煤焦周报：节后补库预期增强，焦炭或震荡反弹

2023年1月30日 节后补库预期增强焦炭或震荡反弹 焦炭核心观点及策略 需求端：钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可，对焦炭多按需采购为主。上周247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%，日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。 供应端：上周独立焦企产能利用率为74.32%，环比增0.3%，目前焦企盈利能力不佳，生产积极性下降，焦炭供应量同期偏低，下游钢厂控制焦炭到货节奏，产地焦企出货节奏放缓。 焦炭库存：上周有所回落，主因钢厂库存节日期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 间消耗较大。上周独立焦化企业库存89万吨，增 加25万吨，钢企639万吨，减少39万吨，港口181万吨，减少4万吨，焦炭总库存961万吨，减少13万吨。 策略建议：谨慎做多 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 焦煤核心观点及策略 上游煤矿，主产区内蒙古民营矿仍处于放假周期，当地炼焦煤整体增量较少，山西煤矿陆续开始复工复产，供应短期内将有所回升，竞拍市场成交价格涨跌互现，矿方报价短期以稳为主，洗煤厂开工在59%，处于往年偏低水平。 下游方面，上周焦企日均产量55.9万吨，增0.15万吨，钢企日均产量46.8万吨，持稳，假日期间钢厂以维持生产消耗厂内库存为主，对原料煤采购积极性有所放缓。。 焦煤库存，上周大幅回落，下游钢焦企业场内库存消耗较多，煤矿企业库存242万吨，减少7.7万吨，钢企889万吨，减少30万吨，焦企923万吨，减少166万吨，港口100万吨，持平，焦煤总库存2155万吨，减少204万吨。 策略建议：预计焦煤2305合约震荡走势，建议暂时观望 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4179 6 0.14 9755326 2684999 元/吨 SHFE热卷 4201 -1 -0.02 1294201 799948 元/吨 DCE铁矿石 865.0 -16 -1.82 3281767 806325 元/吨 DCE焦煤 1886.0 -2 -0.11 232161 84222 元/吨 DCE焦炭 2889.0 49 1.73 126942 39600 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 节前焦炭期货2305合约震荡偏强走势，期价在2800上方运行，周初延续反弹走势，周四周五震荡加剧，盘中波动较大，期货表现强于现货，收2889。 现货市场，焦炭市场稳中带弱运行，内蒙古个别企业对焦炭价格上调100元/吨，河北、 天津、石家庄部分钢厂再度提降第三轮，降幅100-110元/吨，港口准一焦炭报价2670元/ 吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。 需求端，钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可，对焦炭多按需采购为主。上周247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%，日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。 供给端，上周独立焦企产能利用率为74.32%，环比增0.3%，目前焦企盈利能力不佳，生产积极性下降，焦炭供应量同期偏低，下游钢厂控制焦炭到货节奏，产地焦企出货节奏放缓。 焦炭库存，上周有所回落，主因钢厂库存节日期间消耗较大。上周独立焦化企业库存89 万吨，增加25万吨，钢企639万吨，减少39万吨，港口181万吨，减少4万吨，焦炭总 库存961万吨，减少13万吨。 整体上，需求端钢厂节日期间消耗稳定，高炉铁水产量持稳，焦炭表需微增。供给端，焦企亏损面较大，限产意愿增强，产量维持偏低水平。节后钢厂厂内库存下降，开工预期回升，补库需求增加，供需转稳，预计焦炭2305合约震荡偏强。 三、焦煤行情评述 节前焦煤期货2305合约震荡走势，期价在1830-1920区间运行，供需偏弱，收于1886。 现货市场，上周港口山西产焦煤报价2500元/吨，山西现货焦煤报价2300元/吨。上游煤矿，主产区内蒙古民营矿仍处于放假周期，当地炼焦煤整体增量较少，山西煤矿 陆续开始复工复产，供应短期内将有所回升，竞拍市场成交价格涨跌互现，矿方报价短期以稳为主，洗煤厂开工在59%，处于往年偏低水平。下游方面，上周焦企日均产量55.9万吨，增0.15万吨，钢企日均产量46.8万吨，持稳，假日期间钢厂以维持生产消耗厂内库存为主，对原料煤采购积极性有所放缓。 焦煤库存，上周大幅回落，下游钢焦企业场内库存消耗较多，煤矿企业库存242万吨， 减少7.7万吨，钢企889万吨，减少30万吨，焦企923万吨，减少166万吨，港口100万 吨，持平，焦煤总库存2155万吨，减少204万吨。 整体看，假日期间下游钢焦企业开工维持以消耗场内库存为主，库存均有明显下滑，节后开工预期回升，补库需求增加，供应端煤矿复工加速，供应预计保持稳定。宏观方面，国内经济恢复预期较好，终端钢材需求较好，短期供需有所转好，中期焦煤进口预期改善，供应增加，预计焦煤2305合约震荡走势偏弱，建议观望。 四、行业要闻 1.中国疾病预防控制中心17日上午召开了第66次新冠病毒感染疫情一级响应工作例会。沈洪兵主任强调，新冠疫情流行尚未结束，病毒变异仍存在不确定性，各单位仍须高度重视，特别是春节期间要加强应急值守。下一步，一是要进一步完善中心应急响应机制，特别是“乙类乙管”以后的平急转换机制；二是要尽快启动系列专项调查研究，为疫情防控提供科学支撑；三是要加强监测工作和监测系统建设，提升疫情预测与风险研判能力，尤其是对病毒变异株的监测。 2.中国演出行业协会根据主要票务平台演出票房数据测算，2023年春节假期全国营业性演出场次9400余场，与2022年同比增长40.92%，与2019年同比增长22.5%；票房收入3.78亿元，与2022年同比增长3.85%，观演人数323.80万人次，与2022年同比增长5.56%，票房和观演人数均恢复至2019年的八成左右。 3.国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月28日（春运第22天，农历正月初七）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客5029.7万人次，环比下降1.2%，比2019年同期下降46.7%，比2022年同期增长75.8%。其中：全国铁路发送旅客1221.8万人次，环比增长0.3%，比2019年同期下降4.2%，比2022年同期增长34.8%。公路发送旅客3551万人次，环比下降2.1%，比2019年同期下降54.7%，比2022年同期增长98.6%。水路发送旅客91.7万人次，环比增长24.8%，比2019 年同期下降30.1%，比2022年同期增长120.1%。民航发送旅客165.2万人次，环比下降4.0%，比2019年同期下降18.1%，比2022年同期增长45.0%。全国高速公路总流量3427万辆次。其中小客车流量3125.9万辆次，环比下降48.2%，比2019年同期增长20.3%，比2022年同期增长28.5%。 4.美国12月份个人消费支出环比下降0.2%，预估为-0.2%。美国12月份个人收入环比增长0.2%预估为0.2%。美国12月核心PCE价格指数同比上涨4.4%，符合预期。 5.自去年12月以来，已有东莞、佛山、南京、济南多个特大城市放开楼市限购。中原地产首席市场分析师张大伟分析，今年限购城市很可能只剩个位数。即一线城市和少数二线热点城市。其中，一线城市的主城区会继续实施严格的限购政策。张大伟说，一线城市之外，像杭州、厦门等热点二线城市可能也就少部分核心城区会继续限购，其他区域有望全面放开，即便是继续限购的区域也可能会有明显放松。 五、相关图表 % 100 90 80 70 60 图表1独立焦化厂230：产能利用率 图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 75万吨20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 2019 2020 2021 2022 2023 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5独立焦化厂230：焦炭库存 图表4焦炭：消费量 万吨20192020202120222023 120 115 110 105 100 95 90 85 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7焦炭：港口库存图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11洗煤厂110：原煤：库存图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500 %20192020202120222023 90 40080 30070 20060 10050 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13炼焦煤：钢厂库存图表14炼焦煤：独立焦企库存 万吨20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/