商品期权周度报告

周度报告国投安信期货SDICESSENCEHUTURLS2023年01月16日商品期权周度报告●综述：沈卓飞高级分析师上周商品期权标的整体表现偏强势，仅棕桐油、豆油下F3035508Z0014628跌较多，大多数品种收涨，有色、化工、LPG等品种涨范丽军分析师幅居前。品种期权IV整体平穗变化不大，铜、LPG期权F03097698IV上升较多。整体的节奏依然是复苏交易下，与国内经济关联度更大的品种价格受到提据。周末发改要丹次出010-58747784手平稳铁矿市场，出发点也是经济稳健复苏。gtaxinstitute@essence.com.cn●行情回顾：上周能源和铁矿石板块中，IV变化最明显的是LPG，从25.8%上升到29.91%。原油、铁矿1V小幅下降。农产品板块分化较大，但IV方面仅宣一变化超过一个百分点(14.17%-12.63%），其他品种IV平稳。软商品中，郑梯IV上升（19.17%-20.29%）。黄金和有色板块中，期权标的涨幅较大，但IV表现不-，铜IV上升明显（16.19%-21.33%)，铝IV下降明显(16.00%-13.80%），锌和黄金1V平穗。化工板块中，期权标的偏强，IV整体平稳，仅PVC的IV下降明显(26.95%-22.27%)。●策略展望：周未发改委再出手，约谈铁矿警讯企业，加强监管以促进铁矿市场平稳运行，给铁矿石价格以压力，又考虑到铁矿石期权1V相对偏低（31.05%)，继续推荐买浅虚值看跌期权。铜铝上周涨幅较大，但库存上升。铜的上期所库存从2.2万吨大增至10.2万吨；铝市淡季迹象明显，新年以来累库为过去几年最高水平，铜铝考虑熊市价差策略。由于铜IV较高，铝IV较低，铜期权策略推荐空波动率的看涨期权熊市价差，铝期权策略推荐多波动率的看跌期权熊币价差。由于春节假期较长，持仓过年的风险难以估计，建议卖出期权的仓位降低，避免长假后潜在的价格大幅波动风险。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 【能源与铁矿石】能源和铁矿石板块中，IV变化最明显的是LPG，从25.8%上升到29.91%。原油、铁矿IV小幅下降。图1：能源与铁矿石期权IV+铁矿石期权IVLPG期权1IV1/3广 1. 2F1信期货0. 80. 60. 40. 202214202222220224720225242022762022817202292920221117-020221229数播未源：wind，国投安信期货表1：能源与铁矿石期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化原油主力平位IV37. 36%0. 65%1. 43%0. 56%LPG主力平值IV30. 59%30. 59%3. 35%1. 46%铁矿石主力平位IV34. 14%1. 74%0. 19%1. 73%动力煤主力平值IV0. 00%0. 00%26. 61%26. 61%武播未源：wind,国报安信期赁图2：原油主力价格与期权主力平值IV图3：LPG主力价格与期权主力平值IVINE原油主力合约收盘价（左)←1/2 >+-DCELPG主力连续收盘价（左）41/2850 1. 27, 000 ┌ 0. 78006, 500 0. 6750 -6, 000F 0. 5700 0. 86505, 5000. 4600 0. 6 0. 35, 000 550 0. 2500 0. 44, 5000. 1450 0. 24, 000 -20221172022513020220117202205162022083020221221202282620221216数据来源：wind,国投安信期货教报来源：wind,国投安信期贷本报告版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资集据，转载请注明出处 图4：铁矿石主力价格与期权主力平值IV图5：动力煤主力价格与期权主力平值IV铁矿石主力合约收盘价（左）－【1/2CZCE动力煤主力连续妆盘价（左1/2096r 0. 71, 100 0. 80060. 6850 1, 0000. 6800 0. 5国投安750900 -0. 40. 47000. 3800 -0. 2650600-0. 2700 -202211720225112022822202212820221172022520202299202319数据来源：wind,国投安信期货据来源：wind，国投安信贷【农产品期权】农产品板块分化较大，但IV方面仅草--变化超过一个百分点（14.17%-12.63%），其他品种IV平稳。图6：衣产品期杖IV-豆、菜、棕、玉莱柏期权1V+棕調油期权11/3 0. 7 0. 60. 5F 0. 40. 30. 20. 120223120228320229222023160022142022421202261520221117资报来源：wind,国投安信期货表2：农产品期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化置粘主力平值IV20. 67%1. 25%1. 18%2. 21%玉来主力平值IV12.08%0. 04%1. 07%1. 69%棕桐油主力平值IV30. 70%0. 51%0. 06%0. 89%莱箱主力平值IV22. 79%0. 37%0. 74%1. 27%本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图8：菜趋主力价格与期权主力平值IV图7：豆粘主力价格与期权主力平值IV走势立销主力合约收盘价（左）1/2莱粘主力合约收盘价(左）+1/24, 500 r 0. 44, 500 r 0. 54, 200 0. 354, 200 0. 453, 900 0. 43, 9000. 33, 600 0. 350. 253, 3000. 33, 600 0. 23, 000 MM0.253, 300 0. 150. 22, 700 0. 153, 000 + 0. 12, 400202299+ 0. 12022117202252020229920231920221172022520202319据来源：wind,国投安信贷数报来源：wind，国投安信期贷图9：栋桐油主力价格与期权主力平值IV走势图10：五米主力价格与期权主力平值IV走势+→DCE棕桐油主力连续合约收盘价1/2玉术主力合约收盘价(左)41/213, 000 0. 73, 100 - 0. 212, 0000. 63, 000 0. 1811, 0000. 52, 9000. 1610, 0009, 0000. 42, 8000. 148, 0000. 32, 7000. 127, 0000. 22, 6000. 16, 0000.2, 500 - 0. 0820216222021122120226282022122620221172022519202297202314数播未源：wind,国投安信期货数播未源：wind,国投去信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【软商品期权】软商品中，郑梯IV上升（19.17%-20.29%）。图11：软商品期权IV一部棉期权IV白糖期权IV 0. 6 0. 50. 40. 30. 20. 10221420222282022419202261020227282022915202211920221227数据来源：wind,国投安信期货表3：软商品期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化白糖主力平值IV11. 46%0. 49%1. 96%0. 59%郑梯主力平值IV20. 44%0. 96%1. 12%0. 39%数插未源：wind,国投去信期货图12：白糖主力价格与期权主力平值IV走势图13：郑棉主力价格与期权主力平值IV白糖主力含约收盘价(左)41/2>棉花主力合约收盘价(左)41/26, 200 r 0. 1824, 000┌ 0. 66, 1000. 1522, 0006, 000 0. 55, 9000. 1220, 000信期货0. 45, 8000. 0918, 0005, 700 0. 0616, 0000. 35, 600 5, 500 0. 0314, 0000. 25, 400 12, 000 - 0. 120221172022519202297202314202211720225252022920数括未源：wind,国报去信期货数括未源：wind,国投安信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【有色与贵金属期权】黄金和有色板块中，期权标的涨幅较大，但IV表现不--，铜IV上升明显（16.19%-21.33%)，铝IV下降明显（16.00%-13.80%），锌和黄金1V平穗。图14：有色与资全属期权IV沪锌期权IV沪招期权IV1/3r 0. 60.5安信期货 0. 40. 3F 0. 20. 12022670. 0502214202222520224152022722202297202211120221216数据未源：wind,国投安信物贷表4：有色与贵金属期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化沪钢主力平值IV21. 02%3. 89%7. 42%4. 45%沪铝主力平值IV14. 67%1. 87%2. 24%0. 55%沪锌主力平值IV17. 66%0. 30%2. 93%3. 41%沪金主力平值IV12. 04%0. 21%1. 88%0. 53%数插未源：wind,国投安信期贷图15：沪钥主力价格与期权主力平值IV图16：沪铅主力价格与期权主力平值IVSHFE沪铜钢结算价（左）+沪1/2SHFE超收盘价（左+沪铝:1/280, 000 0. 525, 000 0. 475, 00024, 000 0. 423, 00070, 0000. 3 0. 322, 000 65, 000 21, 000 0. 260, 000 0. 220, 000 -55, 0000. 119, 000 18, 000 50, 000202252317, 0002022117202291420231122022117202251720229120221226数据来据：wind,国投安信期货数据来源：wind,国投安信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图18：沪金主力价格与期权主力平值IV图17：沪锌主力价格与期权主力平值1VSHFE锌收盘价（左)沪锌：1/20SHFE黄金收盘价（左）0沪1/229, 000 0. 6420 r 0. 3528, 0000. 5410 0. 327, 000-26, 0000. 4400 0. 2525, 0000. 224, 0000. 33900. 1523, 00022, 0000. 2380-0. 121, 000F 0. 1370 -+ 0. 052022117202251920229720231420221172022519202297202314数据来源：wind,国投安信期贷数据来源：wind,国投安信期货【化工】化工板块中，期权标的偏强，IV整体平稳，仅PVC的IV下降明显(26.95%-22.27%）。图19：化工期权IVPTA期权IV甲醇期权IV1/5r 0. 60. 5期货0. 4 0. 30. 20. 1022142022223202241120225272022712202282420221014202211282023111致据未源：wind,国报安信期赁表5：化工期权IV变化最新5日变化10日变化20日变化PTA主力平值IV25. 96%1. 98%1. 64%0. 48%甲醇主力平值IV24. 52%0. 89%0. 27%0. 32%塑料主力平值IV17. 58%0. 11%0. 39%0. 12%PVC主力平值IV23. 23%1. 01%0. 10%1. 12%聚两烯主力平值IV17. 80%0. 72%0. 56%0. 24%橡胶主力平值IV21. 37%0. 45%1