豆棕油周报：春节国外供给端存在驱动，节后国内豆棕油开盘上涨

国投安信期货 周度报告 SDICESSENOEHUTURLS2023年01月30日 春节国外供给端存在驱动，节后国内豆棕油开盘上张 豆棕油周报 CBOT大豆系节假期后系现款强，国南天部分地区持续平率，申国表节假期 结束后重返市场。目前预计巴西木未10天大部分地区气温正常，南部和东南操作评级部部分地区将轻微升温，巴西南部降水量将比正常水平伤高，巴西申北部和棕树油东北部地区将比正需水平偏低，总体是一个凉奥的天气，利于巴西作物生豆油 长，委节期间阿根延的本宜诺斯艾利斯北部和拉潜帕的西北部降弱较为充 滞，但是其像地区降两偏少，降雨分市不均与，术来10天圣运菲、科尔多瓦吴小明首席分析师 和科尔多瓦北部和西部地区的总降水量将高于正常水平，拉潜帕和市宜诺斯 艾利斯的降水将低于正需水平，短期阿根延方面天气有偏干的区域，阶段性F3078401Z0015853 看阿根延天气仍有文易题材。 橡桐油节后仍然上系，国春节期间马未西亚部分地区遗递大而，市场担心马未西亚天气带未产量下降。上周的大而和需最引发了马未西亚一些主要样 桐种想州沙巴，采佛，彭事和沙携越的部分地区发生洪灾。马未西亚气象部门预计上速地区的降前将将续到2月1日。马未西亚种植国和商品部部长表 示，马未西亚农业商品部门，特别是油禁种植因的外未势动力估计仍缺 63,000人：政府所计划商化据将外国劳工的程序，并将与劳工来源国举行理 商，以加快就业。短期马未西亚的高库存矛盾仍然存在，不过参节期问的洪灾短暂的影响到橡油的供给端，价格有所反弹。总体高库存没有亢全去化的情况下，我们定性为底荡态劳。 国际市场植物油阿根延豆油和马未西亚24度棒油F0B豆棒价总为204灵元/吨，奠花杆油比豆油贴水100元/吨，奠油格占棒桐油消费市场。国内现货市场上广东-一额豆油和24度橡油价总是1750元/吨。张家港国额系和图额豆油价点走1480元/吨。张家港码额菜油和24度攀油价忘是3100元/吨。国内构油仍然是最便宜的油种。 国内豆油方面，现货华东--额豆油基差报价05+920元/吨（2月）：05+680元/吨（3-5月）：天津--豆2月05+730元/吨，3-5月05+600元/吨，4-5月05+520元/吨。压样利润3月巴西船期盒面毛利号96元/吨，4月报期号87元 吨，5月始期号98元/吨。 国内檬油方面，华南样期油05-50元/吨，基总减需。3月格期亏80元/吨，4 月报期亏200元/吨，选端的运口亏预幅质伤少，防范来购需口打升。期油 库存高企，基总疫弱。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 总: 关互春节后仍偏强，阿根延方面天气有偏干的区域，阶段性番阿根延天气仍有文易题材，短期关注天气题材推升力度。短期马未西亚的高库存于仍然存在，不过春节期间的洪灾短暂的影响到橡油的供给璃，价格有所反弹。国此存关互和马未 供给端均有文易题材的情况下，国内豆油棒油价格均在节后反弹，短期关注反弹的力度，总体基本面多空文织下，我们定 为底荡态劳。 表1：豆棕油周度期货行情 豆油1月收盘价互油5月收盘价豆油9月收盘价棕桐油1月收盘价棕桐油5月收盘价棕桐油9月收盘价 8702 0.00 0.00 8912 352.00 4.11 8774 294.00 3.47 7956 338.00 4.44 8012 246.00 3.17 8018 254.00 3.27 2023年01月30日周涨跌周度涨跌幅(%) 数择来源：wind 表2：豆棕油周度现货价格 2023年01月30日 周度涨跌 周度涨跌幅(%) 现货价：一-级互油：张家港 0086 240.00 0.03 现货价：棕桐油(24度)：广东广州 8050 280.00 0.04 数格未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联） →2023年 万吨 2022.年 02021/3 2023-年2022.年2021/3 万吨 140- 120 130 120 011 100 国投安信 100 80期货 9060 80 40 -OL 09 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品 图3：国内菜油岸存图4：中国豆栋菜油库存合计 +2023年2022年→2023年→2022年 万吨 35-200 30- 25- 国安信期货 180 160- 国投安信期货 20- 15- 10大 1月3月5月7月9月 11月 140 120+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品 图5：中国豆栋莱油库存 万吨 200 180 160 140 ·中国豆棕莱油库存总计 国投安信期货 120- 202221120224120225202022782022826202210142022122 数据来源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资集据，情载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3 马棕C1-C2乌综C2C3 30006 200 100 100 国投安信期货 60- 30 0 30 60 06- 200120- 202262720229220221111202312202262720229220221111202312 数择来源：Reuters数据来源：Reuters 图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕 +→马棕C1-C32023年2022年02021.年 300LOS 2000- 100国投安信期货-50 100 100150 200200 300250 2022627202282620221112023151月3月5月7月9月11月 数插未源：Reters数插未源：Reters 图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润 2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年 120 250 06 200 60 150 30 100 30- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂 2023.年2022年2021.年2023.年2022.年2021.年 10150 10- 20 30 40- 120 06 60 30 50 6030 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图14：美豆油C1-C2图15：美豆油C2-C3 +美豆油C1-C2美豆油C2-C3 5-3 4-2.5 2 1.5. 00.5 2022627202282620221027202212292022627202282920221031202314 数插未源：Reters数插未源：Reters 图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6 ●关五油C1-C3●关立油C1-C6 12- 65 10- 8· 3 2 0 1J0. 202262720228262022102720221229202262720228262022102720221229 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东--级豆油5月基差季节性 2022年2021/32023年2022年02021/3 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 2,000 1,500 1,500 1,000 1,000 500 500 500- 1月3月5月7月9月11月 0- 500 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind,同花顺ifind 图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性 2022年+2021/3完2023年2022.年2021/3 3,5006,000 3,0005,000 2,500 2,000国投安信期 1,500 1,000 4,000 3,000 2,000 信期货 5001,000 500-1,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind，同花顺ifind数括未源：同花顺ifind,wind 图22：广东24度棕桐油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性 +2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+20241/3 6,0005,000 5,0004,000 信期货 4,0003,000 3,000 2,000 2,000 1,000- 1,000 00 1,000 1月3月5月7月9月11月 1,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润 2023.年02022.年2021/3 600 400- 200 200 400 600 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind,同花顺ifind 图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润 2023年2022.年←2023年2022年 0- 0- 1,000 1,000 2,000 2,000 3,000- 3,000 4,000- 4,000 5,000 5,000 6,000- 6,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind，同花顺ifind 图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月册期进口利润 ←2023.年2022.年2023.年2022.年 1,000-500- 0 0 500 1,000 1,000 2,0001,500 3,000 2,000 2,500 4,0003,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月报期进口利润图30：棕构油2月报期进口利润 棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润 200 300 0. 0 200- 300 400 600 600 -900 800 1,200 1,000 1,500 1,200 1.800 2022762022912022117202314202227202282620221172023110 数择来源：同花质ifind,wind数择来源：同花顺ifind,wind 图31：棕阀油3月船期进口利润图32：棕桐油4月船期进口利润 棕桐油3月船期进口利润棕桐油4月船期连口利润 1,000200 0. 1,000- 400 200WWM 2,000 =600 3,000 800 4,000 1,000- 202227 202289 20221027 202319 20221010 20221111 20221215 202311 数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind 图33：棕构油5月船期进口利润图34：棕油油6月船期进口利润 ●棕桐油5月船期选口利润 ●棕油油6月船期选口利润 元 1,0001,000 00 1,000- 1,000 2,000- 2,000 3,000- 3,000 4,000- 4,000- 202227 2022412 2022118 2023110 202227 2022420 2022