聚烯烃周报：受国内宏观面提振，聚烯烃期货强势运行

聚烯烃周报 投资指南 受国内宏观面提振，聚烯烃期货强势运行 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年1月30日星期一 摘要： 【行情复盘】 随着美国通胀数据缓和，美联储加息步伐放缓，市场预期美联储加息利空弱化，原油随之反弹。但持续加息导致经济衰退的风险仍然存在，目前美原油再次回落至79美元一线。受国内宏观面改善预期的提振，聚烯烃走势强劲。节前一周，塑料2305上涨2.99%，PP2305上涨3.27%。 【宏观面及基本面】 目前宏观面的确有所改善，美国方面随之美联储加息步伐放缓，市场对紧缩的利空有所淡化。中国方面受房地产预期回暖以及疫情防控放开所带来的需求恢复的提振，聚烯烃期货走势明显强于现货。 但是，从目前美国原油库存情况来看，需求仍受到加息紧缩的负面影响。而国内聚烯烃基本面也未呈现和期货涨势匹配的实质性利好。PE方面，受节日因素影响，PE供给增加，需求下滑，这符合季节性规律，并且PE生产企业库存仍然下降。PP方面，同样呈现需求下降，库存下降的态势。 【下周展望】 在良好预期的提振下，目前聚烯烃期货已经升水现货。未来聚烯烃基本面能否支撑期货升水的局面还需验证。 一、宏观面 近日，在欧美衰退预期仍然存在的背景下，国际油价大幅反弹，主要原因便是对中国宏观面好转的预期。中国2022年全年GDP增长3%，第四季度增长2.9%，好于市场预期。分析机构普遍认为，随着疫情防控持续优化、社会运行恢复常态，中国经济将会迎来恢复性增长，逐渐向潜在增速回归。 除了疫情防控放开，国家对房地产的大力支持也是宏观面改善的重要力量。1月17日，国务院副总理刘鹤在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上再次重申，房地产业是中国国民经济的支柱产业。刘鹤指出，与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。2021年下半年以来，中国房地产市场出现价格和销售急剧下降现象，房地产企业普遍出现流动性不畅、资产负债表恶化，个别头部企业面临重大风险。刘鹤指出，房地产领域风险如果处置不当，很容易引发系统性风险，必须及时干预，但要注意处理好系统性风险和道德风险的关系。”刘鹤说，第一，通过保护契约和产权，稳定预期。针对涉及全国188万居民的 2600多个已付款未交付项目，从“保交楼”入手，使市场避免恐慌。第二，大量输血，改善房地产企业的流动性，主要包括商业银行提供贷款、为房企发债提供担保、促进股权融资等。第三，放松在房地产市场过热期间采取的管制措施，扩大有效需求，使房地产公司具备造血功能。通过这些努力，市场供求关系开始明显改善。从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。 二、基本面 1、原油 截止2023年1月13日，美国原油产量为1220万桶/日，较上期持平。同 期美国原油库存44801.5万桶，较上周增加840.8万桶，并且连续两周大幅上 升。同期美国原油战略储备37157.9万桶，较上周下降0.1万桶。同期美国原油和石油产品（包括战略储备）160160.7万桶，较上周上升237.8万桶，连续两周上升。截止1月13日的数据显示，美国供需正在走弱，战略储备库存降幅明显放缓，商业原油库存连续大幅上升，进而导致全口径库存连续两周上升。 石油输出国组织（OPEC）周二表示，今年中国的石油需求将反弹，并推动全球经济增长。该组织对2023年的世界经济前景持“谨慎乐观”态度。OPEC 公布的最新月报预计，2023年全球石油需求将增加220万桶/日，达到1.0177 亿桶/日，而今年欧佩克以外的石油供应将增加150万桶/日。这些估计与上个月的报告基本持平。OPEC预计，2023年一季度原油市场供需将保持平衡。 2、PE 2.1、聚乙烯供给上升 据隆众资讯，截止1月19日的一周，中国聚乙烯产量总计在53.06万吨，较上周增加3.54% 2.2、下游需求下滑 据隆众资讯，截止1月19日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较上周期下跌14.72%，较去年同期下降22.30%。其中农膜整体开工率较上周期下跌5.96%；PE管材开工率较上周下跌10.50%；PE包装膜开工率较上周期下降22.81%；PE中空开工率较上周期下降8.53%；PE注塑开工率较上周期下跌11.90%；PE拉丝开工率较上周期下降8.67%。 2.3、生产企业库存下降，社会库存上升 据隆众资讯，截至2023年1月18日，截至2023年1月18日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：33.00万吨，较上期跌4.62万吨，环比跌12.28%，库存趋势维持跌势。主要因为宏观利好刺激叠加成本端支撑增强，市场对节后信心增强；其次因为生产企业积极预售春节期间资源，促进库存向下传导。虽然下游工厂陆续放假，但是贸易商积极完成计划，投机交易增加明显，市场拿货情绪旺盛下，生产企业库存跌幅扩大。截止到2023年1月13日，PE社会 样本仓库库存较上周期增加5.75万吨。 2.4、PE现货价格小幅波动 据wind资讯，截止1月17日，华南地区，广州石化7042出厂价8250 元/吨，较上周持平，广东顺德7042市场价7950元/吨，较上周下降50元/ 吨。华东地区，南京7042市场价8200元/吨，较上周上涨50元/吨。扬子石 化7042出厂价8050元/吨，较上周持平。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截1月19日的一周：59.24万吨，较上周期减少0.22吨，跌幅0.37%，延续跌势。周内聚丙烯生产企业检修损失量变化不大，但企业整体负荷略有下滑，因此产量小降。 3.2、下游需求明显下降 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工明显下降，塑编较上周下降9.50%，PP注塑较上周下降17.00%，BOPP较上周下降2.79%，PP管材较上周下降6.78%，胶带母卷较上周下降19.56%，PP无纺布较上周下降29.75%，CPP较上周下降42.50%。PP下游平均较上周下降14.94%，较去年同期低0.91%。 3.3、聚丙烯库存下降 截至2023年1月18日，中国聚丙烯总库存量：67.65万吨，较上期跌3.04万吨，环比跌4.30%，较上周下跌。春节假期将至，市场交投基本停滞，生产企业去库为主，贸易商多数为完成计划量开单拿货，上游库存继续向中间环节转移,因此本周总库存量呈现下降趋势。 3.4、聚丙烯现货延续弱势 截止1月17日，茂名石化T30S出厂价7950元/吨，较上周持平，杭州T30S市场价8000元/吨。 三、行情展望 从美国目前原油的库存来看，需求可能正在受到加息的抑制，随之而来的是美国及欧洲仍有衰退的风险，因此，油价可能并未完全摆脱下跌的风险。 国内聚烯烃走势偏强，应是受到国内宏观面向好的提振。但是，聚烯烃基本面并未有实质性好转，PE方面，进入1月，石化检修陆续接近尾声，供应压力回升明显。较12月检修损失量减少33.79%。新投产方面，广东石化40万吨/年全密度、40万吨/年HDPE、40万吨全密度二线计划于1月底2月初投产，产量将逐步释放市场，后期国内聚乙烯市场供应压力加大。PP方面，2013年一季度聚丙烯市场新投产装置较多，产能达到375万吨，供应压力较大。而节前聚丙烯期货走势明显强于现货，；应是对未来宏观面改善及年后需求恢复的预期，届时仍需验证需求端是否足够强劲，以承接供给端增量。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211