农产品月报：供应紧需求预期好转 高成本支撑鸡蛋高价

农产品研发报告 农产品月报 2023年1月30日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇棉禽研究：刘倩楠航运白糖：蒋洪艳 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 供应紧需求预期好转高成本支撑鸡蛋高价 第一部分综述 1月份鸡蛋主要走春节行情，春节前鸡蛋价格强势上涨，春节后鸡蛋价格回落。12 月份鸡蛋的在产存栏较低，而1月份一方面由于基础存栏较低，另外春节前还有一波 集中淘汰的鸡，因此1月份的在产存栏较低，鸡蛋的供应相对偏紧。而春节后由于春节期间的鸡蛋库存没有消化导致短期内供应较为集中，价格也出现明显回落，但是由于高成本支撑以及春节后需求尚可，春节后蛋价高开高走。而需求端，春节前市场备货积极，市场需求较好，而春节后终端市场消化库存为主。因此鸡蛋价格也呈现出春节前强势，春节后弱不显弱的走势。补栏方面，12月份补栏积极一般，而1月份由于有春节假期补栏量也下降明显，鸡苗价格相对较弱势。淘汰鸡方面，12月份淘鸡价格大幅下跌之后1月份随着春节前备货，淘鸡价格略有上涨，淘汰鸡也有一波集中的淘汰，淘汰量增加。 2月份，供应端根据之前的补栏数据来推算预计在产存栏量预计仍比较低，且在春节前市场有一波集中淘汰，因此鸡蛋供应偏紧。需求端，2月份是鸡蛋的相对需求淡季，但是由于今年春节在1月下旬对2月份的影响相对较小，且随着疫情防疫政策优化，2023年整体需求比疫情期间将有所好转，因此今年2月份虽然也是需求淡季但是预计也不会特别的差。预计2月份鸡蛋价格将在春节后出现一个低位之后价格略有回升，整体处于相对低位。2月份饲料价格预计仍将处于相对高位，鸡蛋价格相对较低，养殖户的利润情况预计表现较差，但是春节是补栏的高峰，因此预计补栏情况也将维持相对中等状态。而淘鸡情况，由于春节前能淘汰的大部分都淘汰了，因此2月份预计蛋鸡的淘汰量相对较少。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分综合分析 1、市场概况 鸡蛋：1月份鸡蛋价格先涨后跌，元旦过后随着国内给地逐渐从疫情中恢复过来以及春节前的备货，鸡蛋价格持续上涨，主产区均价从1月初的4.6元/斤上涨至5.1元/ 斤，涨幅11%，主销区均价也从1月初的4.77元/斤上涨至5.2元/斤附近。之后随着春 节前补库结束以及春节后淡季到来，鸡蛋价格出现明显回落，产区均价下跌4.3元/斤 附近，销区均价下跌至4.2元/斤。今年春节后鸡蛋价格创历年新高，且春节后蛋价高开高走，现货价格较强势。2月份是春节后传统消费淡季，但是鉴于春节后鸡蛋的开市价格较高且较强势，因此预计2月鸡蛋价格虽然是年中较低位置，但是预计也不会太差。 鸡苗：1月份鸡苗价格震荡小幅下跌，价格从3.8元/羽下跌至3.7元/羽。1月份由于有春节且天气较冷，市场补栏的积极性比较低，因此鸡苗的价格也略有下降。春节后往往蛋鸡的补栏高峰将逐渐到来，且天气也逐渐转暖，鸡苗存活率增加，因此预计2 月份鸡苗价格可能会较1月份略有上涨。 淘鸡：1月份淘鸡价格震荡上涨，淘鸡市场平均价格从1月初的4.55元/斤上涨至 4.86元/斤，春节后价格更是直接涨到5.45元/斤的高位，涨幅近20%。春节前由于有一波蛋鸡的集中淘汰，因此淘鸡价格不是特别高，但是春节后一方面由于可适龄淘鸡基本上在春节前就淘汰了，市场可淘蛋鸡较少，另一方面春节后鸡蛋价格逆周期高开高走，带动着春节后淘鸡价格也大幅高开。2月份是淘鸡的消费淡季，且猪肉价格较低，预计价格将有所回落，但是考虑当前鸡蛋价格较高预计回落的空间也相对有限。 6.5 主产区均价 主销区均价 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 20172018 20212022 2019 2023 2020 2017201820192020202120222023 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 5.50 5.00 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 4.50 22.00 4.00 3.50 17.00 3.00 2.50 12.00 2.00 7.00 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 2.00 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 图3：主产区蛋鸡苗价格（元/羽）图4：主产区淘汰鸡价格（元/公斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2、供应端 存栏及推演情况： 卓创数据：2022年12月份全国在产蛋鸡存栏量为11.79亿只，环比减少0.2%，同比增加2.5%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2023年1月、2月、3月和4月份在产蛋鸡的存栏大致的量为11.75亿只、11.78亿只、11.8亿只和11.68亿只。 从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，最近鸡蛋的供应相对稳定，1月份以来，大码蛋占比持续在45%，中码蛋占比持续为45%，小码蛋占比为10%。当前大中小码蛋占比相对稳定，其中小码蛋占比相对低一些，说明未来一段时间内市场鸡蛋供应相对稳 定。 产蛋率方面，新一年尚可，根据卓创数据显示，1月14日蛋鸡的产蛋率为92%，处于近些年相对中间的位置。 补栏：12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为3705万羽，环比减少2.9%，同比减少8.8%。1月份一方面由于春节假期厂家放假，另一方面天气也比较冷，因此预计1月份补栏量比较低。2月份春节后一方面天气逐渐变暖和，另外春节后也是蛋鸡的补栏旺季，因此预计2月份补栏量相对要多一些。 淘汰方面：1月份由于有春节假期，在春节前，市场有集中淘汰的现象淘鸡量较大，但是春节期间由于各地屠宰场放假，淘鸡量大幅减少，综合来看1月份总淘汰量尚可。卓创数据显示，1月份前四周淘汰鸡量分别为1747万只、1829万只、1550万只620万只，合计5746万只，较之前四周减少了7%左右。淘鸡日龄方面，1月份淘鸡日龄相对稳定，维持在520天上下。2月份是春节后的传统淡季，淘鸡价格预计也偏弱势，因此预计淘汰量仍将维持在低位。 图5：在产蛋鸡存栏（亿只）图6：大中小码蛋占比情况 数据来源：银河期货、卓创数据 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 图7：代表企业鸡苗销售量统计图8：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 数据来源：银河期货、卓创数据 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 图9：中国蛋鸡半月度产蛋率图10：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货、卓创数据 3、需求端 1月份鸡蛋需求较好，一方面是由于1月份开始国内各地疫情高峰逐渐过去，餐饮 需求恢复，此外随着疫情防控政策优化，旅游消费也略有恢复，另一方面1月下旬是春节，春节前是传统的消费旺季，三年疫情抑制了假日消费，而随着防疫政策优化后，出行回家不再受限制，今年春节消费较往年增加，市场各环节备货需求也增加。 综合来看，1月份鸡蛋需求较好。而2月份是春节后的传统淡季，春节后终端市场以消化库存为主，鸡蛋需求一般，但是考虑今年疫情防控政策放开，鸡蛋需求虽然是淡季消费但是应该也不会表现太差。 国家统计局的数据，12月份社会消费零售总额中餐饮业收入为4157亿元，同比减 少了14.1%，2022年全年餐饮收入累计量为43941亿元，同比减少6.3%。 销量：1月份鸡蛋销量较少。1月份由于有春节假期，春节前外销量大幅下降，内销量增加，另外春节期间市场鸡蛋销售大幅下降，因此整个1月份鸡蛋的销量都比较 差。根据卓创数据显示，全国代表销区鸡蛋销量在1月份前四周总量为1.858万吨，处于历史同期的低位。 库存：1月份鸡蛋库存先降后增，春节前终端市场补库，生产和流通环节库存下降，但是春节后由春节期间积累的库存导致鸡蛋库存大幅增加，特别是生产环节库存由于春节期间物流基本上中断积累了大量库存。但是和往年春节后的较大量库存相比，今年春节后无论是生产环节还是流通环节库存量都比较低，这也说明当前鸡蛋的供应和往年相比略偏紧。根据卓创数据：1月26日当周生产环节周度平均库存有2.31天，流通环节周度平均库存有0.99天。2月份是鸡蛋的传统消费淡季预计生产和流通环节的库存量仍要高一些。 图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨） 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 图13：鸡蛋流通环节库存图14：鸡蛋生产环节库存 6 5 4 3 2 1 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 7 鸡蛋生产环节库存 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1.8 1.6 鸡蛋流通环节库存 天 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 天 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据 4、成本 1月份饲料价格小区间震荡为主，玉米价格在2930-2940元/吨区间震荡，而豆粕 价格在4600-4800元/吨区间内震荡。综合饲料成本在3450-3500元/吨的区间内震荡。 根据当前的综合饲料成本价格为3470元/吨的价格来推算，每斤鸡蛋的饲料成本是4元上下，这个饲料成本是非常高的。短期内高通胀背景下，农产品价格易涨难跌，预计短期内无论是豆粕还是玉米价格都将维持在高位，综合饲料成本仍较高。 图15：玉米豆粕价格走势（元/吨）图16：单斤鸡蛋对应饲料成本（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤）图18：养殖利润（元/羽） 2018年毛利（元/羽）2019年毛利（元/羽）2020年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽）2022年毛利（元/羽）2023年毛利（元/羽） 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 蛋鸡养殖利润预期 2018年毛利（元/斤）2019年毛利（元/斤） 2020年毛利（元/