2022年12月财政数据点评：全年收支进度基本匹配，收支缺口明显收窄

2023年1月31日 总量研究 全年收支进度基本匹配，收支缺口明显收窄 ——2022年12月财政数据点评 要点 事件： 2022年12月，全国一般公共预算收入同比增速为61.1%，一般公共预算支出同比增速为3.0%。12月，政府性基金预算收入同比增速为-17.2%，政府性基金预算支出同比增速为-35.5%。 核心观点： 12月一般公共预算收入继续大幅改善，一方面税收收入超季节性增长，主要源自出口退税的大幅减少，通过动用以前年度结转资金予以退税，全年实际出口退税额并不低；另一方面非税收入延续高增，12月同比增速达44.4%；支出端，增速显著放缓，继续向卫生健康、社保领域倾斜。整体来看，收入显著回升、支出放缓带动下，全年收支进度基本匹配，收支不平衡压力明显缓和。 向前看，中央经济工作会议指引下，2023年财政加力提效，中央政府政策空间打开，地方债务压力掣肘加杠杆。一方面，“财政加力提效”意味着基调持续积极，赤字率或有所上调；另一方面，“财政可持续、债务风险可控”，意味着地方政府加杠杆空间有限，新增债务规模难以大幅上行，将依赖于特别国债、政策性金融工具等可选项，补充基建资金。 收入端：临近年末，财政资金加速回笼，税收收入、非税收入均贡献较大 12月一般公共预算收入同比增速为61.1%，较11月回升36.5个百分点。从收入节奏来看，12月一般公共预算收入占年初预算的比重为8.7%，显著高于往年同期进度。拆分结构来看，税收收入超季节性增长，主要源自出口退税的大幅减少，通过动用以前年度结转资金予以退税，全年实际出口退税额并不低；非税收入延续高增，12月同比增速达44.4%。 12月土地收入延续疲弱，带动政府性基金收入降幅继续扩大。12月政府性基金预算收入同比增速为-17.2%，降幅相比上月扩大4.6个百分点。从收入节奏来看，12月政府性基金预算收入进度为18.0%，显著低于往年同期进度水平。 支出端：继续向卫生健康、社保就业领域倾斜，对基建类支出形成挤压 12月财政发力继续放缓，一般公共预算支出同比增速为3.0%，相比上月下行 1.8个百分点。从支出节奏来看，12月一般公共预算支出进度为12.5%，略低于往年同期水平。分领域看，12月财政支出继续向卫生健康、社保就业领域倾斜（12月同比增速分别达32.3%、15.0%），基建类支出增速则继续为负。 12月政府性基金支出同比增速为-35.5%，跌幅较上月扩大14.2个百分点。主要与专项债发行和使用大幅减少有关，12月新增专项债发行规模仅为98亿元，相比2021年同期的1011亿元减少913亿元。从支出节奏来看，12月政府性基金预算支出进度为10.5%，显著低于往年同期水平，节奏明显放缓。 收支平衡：收支进度基本匹配，收支压力大幅缓和 整体来看，收入显著回升、支出放缓带动下，12月财政收支不平衡压力继续缓和。具体来看，12月一般公共预算收支差额为-15169亿元，相比上年同期的收支差额-21111亿元显著收窄；政府性基金预算收支差额为3096亿元，相比上年同期的-1253亿元由负转正，两本账收支压力均有所缓和。 风险提示：疫情形势变化超预期，政策落地不及预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 联系人：杨康 021-52523870 yangkang6@ebscn.com 相关研报 疫情感染高峰已过，Q1经济修复或超预期—— 《经济复苏追踪系列》第二篇（2023-01-14） 核心通胀企稳回升，关注需求回暖后的结构性通胀——12月价格数据点评（2023-01-13） 社融增速仍将寻底，信贷结构持续优化——2022年12月金融数据点评（2023-01-10） 薪资回落，预示非农将加速降温——2022年12月非农数据点评兼光大宏观周报（2023-01- 07） 从部委工作会议看2023年经济重点——经济复苏系列报告第一篇（2023-01-05） 经济加快探底，后期走势有望回暖——2022年 12月PMI点评兼光大宏观周报（2022-12-31） 底部探明，复苏在即——2022年11月工业企业盈利数据点评（2022-12-27） 为什么是服务型结构性通胀？——光大宏观周报（2022-12-25） 高质量发展是中国式现代化的首要任务—— 《二十大报告》精神学习第二篇（2022-10-17） 统筹防疫与经济，力争最好结果——2022年7月政治局会议精神学习（2022-07-29） 坚定5.5%目标，政策全面转暖——2022年4月政治局会议精神学习（2022-04-29） 爬坡过坎，不负“春光”——2022年政府工作报告学习体会（2022-03-06） 以更全面的稳，迈向更高质量的均衡——2021年12月中央经济工作会议学习体会（2021-12-11） 宏观经济 目录 1、收支进度基本匹配，收支压力明显缓和3 2、收入端：非税、税收均贡献较大3 3、支出端：继续向卫生健康、社保倾斜5 4、收支平衡：进度匹配，收支压力缓和7 5、风险提示7 图目录 图1：12月一般公共预算收入继续大幅改善4 图2：12月一般公共预算收入进度显著高于往年同期水平4 图3：11月与12月主要税种单月同比增速对比4 图4：10-12月，消费税超季节性大幅增长4 图5：12月政府性基金收入较上月降幅继续扩大5 图6：12月政府性基金预算收入进度大幅低于往年同期5 图7：12月一般公共预算支出增速较上月继续放缓5 图8：12月一般公共预算支出进度略低于往年同期水平5 图9：12月一般公共预算支出继续向社保、卫生健康倾斜6 图10：2022年11月和12月分项支出增速对比6 图11：12月全国政府性基金预算支出增速降幅较上月扩大6 图12：12月政府性基金预算支出进度显著低于往年同期水平6 图13：1-12月，一般公共预算收支进度完成97%左右7 图14：1-12月，政府性基金预算收支进度完成79%左右7 表目录 表1：12月财政收入继续大幅改善，支出延续放缓3 1、收支进度基本匹配，收支缺口明显收窄 事件：2022年12月，全国一般公共预算收入同比增速为61.1%，一般公共预算支出同比增速为3.0%。12月，政府性基金预算收入同比增速为-17.2%，政府性基金预算支出同比增速为-35.5%。 核心观点：12月一般公共预算收入继续大幅改善，一方面税收收入超季节性增长，主要源自出口退税的大幅减少，通过动用以前年度结转资金予以退税，全年实际出口退税额并不低；另一方面非税收入延续高增，12月同比增速达44.4%；支出端，增速显著放缓，继续向卫生健康、社保就业领域倾斜。整体来看，收入显著回升、支出放缓带动下，全年收支进度基本匹配，收支不平衡压力明显缓和。 向前看，中央经济工作会议指引下，2023年财政加力提效，中央政府政策空间打开，地方债务压力掣肘加杠杆。一方面，“财政加力提效”意味着基调持续积极，赤字率或有所上调；另一方面，“财政可持续、债务风险可控”，意味着地方政府加杠杆空间有限，新增债务规模难以大幅上行，将依赖于特别国债、政策性金融工具等可选项，补充基建资金。 表1：12月财政收入继续大幅改善，支出延续放缓 时间 公共预算收入（单月同比） 公共预算支出（单月同比） 政府性基金预算收入（单月同比） 政府性基金预算支出 （单月同比） 2022年1-2月实际值 10.5% 7.0% -27.2% 27.9% 2022年3月实际值 3.4% 10.4% -22.2% 69.1% 2022年4月实际值 -41.3% -2.0% -34.4% 12.5% 2022年5月实际值 -32.5% 5.6% -19.2% 24.0% 2022年6月实际值 -10.5% 6.1% -35.8% 28.2% 2022年7月实际值 -4.1% 9.9% -31.3% 20.5% 2022年8月实际值 5.6% 5.6% -1.9% -8.8% 2022年9月实际值 8.4% 5.4% -19.2% -40.3% 2022年10月实际值 15.7% 8.7% -2.7% -18.2% 2022年11月实际值 24.6% 4.8% -12.7% -21.2% 2022年12月实际值 61.1% 3.0% -17.2% -35.5% 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、收入端：非税、税收均贡献较大 一般公共预算：12月财政收入加速回升，既有税收收入的超季节性增长（12月同比增速达67.3%），也有非税收入的延续高增（12月同比增速达44.4%）。 12月一般公共预算收入同比增速为61.1%，较11月回升36.5个百分点。从收入节奏来看，12月一般公共预算收入占年初预算的比重为8.7%，显著高于过去五年（2017-2021年，下同）同期均值的6.3%。 图1：12月一般公共预算收入继续大幅改善图2：12月一般公共预算收入进度显著高于往年同期水平 80 60 40 20 0 -20 2020-09 -40 公共财政收入:当月同比地方财政收入:当月同比中央财政收入:当月同比（右） (%) 250 200 150 100 50 0 2022-12 -50 110.0% 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7.2%6.4% 6.0% 5.9% 7.4% 5.7% 8.7% 2016201720182019202020212022 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 资料来源：Wind，光大证券研究所（2022年4-9月的数据剔除了留抵退税的影响）资料来源：Wind，光大证券研究所（收入进度为当月实际收入/年初预算收入） 拆分一般公共预算收入的分项来看，12月财政收入的高增既有税收收入的超季节性增长，也有非税收入的持续高增。12月，税收收入同比增长67.3%，非税收入同比增长44.4%。具体来看： 商品销售税收方面，增值税继续保持较高增速，消费税在基数较高的情况下仍实现60%以上增速。12月，增值税收入同比增速为14.9%，相比上月回落2.9个百分点，仍维持在较高区间。消费税层面，在基数较高的情况下，2022年 12月消费税仍实现63.5%的同比增速，并且超出往年季节性水平。 出口退税大幅减少是本月税收收入高增的主要贡献，12月出口退税额相比2021年同期减少3765亿，实际退税通过动用以前年度结转资金予以弥补。 所得税层面，企业所得税在较高基数下仍保持较高增速，个人所得税有所放缓。12月企业所得税同比增长8.8%，相较上月下行22.4个百分点；个人所得税同比增速为-5.7%，相比上月下行8.8个百分点。 地产相关税收层面，税收增速由负转正。12月，土地和房地产相关税收同比增长0.9%，相比上月回升7.6个百分点，主要受到了年末地产加快结算的带动，12月土地增值税同比增长6.8%，相比上月的-20.2%回升27.1个百分点。 非税收入层面，12月非税收入同比增长44.4%，相比上月回升36.9个百分点。2022年全年，全国非税收入累计增长24.4%，在税收收入面临较大压力时发挥了压舱石作用。12月非税收入的高增，表明年末财政资金加速回笼。 图3：11月与12月主要税种单月同比增速对比图4：10-12月，消费税超季节性大幅增长 印花税资源税 城市维护建设税 土地和房地产相关税收 车辆购置税国内消费税个人所得税企业所得税 国内增值税 2022年12月同比2022年11月同比 (%) 5000 4000 3000 2000 1000 20222021202020192018 5000 4000 300