专题报告：1月以来北向资金大幅流入释放了什么信号？

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235 0755-23375130 xiajd@wkqh.cn 2023-01-31 专题报告 1月以来北向资金大幅流入释放了什么信号？ 报告要点： 2023年1月以来，北向资金大幅流入A股市场，短短三周时间累计净买入A股1125亿元，创下史上单月净买入金额新高，已经超过2022年全年净买入A股的总金额。 北向资金对A股不同板块的偏好有所差异，且当前制度下北向资金无法买入小盘股，因此本次北向资金大幅流入对不同板块不同市值股票的影响有较大的差异，进而影响到四个股指期货品种的走势。 本文将解构1月以来北向资金流入的方向，并结合指数风格和政策方向，对未来几个月的市场作一个展望。 1月以来北向资金大幅流入释放了什么信号？ 1、北向资金动向 2023年1月以来，北向资金大幅流入A股市场，短短三周时间累计净买入A股1125亿元，创下史上单月净买入金额新高，已经超过2022年全年净买入A股的总金额。 图1：北向资金净买入（亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 当下北向资金合计持有A股24865亿元市值，占到A股总自由流通市值38.34万亿的6.49%，已经是A股市场不可小觑的一股力量。 2、北向资金行业流向 图2：北向资金1月份行业流向（亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 1月份北向资金净买入的行业风格以科技成长和消费医药为主，银行保险的流入力度也较大，而对大宗周期的买入力度处于较低水平。 图3：行业风格（2022年底） 风格权重 上证50 沪深300 中证500 中证1000 科技成长PEG 17% 32% 32% 44% 消费医药DCF 30% 25% 26% 23% 银行地产PE 45% 34% 22% 15% 大宗周期PB 8% 9% 20% 18% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 接着，我们再来统计一下各指数的行业风格，我们可以观察到，上证50和沪深300内大宗周期的成分较少，中证1000的银行地产和大宗周期都低于中证500。而根据前述北向资金流入的方向，我们可以判断各大指数同步上涨的概率较大，但中证500相对偏弱。 3、内部政策与外资共振 图4：2022年中央经济工作会议重点工作任务 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 从结果反推市场逻辑，我们可以回想到2022年底召开的中央经济工作会议。会议重点工作任 务的第一点是2023年“着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”。 我们观察到，近期外资大举买入消费类和新能源汽车产业链股票，恰好与中央经济工作会议的任务方向是高度契合的。 4、后市展望 当前外资大幅流入A股的消费和科技行业，叠加春节期间消费复苏，再结合去年年底的中央经济工作会议的重点工作任务。我们可以看到，当下消费和科技行业的资金面、基本面、政策面处于共振状态。鉴于沪深300指数成分股内消费和科技行业股票的权重较高，且指数的相对位 置和绝对估值均处于低位，我们认为接下来沪深300指数仍有较大的上行空间。策略上，我们继续推荐逢低做多IF期货。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律 费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn 2023-01-315