机械行业专题研究：疫情造成劳动力短期缺口，自动化行业发展潜力巨大

新冠疫情对全球劳动力产生巨大影响：从全球范围看，2010~2019年全球的劳动参与率一直呈现着下滑的态势，但2019~2020年全球劳动参与率下降值与正常年份的11年累计值相当。2021年全球劳动参与率有所恢复，但仍然与疫情前有极大的差距。以美国为例，2020年年初受到新冠疫情冲击后，美国的新冠确诊人数在4月28日达到百万，同月劳动参与率创下新低仅有60.2%。疫情期间，美国工业产出增速首先大幅下滑，在疫情调整初期有较大的反弹，随后回调到相对较低的增速水平，然后基本维持稳定的正增长。对于越南地区，管控调整后劳动力出现先降后升的变化，管控完全调整后劳动力持续回升，制造业恢复态势与劳动力恢复趋势基本相同。 疫情下国内劳动力变化分析：居民服务修理和其他服务业、批发和零售业、住宿和餐饮业私营企业及个体就业人数占比超90%，受疫情影响较大，同时国内制造业劳动力短缺也比较突出。从人均产值来看，住宿和餐饮业、批发和零售业、居民服务和其他服务业、租赁和商务服务业、建筑业、教育业等劳动密集属性较强，是密集程度排序前六大行业，相对更加容易受到疫情影响。12月7日，国务院联防联控发布通知要求非高风险区不得限制人员流动，不得停工、停产、停业，国内疫情管控开始调整，但在疫情反复的风险下，如未来阳性病例激增，或将造成短期劳动力短缺。 投资建议：制造业自动化水平的提升有助于解决企业劳动力不足的核心痛点，目前越来越多的企业在新建产能的时候采用更加智能化的生产方式，工业机器人、数控机床、工控、工业自动化解决方案、食品包装机械、纺服印染设备、智能物流等领域将有望实现快速发展，建议关注相关产业链投资机会。 风险提示：制造业投资不及预期，信贷社融数据不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧，疫情管控政策变化。 表1：重点公司投资评级: 1新冠疫情对全球劳动力产生巨大影响 1.12020年全球新冠疫情对劳动力有巨大影响 新冠疫情对全球劳动力产生了巨大的影响。新冠疫情从2019年底开始，至今仍然没有消失，而这三年的时间给全球劳动力也产生了较大的影响。从全球范围看，2010~2019年全球的劳动参与率一直呈现着下滑的态势，全球劳动参与率逐步下滑与全社会经济持续发展有关，越来越多的人选择提前离开职场，但是这通常是一个相对线性的过程。2019年疫情开始出现，2020年疫情在全球大范围爆发，在疫情的冲击下，全球劳动参与率从2019年的60.52%，下降到2020年58.61%，同比-1.91pct。1991年~2019年，全球劳动参与率年均下滑0.17pct，2010年下滑最大，也只有0.37pct，因此2020年全球劳动参与率的下滑是非常显著的，按照0.17pct的平均下滑幅度，2019~2020年全球劳动参与率下降值与正常年份的11年累计值相当。2021年全球劳动参与率有所恢复，但仍然与疫情前有极大的差距。 图1.全球:劳动参与率:总计:占15岁以上总人口比重（%） 不同国家劳动力下降水平有较大差距。欧洲的英国和德国，2020年劳动参与率相对2019年分别下降0.42pct和0.32pct，并且2021年持续下降。美洲的美国和巴西，2020年劳动参与率相对2019年分别下降1.33pct和5.33，2021年美国略有下降，巴西出现明显恢复。亚洲的中国、日本和印度，2020年劳动参与率相对2019年分别下降0.89pct、0.10pct和3.33pct，2021年中国和日本持续下降，印度略有恢复。通过以上数据可以看出，不同国家劳动参与率下降幅度差距较大，并且2020年大幅下滑的国家2021年通常会有小幅的恢复，比如巴西、印度。 图2.英国、德国劳动参与率变化（%） 图3.日本、中国、印度劳动参与率变化（%） 图4.美国与巴西劳动参与率变化（%） 高收入国家劳动参与率下滑幅度更小。高收入国家、中等偏上收入国家、中等收入国家、中等偏下收入国家、低收入国家收入国家2020年的劳动参与率相对于2019年分别下降0.85pct、1.94pct、2.17pct、2.31pct、1.89pct，2021年相对2020年分别上升0.12pct、0.45pct、0.43pct、0.48pct、0.35pct，可以看出高收入国家2020年劳动参与率降幅明显较低，不过低收入国家的降幅也低于中等偏上收入国家、中等收入国家、中等偏下收入国家，并且2021年反弹水平也较高 图5.不同收入国家劳动参与率情况（%） 1.2美国疫情对劳动力与制造业的影响分析 新冠疫情初期对海外劳动力影响较大，后期劳动力水平持续恢复。以美国为例，2020年年初受到新冠疫情冲击后，美国的新冠确诊人数在4月28日达到百万，同月劳动参与率创下新低仅有60.2%。2020年9月，美国累计死亡人数超20万和12月累计死亡超40万时，劳动参与率分别经历不同程度的下降，但均以高于4月份水平。到2022年1月，奥密克戎毒株基本已经不再影响美国的劳动参与率，2022年4月，美国宣布新冠走出大流行，劳动参与率也处于正常波动期间。 图6.美国劳动参与率变化 疫情结束后劳动力与需求重新分配，部分行业或劳动力过剩。2021年美国地区出现大量员工辞职的现象，新冠疫情以来，美国职位空缺人数不断增加，近一年来职位空缺率稳居在7%远高于新冠疫情前的职位空缺率，新冠疫情的结束并不能有效改善这一现象。新冠疫情后，岗位变动成为2021年美国辞职率高但劳动参与率也较高的原因，美国商会指出，许多辞职的人寻求更好的工作与生活平缓、灵活性高、高薪酬的公司，其中金融、管理和专业服务等工作被认为是具有极大远程潜力的工作，具有极强的吸引力。建筑、批发交易、运输仓储等部门转移的人数也位列前十，美国商会指出这些行业不需如此多的部门转移，存在劳动力过剩情况。疫情过后，休闲娱乐、运输仓储、商业服务等行业转入人数变动率较大，制造业部门转移增速处于中下水平。 图7.美国职位空缺人数与职位空缺率 图8.新冠疫情冲击后美国部门转移分布 截止2022年6月底，美国职位空缺率较高的行业包括休闲和娱乐、其他服务、艺术、教育和医疗服务、信息行业，职位空缺率较低的包括政府机构、建筑行业、批发贸易、采矿等行业，制造业处于行业中游。2020年底~2022年6月，美国各行各业空缺率均有增长，其中信息行业、休闲和娱乐、教育行业、耐用品制造业的空缺率分别增长4.3pct、3.3pct、3pct、2.8pct，是变动率变化较大的行业，表明这些行业疫情后员工离职意愿相对较强。值得注意的是，制造业、非耐用品制造业空缺率分别增长1.8pct和0.1pct，相对于耐用品制造业表现更好。 表1.美国各行业职位短缺率变化行业/日期 图9.美国职位空缺率（%） 美国制造业增速与劳动参与率走势相似，在新冠疫情的冲击下，美国工业产出增速首先大幅下滑，在疫情调整初期有较大的反弹，随后回调到相对较低的增速水平，然后基本维持稳定的正增长。 图10.美国工业产出同比增长与劳动参与率对比（%） 1.3越南疫情对劳动力与制造业的影响分析 根据越南卫生部统计，越南一共经历了四波新冠病毒的大流行，第一波从2020年1月23日到4月16日，第二波2020年7月25日到12月1日，第三波从2021年1月28日到3月25日，第四波从2021年4月27日至今，主要遭受delta变体和Omicron变体的攻击。 图11.越南新冠疫情发展 疫情冲击对劳动力有较大影响，管控调整后劳动力先降后升。第一波疫情使越南的劳动参与率从76.6%的高点下降到69.8%。伴随着第二波疫情的冲击，即使大流行成功得到了控制但到2021年1月劳动参与率也仍然只恢复到70.3%。第三波疫情使劳动参与率进一步下降，紧接而来的2021年4月底至今的新冠大流行使其劳动参与率维持在68%上下。2021年9月，越南政府开始执行与新冠共存的政策，2021年10月来至最低谷只有65.6%的劳动参与率，劳动力进一步减少，但随后有所恢复。2022年3月份以来，越南已经完全调整疫情管控，越南的劳动参与率也呈现稳步提升的态势。 图12.越南新冠疫情发展（%） 疫情对越南制造业的影响与劳动力影响有相似性，但制造业恢复幅度相对更明显。2020年1月越南受到第一波新冠疫情的冲击，越南的制造业产出增速和工业产出增速均开始出现下滑。在第二波疫情冲击中，由于越南疫情控制较好，制造业产出增速和工业产出增速同比恢复。第三波和第四波疫情冲击同样也导致越南制造业出现明显下滑。在第四波疫情冲击过程中，经过封锁和逐步调整的过程，制造业和工业产出增速触底回升，全面调整疫情管控后制造业开始持续恢复，并且不再有剧烈的波动。同时也可以看到，在疫情爆发初期，越南制造业会出现明显下滑，但是随后也会逐步出现恢复的态势，同时制造业产出增速和工业产出增速的变化相对于劳动参与率变动更剧烈，恢复速度更快。 图13.越南工业产出同比增速月制造业增速情况 2国内劳动力短缺情况 2.1国内不同行业就业情况 我国批发和零售业、制造业和建筑业就业人数占比超过一半。2019年城镇就业人数占比前五位的行业分别为批发和零售业、制造业、建筑业、租赁和商务服务业、住宿和餐饮业，占比分别为29.2%、17.4%、9.0%、7.9%、6.8%，其中批发和零售业、制造业和建筑业合计占比超过50%，其余主要为服务业。 图14.中国城镇就业人员按行业分类情况 居民服务修理和其他服务业、批发和零售业、住宿和餐饮业私营企业及个体就业人数占比超90%，受疫情影响较大。通常而言，私营企业及个体经营者融资渠道相对受限，现金流相对较脆弱，在疫情等不确定因素影响下其生产经营端可能受到更多的挑战，以上三个行业的企业在防疫政策变化、疫情感染高峰期将面临一定的持续经营压力。 图15.私营及个体就业占比情况 过去一年间制造业劳动力短缺情况较为突出。人社部最新发布的2022年第三季度全国招聘大于求职“最缺工”的100个职业排行显示，与2022年第二季度相比，制造业缺工状况持续，技术工种岗位缺工较为突出。“铆工”“锻造工”“模具工”等职业新进排行，“车工”“焊工”位列排行前十，“电机制造工”“仪器仪表制造工”“汽车生产线操作工”等缺工程度较二季度有所增加；物流及运输行业缺工程度有所增加，“邮政营业员”“道路客运服务员”新进排行，“快件处理员”“道路货运汽车驾驶员”“装卸搬运工”等职业缺工程度加大。2022年前三季度、2021年四季度人力资源社会保障部发布的“全国招聘大于求职‘最缺工’的100个职业排行”中，连续4期均使用了“制造业缺工状况持续”的表述。 我国制造业人才面临断层危机。我国制造业整体发展水平仍处于全球价值链中低端，这决定了我国制造业的低效益，进一步催生了低工资，导致大部分制造业薪酬远低于高校毕业生的期望。而我国处于高端的制造业虽然效益佳，但是数量少，导致高校学生中出现的“结构性失业”，许多原本能够满足诸多从事复杂劳动的毕业生无法有效在制造业或相关生产性服务业中获得就业。另一方面，传统制造业岗加速流失，中低学历劳动者向新经济部门转移就业进程缓慢，共同促使制造业在向高质量发展转型过程中劳动力“青黄不接”的局面。 2.2国内不同行业劳动密集度情况 劳动力密集型产业就业吸纳力较强，对于稳就业、保民生、稳消费具有重要作用，现阶段已经从过去传统的粗加工制造业，逐渐向服务业为主转变，特别是很多以提高生活水平为目的的劳动密集型产业。从人均产值来看，住宿和餐饮业、批发和零售业、居民服务和其他服务业、租赁和商务服务业、建筑业、教育业等劳动密集属性较强，是密集程度排序前六大行业，房地产业、金融业等行业劳动密集程度较低。密集型排序前六大行业总产值占GDP比重总计27.6%，其中批发和零售业、建筑业对GDP的贡献相对较高。 图16.总产值和人均产值按行业分类情况 工业企业中日用消费品制造业劳动密集程度较高。从人均营业收入来看，纺织服装、皮革制品、家具制造、文体用品制造等行业人均营业收入较低，劳动密集程度可能更高。细分