商品期权周度报告

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURL2023年01月30日商品期权周度报告●综述：沈卓飞高级分析师节后第-一个交易日，期权标的中，贵金属、农产品、软F3035508Z0014628商品、黑色、LPG上涨，其中LPG涨幅最大，有色、原范丽军分析师油、PVC、工业硅等品种下跌。长假期间疫情总体可F03097698Z0018336控，消费中的旅游、餐饮迅速回暖，带动农产品、LPG整体上涨。贵金属受益于海外宏观环境放松的预期。在010-58747784前期大幅上涨后，黑色上涨幅度在减弱，今日玻璃大跌gtaxinstitute@essence.com.cn5.76%，可能跟房地产市场复苏仍弱于预期有关。●行情回顾：由于长假效应，今日商品期权隐波较节前均有-定下降。能源和铁矿石板块中，原油IV下降较多(45.58%-35.18%)；农产品板块中，豆二IV下降相对明显(20.80%-16.04%)。黄金和有色板块中，黄金1V(14.26%-12.33%)、铜IV(20.93%-18.17%)。其余品种变化不大。总体来说目前铁矿石、玉未等品种期权主力合约IV处于历史相对低位。●策略展望：从原油基本面看，欧盟的限价方案复合市场预期，中国需求的强预期向强现实过渡，节日期间国内汽油现货维持强势，从需求端对油价继续形成支撑。供应端来看OPEC及俄多斯供应难有实质增量，供需面的边际变化对一一季度价格预计仍以支撑为主，维持节前多头思路。考虑到原油IV下降的趋势可能延续，推荐使用卖浅虚值看跌买深虚值看跌的看跌期权牛市价差策略。从白糖基本面青，印度全国食糖产量预期由于天气原因从3650万吨下调至3430方吨；巴西汽油价格上调7.5%，乙醇价格跟随上涨，利多美糖。受美糖大涨影响，今日高并。但图内供给持平，需求仍需观累，从基本面高区间宸荡概率偏大。考虑到当前白糖IV处于近--年的71%分位数水平，相对偏高，推荐卖出浅虚值看跌和深虚值青涨的偏多的宽跨式策略。本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处 【能源与铁矿石】能源和铁矿石板块中，原油IV大幅上升（37.24%-45.58%）；LPG的IV大幅上升（29.91%-36.98%）。图1：能源与铁矿石期权IV+铁矿石期权IVLPG期权1IV1/3广 1. 2信期货0. 80. 60. 40. 202214202222220224720225242022762022817202292920221117-020221229数播未源：wind，国投安信期货表1：能源与铁矿石期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化原油主力平位IV35. 18%2. 18%2. 83%3. 04%LPG主力平值IV32. 88%2. 29%32. 88%7. 82%铁矿石主力平位IV32. 01%2. 13%0. 39%2. 13%动力煤主力平值IV0. 00%0. 00%0. 00%26. 61%武播未源：wind,国报安信期赁图2：原油主力价格与期权主力平值IV图3：LPG主力价格与期权主力平值IVINE原油主力合约收盘价（左）←1/2 >+-DCELPG主力连续收盘价（左）41/2850 1. 27, 000 ┌ 0. 78006, 500 0. 6750 -6, 000 - 0. 5700 0. 8650 0. 45, 500600 -0. 60. 35505, 000 0. 2500 -0. 44, 5000. 1450 0. 24, 000 +202227020220207202205262022090720221227202252620229720221227数据来源：wind,国投安信期货教报来源：wind,国投安信期贷本报告版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资据，格载请注明出处 图4：铁矿石主力价格与期权主力平值IV图5：动力煤主力价格与期权主力平值IV铁矿石主力合约收盘价（左）－【1/2CZCE动力煤主力连续收盘价（左1/2096r 0. 71, 100 0. 80061, 050 8500. 61, 000 0. 68000. 5950 900 -7500. 40. 4700 8500. 3800 0. 2650750 600 -F 0. 2700 202227202252320228302022121420222720226120229202023113数据来源：wind,国投安信期贷据来源：wind,国投安信贷【农产品期权】农产品板块中，菜粘IV上升相对明显(22.29%-24.96%)，其他品种IV略有上升。图6：衣产品期杖IV-豆、菜、棕、玉莱柏期权1V+棕調油期权11/3 0. 7 0. 60. 5期货F 0. 40. 30. 20. 120223120228320231600221420224212022615202292220221117资据来源：营ind，国投安信物货表2：农产品期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化置粘主力平值IV19. 59%1. 08%0. 17%1. 22%玉来主力平值IV12.60%0. 52%0. 48%3. 02%棕桐油主力平值IV29. 37%1. 33%0. 82%1. 91%莱箱主力平值IV22. 65%0. 14%0. 23%1. 54%本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，载请注明出处 图8：菜趋主力价格与期权主力平值IV图7：豆粘主力价格与期权主力平值IV走势一立销主力合约收盘价（左）01/2莱粘主力合约收盘价(左）+1/24, 600 0. 44, 500 r 0. 54, 400 0. 354, 2000. 453, 9000. 44, 200 0. 33, 6000. 350. 253, 3000. 34, 000 0. 20.253, 000 3, 800 0. 150. 22, 700 0. 153, 600 2, 400+ 0. 12022272022612022920202311320222720226120229202023113据来源：wind,国投安信贷数报来源：wind，国投安信期贷图9：栋桐油主力价格与期权主力平值IV走势图10：五米主力价格与期权主力平值IV走势DCE综榈油主力连续合约收盘价【1/2元吨玉术主力合约收盘价（左）41/213, 000 0. 73, 100 - 0. 212, 0000. 63, 000 0. 1811, 0000. 52, 9000. 1610, 000 9, 0000. 42, 8000. 148, 0000. 32, 7000. 127, 0000. 22, 6000. 16, 0000.12, 500 + 0. 08202162220211223202274202314202227202253120229162023110数括未源：wind,国报安信期货数播未源：wind,国报安信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【软商品期权】软商品中，郑梯IV上升（19.17%-20.29%)，白糖IV变化不大。图11：软商品期权IV一郑棉期权IV+白糖期权IV 0. 6 0. 50. 40. 30. 20. 10221420222282022419202261020227282022915202211920221227数据来源：wind,国投安信期货表3：软商品期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化白糖主力平值IV11.98%0. 52%1. 01%0. 82%郑梯主力平值IV19.94%0. 50%0. 46%0. 90%数插未源：wind,，国投去信期货图12：白糖主力价格与期权主力平值IV走势图13：郑棉主力价格与期权主力平值IV白糖主力合约收盘价(左)4 1/2棉花主力合约收盘价(左)41/26, 200 r 0. 1824, 000┌ 0. 66, 1000. 1522, 0006, 0000. 55, 9000. 1220, 000信期货0. 45, 8000. 0918, 0005, 700 /0. 0616, 0000. 35, 600 5, 500 0. 0314, 0000. 25, 400 12, 000 - 0. 12022272022531202291620231102022272022672022928数括未源：wind,国报去信期货数括未源：wind,国投去信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【有色与贵金属期权】黄金和有色板块中，黄金（11.82%-14.26%）、锌锋（17.19%-21.35%）、铝（13.80%-16.12%）1V上升明显，铜IV变化不大。图14：有色与货全属期权IV沪锌期权IV沪招期权IV41/3r 0. 60.5安信期货 0. 40. 3A- 0. 2 0. 120229150. 05022142022228202241920226102022728202211920221227数据未源：wind,国投安信物贷表4：有色与贵金属期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化沪钢主力平值IV18. 17%2. 85%1. 04%18. 17%沪铝主力平值IV14. 95%0. 28%1. 59%14. 95%沪锌主力平值IV18.64%0. 98%1. 28%2. 57%沪金主力平值IV12. 33%0. 29%0. 50%1. 40%数插未源：wind,国投安信期贷图15：沪钥主力价格与期权主力平值IV图16：沪铅主力价格与期权主力平值IVSHFE沪铜钢结算价（左）+沪1/2SHFE超收盘价（左沪铝：41/280, 000 0. 525, 000 0. 475, 00024, 0000. 423, 00070, 0000. 3 0. 322, 00065, 000 21, 000 0. 260, 0001 0. 220, 000 -0. 119, 000 55, 0000. 18, 000 50, 00020226217, 0002022272022922202311820222720225302022914202315数据来据：wind,国投安信期货数据来源：wind,国投安信期货本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图17：沪锌主力价格与期权主力平值IV图18：沪金主力价格与期权主力平值IVSHFE锌收盘价（左)+沪锌1/2SHFE黄金收盘价（左）0沪1/229, 000 0. 6430 r 0. 3528, 00027, 0000. 5420- 0. 326, 0000. 4410-国投安信其0. 2525, 0004000. 224, 0000. 3390 0. 1523, 00022, 000 0. 23800. 121, 000-0. 1370 -+ 0. 05202227202253120229162023110202227202253120229162023110数据来源：wind,国投安信期货数据来源：wind,国投安信期货【化工】化工板块中，甲醇（23.85%-25.36%）、PTA（25.02%-27.62%)、橡胶1V（20.99%-22.34%）上升相对明显，其他品种IV略有上升。图19：化工期权IV-PTA期权IV甲醇期权IV-1/5┌0. 60. 5期货0. 40. 30. 2202261 0. 10221420222242022413202271820228312022102420221272023130数播未源：wind,国投去信期货表5：化工期权IV变化新5日变化10日变化20日变化PTA主力平位IV25. 68%0. 28%1. 70%1. 25%甲醇主力平值IV23.78%0. 74%0. 15%0. 46%塑科主力平位IV17.00%0. 58%0. 69%1. 24%PVC主力平值IV22.