股指周报：春节长假全球权益市场向好，利好A股由跨年行情向春季行情延展

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURE:2023年01月30日 春节长假全球权益币场问好，利好A股由跨年行倩问春季行倩延展 股指周报 行倩回顾：春节假期前最后一周宽基指数全线上涨，科创50领涨，涨幅近 6%，中信一级行业涨多跌少：计算机领涨，涨幅近8%；食品饮料转而领操作评级 跌，跌幅不足1%。从风格指数来着，上周盘面周期、成长风格表现较好 股指★☆☆ 消费、金融风格回落。期指基差走势方面周内分化：IF和IH走强后走弱；IC都泓佳高级分析师 和IM些体偏强。期指比价方面来看近期相对大市值比小市值高位回落。从资F03098473Z0017641 金面来看，美元指数近两周维持低位震荡，与此同时离库、在库人民币贬伯 近1%，在人民币相对弱势的背息下北上资金上周依然净流入资金超485亿 元，比前一周继续回升，其十白均值周内达到历史高点；融资余额节前周内持续回落。资金情结方面相比较而言外资情绪更佳， "大类资产：在美元指数维持低位需荡的背景下，MSCI全球主要股指延续走 强：春节假期期间全线上涨，发达市场领涨。假期期间海外数据来者，整休上体现出美国增长超预期且相对有物性，而通胀数据和预期进一步回落，因此方面市场对经济软着陆增强了信心，另一方面继续预计美联加良放缓的概率增加，这刺激了美股上周偏强。从1月的PMI数据看，欧洲延续改善且服务业 回升至荣枯线上，关国虽低位反弹但仍然位于荣枯线下，从欧央行的表态来者，欧洲的货市政策相较于美国亦偏莺，这构成了对于美元的压制。 *驱动因素：国内方面春节期间消费回暖超出预期，高频数据亦偏积极，市场计未来将出台更多刺激消费政案来推性动滑费培长恢爱到股情前水平。老节期 问经济日报连续解读经济工作会议提出的“七个更好统等”，提到坚持经济的高质量发展以及消费的提升改善等发展方向，为未来“两会”的热点议题指明了方向。国内积极政策下A股复苏交易受到越来越多国际资本支持，北上资金维持偏强净流入，仅1月就完成了历年平均水平三分之一的净流入。相比外资 的积极跑步入场配置，内资尤其是私尊资金史偏谨慎，关注春节后内资入场对 市场同套享行情延展的催化作用。 *展望未来：卷节长假期间全球权益市场向好，这利好于A股由跨年行情向卷季行情进一步延展。A股结构上中期来看风格方面或依然体现为价值占优，成长距随修复。继续跟踪美元和美债信号，同时关注北向资全流入持续性情况，关注内资跟随性修复力度，若出现变化或会带来成长风格修复的加速 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.ci 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况 今日收盘 涨跌 日涨跌幅（%） 近5日涨跌临（%） 近20日涨跌幅（%） 4180.40 22.40 0.54 2.19 8.44 2837.20 18.80 0.67 1.47 7.99 6244.20 33.00 0.53 2.67 7.62 6792.80 64.60 0.96 2.96 10.18 4201.35 19.82 0.47 1.53 9.75 2839.12 2.31 0.08 0.17 8.53 6283.33 31.89 0.51 2.57 9.02 6786.45 49.60 0.74 2.95 10.16 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 IF当月含约IH当月合约 IC当月合约IM当月合约 沪深300指数价格上证50指数价格中证500福数价格中证1000指数价格 致接来源：wind 图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差 ●IH下月-当月●1H主力合1/3●IF下月-当月IF主力1/3 30 06 20- 09 10 30- 0 10 0 20 30- 30- 60 点点 40 90- 50 120 202227 2022520 2022826 2022129 20191120 2020310 2020624 20201014 数据来源：wind 数据来源：wind 图3：IC合约基差与价差 图4：比价：IH/IC IC主力合约基差 点 IC (F1/3 比价：IH/IC 点 60 L99°0 300.6- 0.55 30 0.5 0.45 60 0.4- 90 0.35 1200.3 20222720225242022912022121920181302019723202118202274 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 一比价：比价：IF/IC活跌跃合约期成交量活41/3 点手 0.9160,000- 140,000 0.8- 120,000 0.7- 100,000 80,000 0.6-60,000 0.5 40,000 20,000 0.4-0- 2018130201972620211182022715202227202262202292220231 数择来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量 活跌含约期货持仓量H:1/3一活跃合约期货成交量+IC:1/3 手手手手 100,00080,000120,000210,000 80,00070,000100,000-180,000 60,000 60,000 50,000 80,000-150,000 40,00040,00060,000120,000 30,000 20,000 20,000 40,000 90,000 60,000 0-10,00020,000 20222720226232022118202227202262720221114 资择来源：wind资择来源：wind 图9：沪深两市融资买入情况图10：陆股通净买入全额 融资买入额（左)融资余额(右)陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元亿元亿元 2,400 18,000 2,100 17,000 1,800- 16,000 1,500 15,000 1,200 14,000 006 13,000 600 12,000 300 11,000 300 200 100 100 10,000200 202002202011202108202205202002202009202104202112202207 资据来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：M1与M2同比增速均回落 ●存款类机构信用拆借加权利率：11/3 % % ●M2：周比0M1:同比 3.5 15 3- 12- 2.5. 国投安信其9 2- 9 1.5 3- 1- 0 0.5+ 3 2022130 2022524 202297 20221227 2021-年1月 2021-年8月 2022年3月 择来源：wind资据来源：wind 图13：CPI如期上涨，PPI不及预期图14：薪增社融数揭回落低于市场预期 PP1全部工业品中国CPI1/2→2022年2021年20241/2 %亿元 15-70,000- 12-60,000 安信期货 9 50,000- 6-40,000 3-30,000 0 20,000 3- 6 2020.年1月 2020-年12月2021.年11月2022.年10月 10,000 04 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind资择来源：wind 图15：社融-M2与国债利率图16：企业中长期贷款季节性 +10年期国债到期收益率：月环11/20→2022年2021年→2021/3 亿元%亿元 40,000-921,000 30,000-18,000 20,000 15,000 12,000 10,000 000*6 6,000 10,0003,000 2018年2月2022年4月2021年9月0. 数据来源：wind 1月3月5月7月9月11月 数括末源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图17：工业企业利润增逆与PPI增速图18：工业企业利润数据与万得全A 规模以上工业企业利润总额累：《1/3工业全业：利润总额：当月同比·【1/2 %%% 15-600 10- 500 400 300 1208,000 90-7,000 60-国投安信6,000 200305,000 10004,000 30 10-100 3,000 2,000 1996-年10月2005.年5月 2013.年12月2022年7月201313020166232019118 数据来源：wind,同花质ifind资据来源：wind 图19：融资环境与权益定价图20：外部流动性与成长类资产定价 BCI：企业融资环境指数（左）41/20关国：国债收益率：10年（左）-41/2 倍% 60-SC-4.5r1,45 55- 50- 45- 40- 30 3.5 25 3- 1.4 1.35 1.3 35 30- 201.25 2.5 1.2 15 251.15 20101.5+1.1 20131302016613201910162017430202227202262420221110 数插未源：wind,同花顺ifind数播示源：wind 图21：高盛金融条件位于低位图22：信用利差：5年 ·高盛金融条件中国●国开利差：5年●企业债利1/3 % 105.51.4 1051.2 104.5 1040.8 103.50.6 1030.4 102.5 0.2 102 0- 2022131 2022519 202296 20221226 202023 20201224 20211124 20221025 武择来源：B/oomberg数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观 图23：主要发达国家制造业PMI图24：全球供需景气度与商品指数 前瞻指数：关国PM1（左）041/4净根大通全球制造业PMI：新订：1/2 %点 70 65-3- 650 60F65 600 2- 60 55- 55 50 50 45- 45 40 40 550 500 450 -1400 35-352-350 30-303- 300 2020-年1月 2020-年12月2021年11月2022年10月 201313020163112019423202261 数择来源：wind数格来源：同花顺ifind,wind 图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比 欧元区中国·美国·日本美国：CPI：当月网比+美国1/2 %% 1210 108 6- 6 8-投安信期 4-4- 2- 2 0- 2018年1月 数播未源：wind 2019.年8月 2021.年3月 2022.年10) 2021年1月 款据未源：wind 2021年8月 2022年3月 2022年10 图27：美国：1SM：制造业PMI图28：关国ISM前瞻指数 关国：1SM：制造业PMI：就业41/4●供应管理协会(ISM)：制造业PMI1/2 %% 80-70 70 60. 65- 60- 50 40 50 30- 45 20 2020年1月 2020年12月 2021年11月 2022-年10月 40- 2020年1月 2020-年12月 2021年11月 2022年10月 55. 数据来源：网花质ifind据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲主要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数 法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际宏观数据：花旗意外指数：：41/3 70-150 100 65 60期货50 0 55 50 50100 150 2021年