售均价13.80元/公斤，周环比下降1.32元/公斤。 生猪出栏均重，本周（1月3日-2月3日）生猪出栏均重120.39kg/头，较年前最后一周环比下降2.33kg/头，较11月中下旬出栏均重峰值下降10.09kg/头。当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平。毛白价差，本周平均毛白价差为4.70元/公斤，较年前回落。当前毛猪单位亏损超2.5元/公斤，明显处于超跌状态。冻品库存，截至2月2日，全国冻品库存率13.4%，环比年前回升，显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存。 我们判断，预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行，主要受消费端低迷压制，供给端压力已逐渐缓和。此外，当前猪价超跌，屠宰、食品企业及社会库存建库，加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高，不排除行业投机行为驱动Q1季度内猪价较行业成本偏离度收窄。 周观点：猪价低迷驱动生猪二次去产能，非瘟疫苗预应急审批申报 二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（1.30-2.03）：农业跑赢大盘2.52个百分点 本周上证指数下跌0.04%，农业指数上涨2.47%，跑赢大盘2.52个百分点。子板块来看 ， 动物保健 、 种子 、 禽养殖板块领涨 。 个股来看科前生物（+19.83%）、敦煌种业（+14.09%）、罗牛山（+13.65%）领涨。 本周价格跟踪（1.30-2.03）：本周仔猪、白羽鸡、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年2月3日全国外三元生猪均价为13.86元/kg，较上周下跌1.38元；仔猪均价为29.14元/kg，较上周上涨1.75元/kg；白条肉均价18.24元/kg，较上周下跌2.82元/kg。2月3日猪料比价为3.55:1。自繁自养头均利润-268.13元/头，环比-41.68元/头；外购仔猪头均利润-395.24元/头，环比-41.55元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.99元/羽，环比+40.00%；毛鸡均价9.48元/公斤，环比+11.53%；毛鸡养殖利润-1.00元/羽，环比+1.56元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，2月3日中速鸡均价11.85元/公斤，环比-7.06%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：行业大猪消化节奏好于预期，超跌建库行为抬头 猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期。据涌益咨询数据，截至2023年2月3日，全国生猪销售均价13.80元/公斤，周环比下降1.32元/公斤。春节前15天屠宰端增量明显，驱动了部分年猪及二次育肥大体重猪的出栏，行业生猪出栏均重年后出现回落。据涌益咨询数据，本周（1月3日-2月3日）生猪出栏均重120.39 kg/头，较年前最后一周环比下降2.33kg/头，较11月中下旬出栏均重峰值下降10.09kg/头。当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平。 图1：年前生猪加速出栏，猪价维持低位运行 图2：生猪出栏均重快速下降至正常水平 毛白价差，本周（1月3日-2月3日）平均毛白价差为4.70元/公斤，较年前回落，年后猪肉需求端疲软对毛猪价格形成压制力。但当前供需两端明显矛盾状态下，毛猪单位亏损超2.5元/公斤，明显处于超跌状态。冻品库存，本周全国冻品库存率13.4%，环比年前回升，显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存。 基于此，我们判断，预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行，主要由于传统消费淡季因素作为猪价低迷的主导因素；2022年9月下旬至10月二次育肥存栏生猪及年猪存栏量已逐渐降至低位。此外，当前猪价超跌，屠宰、食品企业及社会库存建库，加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高，因此不排除行业投机行为驱动猪价较行业成本偏离度收窄。 图3：2022年2月2日全国毛白价差回落至4.70元/公斤 图4：全国冻品库存率呈现回升趋势 2、周观点：猪价低迷驱动生猪二次去产能，非瘟疫苗预应急 审批申报 二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。12月以来生猪价格回落幅度较大，主要系供给旺季与全国大部分省份奥密克戎感染高峰期重合。需求端短期较大幅度下降导致供需状态反转。消费旺季猪价快速下跌至行业成本线以下对行业年猪散养户及二次育肥户的打击较大，或将进一步催化出二次去产能，春节后猪肉消费淡季或使猪价低位震荡持续一个季度以上。当前行业状态下，受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。需求端，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端，预计至2023年2月海外引种难度仍在。年后父母代鸡苗价格再次回升，呈现出当前行业对下半年供需矛盾出现的信心。当前行业将重点关注海外疫情的持续流行时长、核心供种州HPAI感染情况以及国内肉鸡产业链上游种鸡端强制换羽情况。基于全产业链供给稳定性推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前以处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（1.30-2.03）：农业跑赢大盘2.52个百分点 本周上证指数下跌0.04%，农业指数上涨2.47%，跑赢大盘2.52个百分点。子板块来看，动物保健、种子、禽养殖板块领涨。个股来看科前生物（+19.83%）、敦煌种业（+14.09%）、罗牛山（+13.65%）领涨。 图5：农业板块本周上涨2.47%（表内单位：%） 图6：本周农业股跑赢大盘2.52个百分点 图7：本周动物保健、种子、禽养殖板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：科前生物、敦煌种业、罗牛山领涨 4、本周重点新闻（1.30-2.03）：财政部与亚洲开发银行签署贷 款协定 财政部与亚洲开发银行签署贷款协定。日前，财政部与亚洲开发银行授权代表正式签署了黄河流域绿色农田建设和农业高质量发展项目贷款协定。该项目贷款金额为1.57亿欧元，贷款期限为26年（含5年宽限期），旨在支持山西、山东、陕西、河南、甘肃、青海和宁夏7个省（自治区）开展绿色、气候韧性农业生产基地建设，提升农业产业价值链和加强机构能力建设等，以助力提高项目地区绿色农业生产体系的可持续性。 提高农资服务网络覆盖面，促进脱贫地区农产品销售。近日，中华全国供销合作总社第七届理事会第五次全体会议在北京召开。总社党组书记、理事会副主任韩立平表示，2023年，供销合作社将紧紧围绕加快建设农业强国，牢记为农服务根本宗旨，持续深化综合改革，进一步完善体制、优化职能、转变作风，推动供销合作社高质量发展，为全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化、加快建设农业强国作出应有贡献。 首届中国国际预制菜产业大会3月在广东佛山举办。近日，首届中国国际（佛山）预制菜产业大会组委会官宣：大会将于2023年3月3-5日在广东佛山潭洲国际会展中心举办，同期举办第十二届广东现代农业博览会。大会由广东省农业农村厅、佛山市人民政府主办，广东省农业对外经济与农民合作促进中心、佛山市农业农村局、佛山市顺德区人民政府承办，在组展方面，将打造5万平方米预制菜全产业链专业展，建设预制菜百家大企业品牌馆，邀请全球万家预制菜专业买家“看展选菜”。 促进鲜活农产品产销对接，保障“菜篮子”市场供应。近日，交通运输部办公厅会同国家发展改革委办公厅、财政部办公厅、农业农村部办公厅印发《关于进一步提升鲜活农产品运输“绿色通道”政策服务水平的通知》，提出了七方面要求，通过进一步完善鲜活农产品运输绿色通道政策体系，解决部分鲜活农产品具体品种识别突出问题，规范车辆查验及政策落实相关工作，将为保证我国菜篮子稳定供应大局发挥非常重要的作用。 2023年冬油菜春季田间管理技术意见。目前，长江流域冬油菜陆续进入现蕾抽薹期，生育进程与常年基本相当，是促春发、促转化的关键时期。总体看，2022年秋冬种油菜播期普遍拉长，苗情复杂程度多年少有；入冬以来气温较往年偏高，有利于苗情转化、整体向好，但主产区经历多轮寒潮降温天气过程，导致部分早播旺长和迟播弱小油菜出现冻害。针对2023年油菜苗情特点和天气情况，坚持管控旺苗、管护弱苗、管好壮苗和防渍、防冻、防病虫“三管三防”，因地制宜，分类管理，加强田管，促弱转壮，控旺保稳，全力夯实夏收油菜丰收基础。 5、本周价格跟踪（1.30-2.03）：本周仔猪、白羽鸡、豆粕、糖 价格环比上涨 表2：本周仔猪、白羽鸡、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年2月3日全国外三元生猪均价为13.86元/kg，较上周下跌1.38元；仔猪均价为29.14元/kg，较上周上涨1.75元/kg；白条肉均价18.24元/kg，较上周下跌2.82元/kg。2月3日猪料比价为3.55:1。自繁自养头均利润-268.13元/头，环比-41.68元/头；外购仔猪头均利润-395.24元/头，环比-41.55元/头。 图8：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图9：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.99元/羽，环比+40.00%；毛鸡均价9.48元/公斤，环比+11.53%；毛鸡养殖利润-0.02元/羽，环比+0.98元/羽。春节后肉毛鸡出栏量偏少，随着屠宰企业陆续开工，毛鸡供应略显紧张，且屠宰企业提高报价刺激鸡肉走货，毛鸡价格持续上涨，肉鸡养殖重回盈利区间；春节后种禽企业恢复鸡苗供应，大企业供应为主，鸡苗供应量有限，散户鸡苗补栏情绪增强，鸡苗价格走高；规模品牌鸡苗报价4.4元/羽，中小厂鸡苗报价在3.0-3.3元/羽。 图10：本周鸡苗均价环比上涨 图11：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：据新牧网数据，2月3日中速鸡均价11.85元/公斤，环比-7.06%。 图12：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：据Wind数据，上周草鱼价格17.23元/公斤，环比+0.76%；据海大农牧数据，2月3日鲈鱼价格22