农产品月报：鸡蛋紧供应强需求 现货价格偏强预期

农产品研发报告 农产品月报 2022年11月27日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米白糖：刘倩楠棉禽研究：刘倩楠航运期货：蒋洪艳 本报告主笔：刘倩 楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 鸡蛋紧供应强需求现货价格偏强预期 第一部分综述 11月份蛋鸡在产存栏将仍然处于历史同期低位，且蛋鸡的产蛋率相对较低，鸡蛋 供应端相对偏紧，而需求端11月份全国多地再次爆发疫情，居民囤货备货行为成为常 态，且饲料成本一直居高不下，因此鸡蛋价格在11月份虽然处于历史同期高位且是传统的偏弱走势，但是实际上鸡蛋价格下方支撑作用很大，下跌几毛后贸易商采购积极性就增加，蛋价就止跌企稳甚至反弹，因此整个11月份鸡蛋价格仍较高。补栏方面，由于9、10、11月份蛋鸡的养殖利润情况持续较好，高利润激发了养殖户的补栏热情，11月份养殖户的补栏积极性仍比较高，预计补栏量也不低。而淘汰方面，随着11月份国家对猪肉价格的下调，淘鸡价格也出现了明显的下跌，养殖户淘汰适龄老鸡的积极性增加，淘鸡量也略有增加。 12月份，供应端预计在产存栏量仍比较低，且预计在春节前市场有一波集中淘 汰，因此鸡蛋供应略偏紧，而12月份是春节前的旺季，有双12和双旦节假日消费， 且目前来看12月份国内疫情仍比较严重，居民家庭备货需求仍比较高，因此预计12月份鸡蛋的供应相对偏紧，而鸡蛋的需求较好，鸡蛋价格也震荡偏强。12月份预计饲料价格仍将处于高位，高成本支撑高蛋价。补栏方面12月份也是补栏的相对高峰期， 且鉴于11月份蛋价较高，养殖利润较好，预计12月份补栏积极性仍不低。淘鸡预计 在12月份或者1月初市场会有春节前备货，市场淘鸡价格可能也略强，届时市场预计将有一波集中淘汰。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分综合分析 1、市场概况 鸡蛋：11月份鸡蛋价格大趋势上下跌，且即使下跌空间也相对有限，整体的价格重心处于历年同期高位。11月份国内各地疫情再次大范围爆发，居民家庭备货逐渐常态化，鸡蛋的需求相对尚可，另外11月份鸡蛋供应略偏紧，导致鸡蛋价格偏强。主产 区均价从11月初的6元/斤附近最低下跌至5.4元/斤，跌幅10%。之后鸡蛋价格在 5.4-5.5元/斤附近震荡走势。主销区均价也从11月初的6.2元/斤下跌至5.65元/斤附近。12月份是鸡蛋的相对旺季，有双十一和双旦假期，另外预计12月份全国的疫情也仍比较严重，预计整体的消费情况较好，鸡蛋价格相对较高，预计蛋价将较11月份蛋价更高。 鸡苗：11月份鸡苗价格震荡小幅下跌，价格从节前的4.1元/羽下跌至3.9元/羽。 数据显示9月份和10月份市场补栏量增加，补栏积极性尚可，到11月份，淘汰鸡价格下跌，养殖利润有所下滑，补栏积极性也略有下降，鸡苗价格有所下降。12月份预计鸡蛋价格以及淘鸡价格都会因为节假日消费而相对偏强，因此预计养殖利润尚可，届时补栏情况应该也表现不错，鸡苗价格也将处于中等偏强的位置。 淘鸡：11份淘鸡价格下跌，淘鸡价格从11月初的14.14元/公斤下跌至12.38元/公斤，跌幅12.4%。11月份随着猪肉价格略有下跌，淘鸡的价格偏弱势，而一旦淘鸡价格下跌，市场淘鸡意愿就增加，从而导致市场淘鸡供应量增加，进一步促成了淘鸡价格下跌。12月份随着节假日的临近，预计淘鸡需求有所增加，淘鸡价格预计略偏强，鉴于春节前价格相对较强且春节后大概率价格下跌，预计在春节前淘鸡市场将有一波集中淘汰。价格方面预计12月份淘鸡价格不会下跌太多，价格预计震荡略偏强。 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 7.00 2015年2016年2017年 2019年2020年2021年 2018年 2022年 7.00 6.00 2015年 2018年 2021年 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 6.00 5.00 5.00 4.00 4.00 3.00 3.00 2.00 2.00 1.00 1.00 数据来源：银河期货、wind资讯 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 2016年2017年 2020年2021年 2018年 2022年 2019年 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 (0.10) (0.20) 2016年2017年 2020年2021年 2018年 2022年 2019年 图3：鸡蛋产销价差（元/斤）图4：主产区蛋鸡苗价格（元/羽） 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 图5：主产区淘汰鸡价格（元/公斤）图6：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2018年 2021年 22.00 17.00 12.00 7.00 2.00 2017年毛利（元/羽）2018年毛利（元/羽） 2019年毛利（元/羽）2020年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽）2022年毛利（元/羽） 150 100 50 0 -50 -100 蛋鸡养殖利润预期 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 2、供应端 存栏及推演情况： 卓创数据：2022年10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比增加0.1%，同比增加1.4%，略高于之前推测数据。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2022年11月、12月份以及明年1月、2月在产蛋鸡的存栏大致的量为11.79亿只、11.79亿只、11.75亿只和11.78亿只。 从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，最近鸡蛋的供应相对稳定，11月份以来，大码蛋占比持续为44%，中码蛋占比45%，小码蛋占比为11%。当前大中小码蛋占比相对稳定，其中小码蛋占比相对低一些，说明未来一段时间内市场鸡蛋供应相对稳定。 今年从下半年开始产蛋率就相对偏低，10月份产蛋鸡虽然较之前开始恢复，产蛋率较去年略高，但是再往前两年相比仍比较低。根据卓创数据显示，11月14日蛋鸡产蛋率为91.96%，较前半个月增加了0.08个百分点，比去年同期高了0.23个百分点，比 2020年以及2019年同期低了很多。 补栏：10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为3990万羽，环比增加6.5%，同比增加7.5%。随着蛋鸡以及淘鸡都处于相对高位，10月份补栏的积极性较高，补栏量也较高，但是到了11月份虽然鸡蛋价格仍较高但是淘鸡价格 下跌明显，养殖利润有所下降，补栏的积极性也略有下降，预计11月份补栏量仍将不 会太低。而12月份预计鸡蛋价格以及淘鸡价格都偏强趋势，因此预计12月份补栏量也比较高。 淘汰方面：11月份由于猪肉价格下跌，市场淘鸡价格出现明显下降，市场淘鸡热情略有增加，但是由于市场可淘汰鸡量相对较少，因此整体而言淘汰鸡量仍处于非常低位置。卓创数据显示，11月份前四周淘汰鸡量分别为1293万只、1404万只、1534万只和1472万只，合计5703万只，同比减少了2%，淘汰量处于近些年同期的低位。淘鸡日龄方面，11月份淘鸡日龄相对稳定，维持在532天的高位。12月份由于有多个假期消费以及春节前消费，而春节后鸡蛋价格将季节性下跌，因此预计12月份市场将有一波集中淘汰。 图7：在产蛋鸡存栏（亿只）图8：大中小码蛋占比情况 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2017年出栏量（万只）2018年出栏量（万只） 2019年出栏量（万只）2020年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只） 图9：代表企业鸡苗销售量统计图10：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 图11：中国蛋鸡半月度产蛋率图12：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 3、需求端 正常年份11月份是鸡蛋在下半年的一个小淡季，但是今年的11月份由于全国各地大范围爆发疫情，居民日常储备增加，特别是疫情比较严重的地区，对于鸡蛋的价格敏感性下降，市场能够接受高价蛋，因此鸡蛋需求尚可，虽然需求绝对量可能并没有增加，但是终端消费的库存增加了，短期的需求较好。但是疫情对餐饮和旅游消费影响非常大，10月份国内的餐饮收入大幅下。此外11月份虽然猪肉价格有所下降但是仍处于高位，猪肉对鸡蛋的替代需求尚可。综合来看，11月份鸡蛋需求尚可。 国家统计局的数据，10月份社会消费零售总额中餐饮业收入为4099亿元，同比减少了8.1%，前10个月餐饮收入累计量为35348亿元，同比减少5%。 销量：11月份鸡蛋销量尚可。11月份全国各地大范围爆发疫情，居民囤货行为逐渐成为常态，对鸡蛋的需求也相对较多，鸡蛋的销量表现尚可。根据卓创数据显示，全国代表销区鸡蛋销量在11月份前四周总量为3.097万吨，同比小幅增加1.5%，11月份鸡蛋销量处于历史同期的中等位置。 库存：11月份，由于鸡蛋需求尚可，鸡蛋价格也相对较强势，一旦鸡蛋价格下跌，中间商拿货意愿增加，流通环节库存就增加，从而使得价格下跌空间不大，而一 旦价格上涨，市场囤货意愿就下降，库存下降。根据卓创数据：11月24日当周生产环节周度平均库存有1.2天，流通环节周度平均库存有0.91天，目前的库存处于同期低位。12月份预计鸡蛋价格偏强走势，且春季前各市场将出现备货行为，预计12月份各个环节库存都将有所增加，特别是流通环节库存。 图13：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图14：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨） 全国代表销区鸡蛋销量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2017年销量（吨）2018年销量（吨）2019年销量（吨） 2020年销量（吨）2021年销量（吨）2022年销量（吨） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 图15：鸡蛋流通环节库存图16：鸡蛋生产环节库存 6 5 4 3 2 1 0 2020年 2019年 2018年 7 鸡蛋生产环节库存 2 1.5 1 0.5 0 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2.5 鸡蛋流通环节库存 天 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 天 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周