中国神华2023年业绩预告说明会-调研纪要

中国神华2022年业绩预告说明会会议时间：2023年2月1日一、2022年业绩预告2022年财务数据：经公司财务部门初步测算，预计本公司 2022年度实现中国企业会计准则下归属于本公司股东的净利润为687亿元至707亿元，同比增加184亿元至204亿元，增长36.6%至40.6%。 预计公司2022年度实现中国企业会计准则下归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为694亿元至714亿元，同比增加194亿元至214亿元，增长38.8%至42.8%。 2021年财务数据：归属于本公司股东的净利润502.69亿元，归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润500.36亿元，基本每股收益2.530 元/股。 重述后的2021年度财务数据：归属于本公司股东的净利润为500.84亿元，归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为498.51亿元，基本每股收益为2.521元/股。 上述重述后的财务数据未经会计师事务所审计或审阅。 本次业绩预增的原因：1）本集团积极贯彻落实保障能源供应政策和要求，以煤炭保能源安全，核增煤矿产能，加强生产组织，商品煤产量及售价上升；以煤电保电力稳定，新增投运机组，优化机组运行，售电量和价格增长；强化公司治理，严控成本增长，提升资产质量，煤电运化一体化产业链竞争力持续巩固，经营业绩实现增长。 2）本集团平均所得税税率同比下降。 3）本集团对联营企业的投资收益同比增长。 二、2022年业绩预告解读市场反馈是低于预期的，但从公司的历史业绩来看，2022年是历史上业绩较好的一年。归母净利润2021年超过500亿元，2022年超过600亿元。 业绩预增的主要原因：1）煤炭板块商品煤产量全年增加2%，煤价上升。 2）电力板块售电量增加15%，电价上升。 3）公司全年所得税税率下降，这主要是受西部大开发优惠政策的影响。 4）联营企业投资收益同比增加，这主要是公司的合资火电企业、参股的财务公司利润增加，运输企业的亏损减少。 对业绩影响因素包括强化公司治理，严控成本增长，提升资产质量等：1）治理监管方面：2022年，公司下属煤矿在各项政策的支持下，解决了一些历史遗留、可能限制发展的问题。 相应的，公司的营业外支出有增加。 2）严控成本增长：通胀、地质条件和管理方面的因素导致成本增长，全年成本增长幅度预计20%左右。 3）为了加强智能化、智慧化企业的建设，公司在研发费用方面进行了一些投入。 4）提高资产质量：公司整体的资产质量是不错的，我们是煤电一体化的企业，在现有煤价条件下有一些较大幅度的减值。公司也有一些亏损的火电业务。 公司及部分子公司在年末对具有减值迹象的资产进行了减值的测试，计提了相应长期资产、信用资产的减持准备。从同比来看，减持的金额是比2021年有所增长。5）除了上述几个因素以外，公司的售电量环比三季度有所下降。 三、Q&A1、长协比例的变化对公司销售结构的影响大吗？目前长协比例占自产煤比例是多少，今年会进一步上升吗？ A：从三季度以来，按照国家相关部委的要求以及公司保供稳价的措施落实，公司年度长协和月度长协的占比是在提升的，总体长协的比例在提升。 展望2023年这个比例跟2022全年相比还会有一定幅度的增加。 公司长协的签订已基本签完，还有小量处于沟通过程，2023全年可能接近2022年三四季度的水平，因为涉及到履约和需求兑现问题，边际变化不好确定。 2、装机还在增长，公司发电量明显有减量的原因是什么？A：1）第三季度的基数高，去年第三季度全国大范围的高温发电量同比处于非常高的水平，所以第四季度环比下降。2）检修通常是会在发电的淡季——春季或秋季进行，所以9月底到11月份之后的机组检修是比较多的，因此第四季度的电量有所下降。 新投运机组的情况：2021年9月以后和2022年上半年机组的增量比较大，到下半年机组的增加就不多了，所以机组的影响比较小，四季度环比三季度投运机组的变化不大。 3、2022年下半年开始有不少新机组项目获得核准，投产预期是怎样的？ A：有7-8GW的在建机组，未来两到三年内大概有3-4GW的机组会陆续投运。4、公司今年对分红的指引是什么？ A：目前口径没有太大的变化，公司很注重对投资者的回报，不低于60%的分红比例在市场上属于较高水平。2022年的分红的政策要等董事会综合各方面做出方案，具体会在3月24号年报中披露。 5、煤炭目前年度长协的占比大概有多少？A：年度长协和月度长协加起来是85%左右。 从去年来看，年度长协的比例适当增加，月度长协的比例在适当减小。 将来从落实监管要求和加强保供力度的方面，长协的比例还会有一定幅度上升。 6、2022年煤炭国内产量增长了9%，但是我们火电的发电量大概只增长1%左右，是不是因为煤炭热值下降的原因？行业的库存是什么水平？A：煤炭行业经过这几年的发展，特别是在国家政策的强监管的背景下，产能核增和产量增长都发生较大变化。 量的增长可能主要来源于新疆和晋陕蒙这几个地区。 热值方面，公司加大生产主要的增量是在露天煤，但露天煤热值相对低，总体上公司煤炭热值是有所下降。 库存方面，国家发改委对各个电厂、各个煤炭企业还有中转的储煤基地都有硬要求，库存应该也是增加的，因为要做到不依赖进口的情况下保证能源安全，要做到不允许出现拉闸限电的情况。 7、四季度长协履约率是否因运输等问题面临过困难？A：公司有运输、港口等系统，只要电厂接货，公司可以门对门送货，因此，长协履约不存在困难，是否履约取决于客户需求。公司履约率和长协比例较高。 四季度涉及年度长协的谈判，牵扯很多影响因素，包括舆论、煤价波动等因素。公司会积极保供，也会积极寻求股东利益最大化。 四季度环比三季度销量增加、产量下降，所以需求是在的。 8、公司是否参与澳煤进口？ A：澳煤进口政治意义大于商业意义，俄乌冲突后全球对煤炭的需求有了新的认识，过去几年中澳关系国家又外交政策指引，公司会按照这个指引工作。 目前因为进口量占公司的占比很小，所以没有进一步的公开披露信息。 9、公司未来的资本开支计划？是否有新建煤矿的开发？ A：十四五期间公司每年资本开支300-500亿元，明年资本开支公司还在决策。未来的内生增长投入有：1）8GW的煤电建设。 2）新街、台格庙的建设。 22年两个矿区取得了积极进展，新街一井、二井获得了探矿权和产能置换的批复，目前在积极推动项目核准的工作，还要考虑地方诉求、国家对新建矿井审批节奏的控制等问题，公司希望今年年末或明年年初能启动新街一井、二井的建设。 3）配套新街矿区的开发，建设100公里铁路，和公司一体化铁路相连接，这部分开支预计在未来2-3年内投入到项目。 4）煤制烯烃二期之前存在能耗问题，国家现在对原料用煤有新的政策，卡脖子的能耗审批取得了新进展，公司在积极推动项目落地。公司还会寻求外延式合作，比如公司今年收购了几家子公司的少数股东股权，也在研究落实解决同业竞争和资产注入问题。 10、公司修建了甘泉铁路通到甘其毛都口岸，未来在蒙古是否有焦煤资源开发的打算？目前甘泉铁路的使用状况如何？ 该铁路和蒙古的铁路对接情况如何？是否有可能提高运输业务的盈利？ A：公司和神华集团对资源获取的国际化有较大的计划，包括到蒙古、俄罗斯等。 但是国际资源的获取有较大困难，之前想在澳洲复制神华模式，建煤矿、修铁路、到港口、建船队，但是操作起来比较难。公司曾中标2次蒙古的资源，但因为蒙方的政治因素而终止。 目前的想法不是收取探矿权，主要是通过贸易方式扩大资源来源。 2月份有出现蒙古的相关新闻，因此蒙古对公司全年的贡献量不好预计，如果相关工作能落实，将对甘泉铁路、公司运输业务有较大量的贡献；如果相关工作做不成，甘泉铁路运量可能会不饱和。 11、公司在印尼投资非常成功，现在有扩大资源或者扩大在当地发电的计划吗？A：公司有积极推动煤矿、煤电机组和新能源的投资，但受制于几个因素。 第一，习总书记提出了中国企业不再新建煤电企业，所以煤电企业在海外，除了现在在建的项目，可能不会有新的投资。 第二，煤矿方面公司积极吸收之前在澳洲投资的经验，尽可能发挥当地企业积极性，尊重当地企业对矿权的管理，从俄罗斯扎舒兰项目的推进入手，探索出适合当地法律规定、当地环保要求、当地民众诉求的途径。 此外，公司关注新能源收购，但目前公司的主要精力投入到煤炭主业和煤电一体化的运营过程中，海外业务相对谨慎决策。