贵金属期货周报：贵金属表现谨慎，等待议息会议

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2023年1月30日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属表现谨慎等待议息会议 【策略观点】 春节期间美联储首选的通胀指标如期降温，为美联储进一步放缓加息提供了空间。而经济仍处于萎缩中，市场对经济衰退的担忧仍然存在，美元指数保持弱势，贵金属震荡有上升空间，仍在等待下周确切的央行决议。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件2 四、美元指数2 五、库存3 六、ETF持仓4 七、CFTC净持仓5 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银8 一、行情回顾 春节期间外盘贵金属价格持续震荡，收盘微跌。黄金持续依托均线运行，COMEX黄金主力合约在春节期间资金持续大量撤离。白银相对黄金走势偏弱，COMEX白银主力合约资金变动不大，但资金态度犹豫。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美联储最爱的通胀指标——核心PCE物价指数12月创十四个月新低，个人消费支出环比降0.2%；1月密歇根1年通胀预期3.9%，创2021年4月来新低。 2、美国四季度GDP放缓至2.9%但高于预期，个人消费支出物价指数3.2%，增速为2020 年来最低。 3、美国历史性一幕：12月M2史上首度负增长，2021年2月的峰值为27%。 4、首个暂停加息的G7央行：加拿大如期加息25基点，明确表态之后维持利率不变。 5、美国今年经济开局不利：制造业、服务业PMI再度萎缩，价格压力重现；欧元区1月综合PMI初值升至50.2，制造业PMI初值连续七个月低于荣枯线。 6、“新美联储通讯社”：美联储2月放缓加息，或在春天讨论停止加息细节。 7、欧洲能源危机缓解令市场预期巨变，如今预计欧洲能够躲过衰退；欧洲央行行长拉加德再度放鹰：下次仍将大幅加息，2%通胀目标没有改变。 8、美联储理事支持下次加息25基点、预计继续紧缩，认为仍可能软着陆；“新美联储通 讯社”：美联储准备下次会议继续放缓加息，可能今春开始考虑何时暂停加息。 三、重要事件 美国1月Markit制造业、服务业、综合PMI均较12月有小幅回升，但仍处于萎缩区间。其中，制造业PMI连续第七个月陷入萎缩，服务业PMI连续第三个月陷入萎缩,个人消费支出（PCE）为2020年以来的最慢增速。去年12月核心PCE同比增幅创2021年10月以来最低，仍是美联储2%通胀目标的两倍，12月的个人储蓄率继续徘徊在历史低点。 有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者NickTimiraos近日再度放风。他表示，在1月31日到2月1日的下次会议上，连续第二次会议放慢加息的速度，并且可能在下次会议上开始考虑，美联储官员正准备再度放缓加息速度，并在获得更多关于通胀缓解的信息后，讨论加息幅度最终为多少。不过仍有部分官员表示，即使今年夏天停止加息后，仍然更有可能提高利率，而不是降低利率。在这些方面，分歧正在加剧。 四、美元指数 春节假期期间美元指数持续低位震荡。“新美联储通讯社”认为美联储2月会继续放缓加息，核心PCE物价指数持续低迷，都令市场预计美联储本周议息会议将会放缓加息力度，美元指数持续震荡。本周美联储议息会议即将召开，此外还需关注美国1月失业率、美国1月非农就业人口变动、美国1月ISM非制造业指数以及美国1月谘商会消费者信心指数等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，1月27日COMEX金库存2231.33万盎司，较前一周减少39.62万盎司；COMEX银库存为2.93亿盎司，较前一周减少98.18万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止1月27日当周，SPDR持仓量为918.5吨，与前一周相比增加1.45吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14935.69吨，与前一周相比增加663.76吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月24日，黄金非商业多头持仓为253311张，较上周增加6437张，非商业空头持 仓为95638张，较上周增加2004张，基金净持仓为4433张，多头空头均进场，多头力量较 为明显；截止1月24日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为55595张，较上周减少 1844张，非商业空头持仓为29911张，较上周增加3940张，基金净持仓-5784张，多头离场空头进场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止1月20日当周，沪金主力期货持仓量为17.43万手，较上周增加7508手；沪银主 力期货持仓量为45.80万手，较上周增加28388手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 春节期间黄金持续高位震荡。美国公布1月经济数据有小幅回升，但仍处于萎缩区间，市场依然存在对于经济衰退的担忧，作为避险资产的黄金获得支撑。而另一方面，继续降温的通胀数据强化市场对2月加息25个基点的预期，美元承压。本周美联储议息会议即将召 开，此外还需关注美国1月失业率、美国1月非农就业人口变动、美国1月ISM非制造业指 数以及美国1月谘商会消费者信心指数等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银表现与黄金相比偏弱，收盘录得下跌。短期工业属性在白银价格当中体现不足，资金态度犹豫，白银波动幅度仍将继续大于黄金。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008 号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681