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钢铁行业内部的α收益增强主要通过子行业轮动和行业内选股两种方式实现。其中,子行业轮动主要通过选取ROETTM环比变化、管理费用率、BP三项因子进行筛选,而行业内选股则主要通过营收增速环比变化、管理费用率、ROE波动率三项因子进行筛选。通过将行业内选股与子行业轮动、一级行业择时策略相结合,可以实现更为显著的超额收益。此外,叠加一级行业择时后,策略超额收益更加稳健。在2014.1-2022.12的回测区间内,子行业选股策略实现收益643%;与子行业轮动策略结合后,收益提升至1822%;而若在此基础上叠加一级行业择时,策略超额收益更加稳健,相对Wind全A的月度超额收益胜率从62%提升至83%。