家族办公室尽管存在宏观担忧，但仍继续投资风险投资 2022 年 7 月

家族理财室投资于 风险资本 2022年7月 风险投资市场波动 家族理财室投资 在风险资本 2022年7月 合资企业2 投资于市场波动 内容前言03 关键的外卖04 方法05 第1章:家族办公室在市场波动中的风险投资策略06 第二章:风险资本的当前状态14 第三章:家族理财室的风险投资组合18 附录:参与者概述39 3 前言 2021年是全球风险投资破纪录的一年投资和家族办公室（FO）参与风险投资交易。2022年上半年，风险投资放缓 (与2021年相比)。 公开市场波动加剧，地缘政治 不确定性，以及更高的通货膨胀和利率环境也是促成因素 修正在合资企业的生态系统。 然而，创新部门继续增长。投资者持有创纪录的干电和估值 修正正在创造买入机会。 我们很高兴与大家分享SVB2022年7月刊资本和财富登家族理财室投资 风险资本报告。这个细节家族理财室应对当前的市场波动。第一章 该报告提供了来自FO的直接见解和提示2022年6月进行的访谈。第二章股份SVB对风险投资现状的看法 基于与初创公司创始人和风险投资人的对话 2022年5月和6月的基金经理，以及融资轮次。最后，第3章深入探讨了 FO风险投资组合的预期构成，基于以下因素 在一项调查中从30个国家的139个FO收集的数据2021年6月和9月之间进行的。 当前的宏观环境导致FO变慢 他们的风险投资。然而,安全系数会 鉴于2022年有机会增加他们的风险投资组合估值较低。FO提供的主要建议 就是坚持到底，确保你有一个多元化的和平衡的投资组合。FO了解重要性 定期投资，甚至通过 波动的市场周期。FO继续建设风险投资直接和基金多元化的投资组合 投资，以及不同的阶段、部门和地区。 与以下方面相关的风险投资快速增长环境、社会及企业管治及 冲击。今年到目前为止，83%的参与FO预计参与这些投资——高于2021年的79%，以及2020年为47%。全球平均FO预计将分配29%的风险投资组合从ESG或影响-从20%上升到2021.气候变化已攀升FO的优先级列表 现在目标区域。 我们感谢家族办公室和高管 谁参加了初步调查和最近的访谈 为本报告做出贡献。我们希望您喜欢阅读本文 2022年7月的特别版家族理财室投资风险资本报告。 BarryO'brien 家庭办公业务的主管 SVB资本 ShaileshSachdeva 董事总经理, 家族理财室练习 SVB资本shaileshsachdeva@svb.com 多米尼克·萨缪尔森首席执行官 登财富 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 关键TAKE题4 尽管存在宏观担忧，但家族办公室预计将在2022年继续投资风险投资 家庭希望分配给生命科学,企业sof制品等行业 收益预期强劲的 总部设在美国的新兴市场经理† 家庭办公室 4.6 5.2 北美世界其它地区整体北美世界其它地区 参与 3.13.0 3.3 3.4 4.44.2 3.82,316 生命科学和医疗保健 20%总部位于美国25% 在风险继续 2.2 2.6 915 1,017 1,258 1,462 1,533 企业soft 15% 18% 14% 建立品牌经理 27% 24% 成长 475 696 848807 14% 美国爆发/ 33% 310 消费者互联网 15% 新兴市场经理50% 20122013201420152016201720182019202020212022* Fintech 14% 18% (子100美元) 18% 平均8% 建立品牌 14% 预期的环境、社会预期 29% 前沿技术 经理外0.0% 9%美国的 26% 影和响治投理资/ 分配是 2022 能源和资源的创新 6% 14% 突破/新兴28% 29%的风险投资组合 202120% 其他 15% 20% 经理 在美国之外 (子100美元) 23% 32% 投资 612非洲印度 24% 之间的 2021年代中期, 2023年代中期 #基金#直接投资 以色列 中东的以色列北美 北 美国 剩下的 世界 18个新 北美FO更多地分配给北美 11 与世界其它地区更加平衡 中国亚太交货。 中美洲和南美洲中国 欧洲 †基于2019年10月至2020年2月期间收集的调查回复。 70% 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 5 方法 登的调查财富 和SVB家族理财室投资 风险资本2021-2022报告是 6月至9月间进行的 2021.通过一个广泛的在线问卷调查,数据获得 139超高净值家庭/家庭办公室在风险资本与经验(VC)投资。此外,深入 后续进行了采访 与10个家庭办公室代表。在2022年6月,八个额外的采访进行的影响 风投行业增长放缓。 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 家族理财室投资 在风险资本 2022年7月 合资企业6 投资于市场波动 第一章 家族理财室的风险投资 策略 市场波动 7 第1章市场波动下的家族办公室风险投资策略 尽管风险投资活动放缓(从2021年的高点), FO预计将在2022年继续投资风险投资 截至2022年第二季度末，风险投资交易投资了$276B 在全球范围内，增速低于2021年，但仍超过往年。 家族办公室对风险投资的参与一直稳步增长增加。2021年，FO占全球风险交易的5%。 图1:全球风险交易总数+投资资本图2:全球FO参与的风险交易总数 资本投资(十亿美元)交易统计(k)#风投交易安全系数风险投资交易的安全系数作为全球交易的 45 323434 % 4.4 4.6 5.2 4.2 2828 29710 3.8 233.3 18193.13.0 3.4 2,316 142.6 2.2 1,462 1,533 337 352 3151,017 276915 1,258 118 176 187198696 475 848807 61 74 310 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022* 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022* 资料来源：PitchBook和SVB分析。*注：2022年数据截至2022年7月1日。资料来源：Pitchbook和SVB分析。*注：2022年数据截至2022年7月1日。交易数量捕获了自我认定为家族办公室的投资者。许多FO具有已建立的单一LP基金（一个专注于风险投资的团队为单个家族管理资本）不会自我认定为Pitchbook的家族办公室，因此数字 提出的将低估实际的FO投资活动。不包括作为有限合伙人对基金进行的所有投资。 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 8 第1章市场波动下的家族办公室风险投资策略(续…) 从马来西亚的见解 单身家庭办公室(2022年6月) 您未来12个月的风险投资策略是什么？您未来12个月的风险投资策略是什么？ •我计划增加我们对风险基金的分配，而不是 未来12个月。鉴于估值的调整，这个年份可能会是最好的一个! 您对FO有什么建议：他们的风险投资组合？ •花时间合资企业发展关系的生态系统。尽管技术生态系统非常庞大，但它处于 同时也是一个非常小的社区，每个人都以某种方式与其他人联系并了解其他人。值得建设和 随着时间的推移不断深化这些关系。 •尽可能与您的风险投资分配保持一致，即如果你开始一个风险投资项目,确保你一直 每年投资至少5年，以便您获得基金敞口在经济周期的葡萄酒。它总是试图减少或当市场恶化时削减配置。 •我几乎只专注于美国特别是圣旧金山海湾地区。 •我正在将我们的风险投资组合向早期基金倾斜，我也开始看辅助基金。 您主要关注的是什么？是什么让你乐观？ •我最对创新的速度和规模持乐观态度 技术。从中生存下来并脱颖而出的企业家 周期将是最好的，因为他们不仅知道如何构建和成长的公司,也如何成为残酷资本效率。 •我一直主要担心的估值 过去的几年中,“旅游”资本涌入 寻求快速简便回报的技术生态系统。它需要建立和发展成功的时间、耐心、努力和韧性公司。然后回报将随之而来-没有什么值得的是简单! 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 9 第1章市场波动下的家族办公室风险投资策略(续…) 从美国的见解 单身家庭办公室(2022年6月) 您未来12个月的风险投资策略是什么？ •我们是与我们现有的经理再服兵役。我们正在做新的对网络和无人机等特定领域的投资。我们认为 如果最后一个年份没有被调用和部署，那么它会很好，但是即将到来的会非常好。一些GPs提高更快 比预期的要好，因为他们担心资本会少将来提高。通常部署80%的资金 在提高之前，将提高50%，并留下更多用于后续。您对FO有什么建议：他们的风险投资组合？ •不要恐慌。我们认为没有必要急于投资... 许多伟大的公司去年筹集了大量资金，但没有需要提高一段时间。他们都在减少他们的烧伤费率知道资金将更加困难。许多人会 在下一次融资之前使用风险债务增加其期限 圆的。一旦这一时期结束时,会有一个伟大的机会次要的人买卖双方同意降低价格。 鉴于当前的市场动态，您有哪些机会领域探索(阶段/部门/地理位置)? •早期阶段仍然是更好的比股票增长更多高估了。 •中国可能很便宜，但考虑到更高的风险溢价，还不确定风险回报更有吸引力。拉丁美洲和巴西更 有趣。 •AI/ML[人工智能/机器学习]等行业将 随着越来越多的数据收集，继续改变世界，分析。 您主要关注的是什么？是什么让你乐观？ •我们最关心的是政治和地缘政治格局。 •[我们最看好]技术和创新的增长 生产力。AI/毫升(人工智能/机器学习) 影响所有行业创造更多的效率。无人驾驶飞机将会改变 未来的战争。基于“增大化现实”技术/虚拟现实(增强现实、虚拟现实)早期但将创造一个身临其境的世界，这将改变我们的方式 相互作用。Web3.0将创建一个全新的经济拥有数字产权并玩游戏以赚取游戏。 家族理财室在风险资本投资2022年7月风险投资市场波动 1 10 第章市场波动下的家族办公室风险投资策略(续…) 从一个Andorra-based见解单身家庭办公室(2022年6月) 您未来12个月的风险投资策略是什么？鉴于当前的市场动态，您有哪些机会领域 •我们计划关注的焦点支持我们目前的经理投资组合，而不是增加我们对新经理的分配短期内。 您对FO有什么建议：他们的风险投资组合？ •如果他们刚刚开始，我会建议开始投资通过基金的基金通过建立和高质量 新兴管理者学习并获得“高质量” •如果他们已经有经验,我会的关注的经理 在风险管理和业务部署方面拥有最丰富的经验具有明确盈利/正现金流路径的模型。 探索(阶段/部门/地理位置)? •我们仍然相信早期阶段因为我们看到它不太相关周期的后期阶段。 •我们喜欢医疗保健、fintech和B2Bsof器皿。 •我们的首选地区美国和北欧。 您主要关注的是什么？是什么让你乐观？ •我们担心上一次完成的后期交易的估值 三年以创纪录的高入场价格，特别是如果标的公司没有明确的盈利途径。 •我们对新投资持乐观态度，因为现在的估值是更理性，年份可能会比 前三四年。 1 11 第章市场波动下的家族办公室风险投资策略(续…) 从欧洲的见解可再生能源技术、医疗保健技术和B2BSaaS的机会fintech架构. 单身家庭办公室(2022年6月)•一个不容低估的因素是，一些真正的大基金 提出了今年创纪录的资金。仍有大规模部署资金 您未来12个月的风险投资策略是什么？ •在当前的市场,我们要慢一点。但变化不大 需要投资在未来几年。 美国：我们在去年年底设定了一个预算，不会向下修改。您对FO有什么建议：他们的风险投资组合？ 我们看到了以更便宜的价格购买的机会，并将继续部署资本严重。 鉴于当前的市场动态，您正在探索哪些机会领域 (舞台/部门/地