年报业绩预告：整体环比趋稳，板块分化收敛

年报业绩预告：整体环比趋稳，板块分化收敛 2022年年报业绩预告专题 核心结论 分析师 证券研究报告 2023年02月03日 2022年业绩预告增速中位数为-19%，较2022Q3企稳。截至2023年2月 策略专题报告 2日，A股共有2650家上市公司披露2022年年报业绩预告，占全A公司数量的52%。2017年以来A股年报业绩预告预喜率呈持续回落态势。基于已披露年报预告的A股上市公司数据，2022年年报全A预喜率仅为40%，低于2021年的46%；全A2022年预告增速中位数为-19%，较2021年实际增速中位数下降24.75pcts；较2022年三季度实际增速中位数环比上升3.38pcts。分板块来看，各板块间业绩增速分化收敛，主板/创业板/科创板 2022年年报业绩预告增速中位数分别为-21.28%/-18.00%/-14.97%；从环比趋势来看，北证改善幅度更高，科创板业绩显著回落。 煤炭、家电、有色等行业整体景气度较高，农林牧渔、公用事业与化工等行业景气度上升。从几个维度观测已披露2022年年报预告的A股上市公司： ①预喜率：煤炭（72%）、家用电器（70%）、有色金属（64%）等行业预喜率居前，钢铁（12%）、房地产（12%）、非银金融（14%）预喜率较为落后 ②预告业绩增速中位数：11个行业实现业绩增长，家用电器（+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金属（+74.09%）等行业业绩预告增幅居前；电力设备、通信亦维持较高景气度。相比之下，综合（-159.70%）、钢铁（-90.71%）、商贸零售（-80.64%）等行业2022年业绩预告增幅落后，景气度相对低迷 ③业绩较Q3环比变化：农林牧渔、家用电器、公用事业与基础化工等行业2022年年报业绩预告增速相比2022年三季度实际业绩增速增幅达到30pcts以上；综合、商贸零售、交通运输、食品饮料等行业则有明显下滑。 ④对比wind一致预期：分析师覆盖的个股中有1252只个股已公布2022年年报预告，超预期个股（本文定义为业绩预告增幅比2022年末时wind一致预期高出20%以上，或者亏损幅度小于20%以上）占比21%，主要分布在电子、电力设备、医药等行业。从超预期比例来看，超预期个股比例较多的行业包括家电、煤炭、有色与美容护理。 风险提示：实际业绩与预告业绩不符，业绩波动风险，资本市场波动风险。。 易斌S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 慈薇薇 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、2022年年报预告：四季度业绩环比改善，板块间业绩分化收敛3 1.1A股业绩预告披露制度3 1.22022年年报预告披露情况4 1.32022年A股业绩前瞻5 二、2022年年报预告：哪些行业超预期？7 2.1预喜率视角7 2.2预告业绩增速视角7 2.3盈利增速超预期视角9 三、风险提示11 图表目录 图1：业绩披露时间轴3 图2：A股主要板块年报预告披露率4 图3：A股主要行业2022年年报预告披露率5 图4：A股2022年年报预告预喜率（同口径）5 图5：A股主要行业2022年年报预告预喜率与较前一年变化7 图6：基于年报预告的行业景气度分布9 图7：A股2022年季度业绩增速超预期个股行业分布（同口径）9 表1：A股业绩预告有条件披露要求3 表2：A股年报业绩快报披露要求4 表3：A股2019-2022年业绩与预告增速中位数（同口径）6 表4：A股2022年季度业绩增速与年报预告增速中位数（同口径）6 表5：A股2022年季度业绩增速与年报预告增速中位数（同口径）8 表6：A股2022年各季度业绩增速与wind一致预期对比（同口径）10 表7：A股2022年业绩预告超预期个股11 一、2022年年报预告：四季度业绩环比改善，板块间业绩分化收敛 1.1A股业绩预告披露制度 沪深主板、创业板与科创板存在有条件强制披露年报要求。根据当前的A股业绩预告披露制度，沪深主板均有年报和半年报有条件强制披露要求，主要涉及净利润亏损、业绩扭亏转盈或者有较大波动，以及净资产为负，或者营收规模小于1亿元的公司。且在符合披露 条件的情况下，要求半年报在7月15日之前披露完毕，年报在次年1月31日之前披露完毕。创业板和科创板仅要求年报有条件披露。此外，如果科创板上市公司预计不能在会计年度结束之日起2个月内披露年度报告的，应当在该会计年度结束之日起2个月内披露年报业绩快报，而其他板块则为鼓励披露年报业绩快报。 图1：业绩披露时间轴 资料来源：Wind，西部证券研发中心 表1：A股业绩预告有条件披露要求 年报预告（1月1日-1月31日）半年报预告（7月1日-7月15日） 有以下情况之一需要披露 沪市主板 深市主板 创业板 科创板 沪市主板 深市主板 创业板 科创板 （一）（扣非）净利润为负值 √ √ √ √ √ √ √ （不强制） （二）净利润实现扭亏为盈 √ √ √ √ √ （不强制） （三）实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上 √ √ √ √ √ √ √ （不强制） （四）期末净资产为负值 √ √ √ （五）主营收入低于1亿元 √ √ （六）ST股票 √ √ √ 年报预告（1月1日-1月31日）半年报预告（7月1日-7月15日） (首个会计年 度) 豁免情形（针对上年盈利绝对值过小使得同比变化过大情形）：（一）上一年年度每股收益绝对值<=0.05元；（二）上一年半年度每股收益绝对值<=0.03元。 资料来源：上交所，深交所，西部证券研发中心 注：1.一季度业绩预告：报告期当年的04月15日前；2.半年度业绩预告：报告期当年的07月15日前 3.三季度业绩预告：报告期当年的10月15日前；4.年度业绩预告：报告期次年的01月31日前 表2：A股年报业绩快报披露要求 年报业绩快报 沪市主板 深市主板 创业板 科创板 披露要求 鼓励 （按照要求公司如果已经汇总完成当期财务数据，但因为年报还没有编制完成，可以先行对外披露业绩快报。） 鼓励 鼓励 根据《科创板股票上市规则》规定，上市公司应当在每个会计年度结束之日起4个月内披露年度报告。 如果科创板上市公司预计不能在会计年度结束之日起2个月内披露年度报告的，应当在该会计年度 结束之日起2个月内，按照《科创板股票上市规则规定披露业绩快报。 资料来源：上交所，深交所，西部证券研发中心 1.22022年年报预告披露情况 截至2023年2月2日，A股共有2650家上市公司披露2022年年报业绩预告，占全A公司数量的52%。申万行业当中，石油石化、社会服务、综合等行业披露率居前，银行、交运、非银金融等行业披露率较低。 图2：A股主要板块年报预告披露率 全A主板创业板科创板北证 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图3：A股主要行业2022年年报预告披露率 2022年报披露率全A披露率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 石油石化社会服务 综合农林牧渔 煤炭建筑材料商贸零售 传媒公用事业 钢铁通信计算机房地产电子 轻工制造纺织服饰电力设备 汽车有色金属建筑装饰医药生物基础化工 环保机械设备国防军工美容护理食品饮料家用电器非银金融交通运输 银行 0% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 1.32022年A股业绩前瞻 全A预喜率仅为40%。在已披露年报预告的A股上市公司中，年报预喜率为40%，低于2021年年报预告的46%（同口径），2017年以来A股年报业绩预告呈持续回落态势。 图4：A股2022年年报预告预喜率（同口径） 不确定预减首亏续亏 略减略增续盈扭亏预增预喜率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：同口径指已披露2022年年报预告的个股 2022年业绩同比大幅下滑，但四季度业绩环比改善，板块间业绩分化收敛。在已披露年报预告的A股上市公司中，全A2022年年报业绩预告增速中位数为-19%，较2021年实 际增速中位数大幅下降24.75pcts；较2022年三季度实际增速中位数环比上升3.38pcts。分板块来看，各板块间业绩增速分化收敛，主板/创业板/科创板2022年年报业绩预告增速中位数分别为-21.28%/-18.00%/-14.97%；从环比趋势来看，北证改善幅度更高，科创板业绩显著回落。 表3：A股2019-2022年业绩与预告增速中位数（同口径） 板块 增速中位数% 2019实际增速2020实际增速2021实际增速2022预告增速2022变动 全A 10.847.015.75 -19.00 -24.75-23.18-26.49 主板 5.363.071.90 -21.28 创业板 16.14 7.678.49 -18.00 科创板 22.92 32.95 20.96 -14.97 -35.93 北证 63.98 35.47 44.95 50.08 5.13 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：同口径指已披露2022年年报预告的个股 表4：A股2022年季度业绩增速与年报预告增速中位数（同口径） 板块 增速中位数% 2022Q1实际增速2022Q2实际增速2022Q3实际增速2022Q4预告增速Q4环比变动 全A -18.62-18.62-22.38-19.00 3.34.43.4 8 主板 -24.64 -29.39 -25.76 -21.28 96 .19 创业板 -13.75 -18.24 -21.46 -18.00 科创板 -1.11 -8.91-7.78-14.97 -7 北证 -11.77 25.23 42.65 50.08 7.4 3 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：同口径指已披露2022年年报预告的个股 二、2022年年报预告：哪些行业超预期？ 2.1预喜率视角 煤炭、家电、有色预喜率较高。在已披露年报预告的A股上市公司中，煤炭（72%）、家用电器（70%）、有色金属（64%）等行业预喜率居前，钢铁（12%）、房地产（12%）、非银金融（14%）预喜率较为落后。 图5：A股主要行业2022年年报预告预喜率与较前一年变化 预喜率变动 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 煤炭家用电器有色金属电力设备 通信公用事业农林牧渔机械设备基础化工石油石化 汽车医药生物 电子轻工制造交通运输食品饮料国防军工社会服务建筑装饰 综合计算机传媒环保 商贸零售美容护理建筑材料纺织服饰非银金融房地产 钢铁 -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 2.2预告业绩增速视角 从预告业绩增速中位数看，11个行业在2022年实现业绩增长。2022年家用电器 （+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金属（+74.09%）等行业业绩预告增幅居前，与预喜率排名吻合；电力设备、通信亦维持较高景气度。相比之下，综合（-159.70%）、钢铁 （-90.71%）、商贸零售（-80.64%）等行业2022年业绩预告增幅落后，景气度相对低迷。 从环比角度来看，农林牧渔、家用电器、公用事业业绩环比改善更为显著。农林牧渔、家用电器、公用事业与基础化工等行业2022年年报业绩预告增速相比2022年三季度实际业绩增速增幅达到30