首创二月金股

首创|二月金股 市场策略报告|2023.1.30 核心观点 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 回顾：内外利好交织下，1月市场强势上涨。指数层面，创业板相关指数领涨，涨幅普遍超过10%，沪深30涨超8%，上证50与科创50涨超7%。行业层面，计算机、有色、电子、汽车和电新等行业涨幅超过10%，非银、食品饮料、医药等亦有不错表现，而商贸零售、消费者服务和交通运输等行业表现不佳。截止1月30日，我们1月金股组合上涨12.57%，组合中表现较好的有爱柯迪（+29.98%）、帝奥微（22.26%）、神州数码 （+17.23%）等。 宏观逻辑仍将对市场形成正向支撑。春节假期期间全球市场整体向好，中概股、恒生科技和纳斯达克领涨，这延续了11月以来全球市场交易的主要逻辑。分子端围绕中国疫情开放带来的经济预期修复，分母端围绕美联储加息节奏放缓带来的美元指数走弱。国内来看，受益于防疫政策进一步优化，春节假期国内出行、票房、旅游、免税等数据均呈现不同程度的修复，较去年同期水平显著改善，但除电影票房超过2019年之外，其他数据仅恢复至2019年同期的7-8成水平。整体而言，消费复苏并非一蹴而就，在2022年低基数下，同比数据参考性不大，环比改善的趋势与节奏更重要；海外来看，2月FOMC会议（2月2日）在即，市场在通胀数据回落的背景下，对2月、3月分别加息25bp的预期交易已经足够充分，本次会议美联储的表态较为关键，此外2月上旬公布的非农和通胀数据也将是重要观察变量。整体而言，通胀下行与经济转弱的背景下，美联储停止加息的预期强化，同时随着美国政府再次触及债务上限，美国财政部的操作节奏上将对Q1-Q2分母端继续形成支撑，一季度仍是美债与美股的积极做多窗口。 近期行情或可以描述为，国内疫情政策放松后，北上资金增配A股带来的beta行情。宏观层面的逻辑依然支撑配置型资金流入A股，11月以来，北上资金净流入规模超过2000亿元，其中沪深300成分股占比超过70%，所以与其说北上资金更看好哪个行业，不如说更像是系统性买入了A股指数，因为挂钩A股的三大国际指数中，沪深300权重占比最高。而反观内资行为，无论是场内融资净流入情况，还是公募基金股票仓位，大都采取了相对稳健的应对策略，这也侧面说明了基金发行节奏缓慢、银行理财赎回等压力下，国内资金面处于紧约束状态。 配置方向上，在经济恢复预期尚未兑现到宏微观数据改善前，影响市场方向的关键变量仍将围绕分母端，建议重点挖掘一季度业绩高增的成长股进行配置。市场层面，从指数风格演绎的节奏来看，近一个月市场风格逐步从以核心资产为代表的大盘价值股修复切向大盘成长股，具体表现为上证50持续跑赢国证2000，但1月之后开始跑输创业板50。一季度是业绩披露窗口期，节前几大代表公司公布了2022年的业绩预告， 均保持较高的业绩增速，反映出以新能源为主的赛道方向延续较高的景气度。以往经验来看，春节之后的市场风格更偏成长，同时春节假期期间特斯拉股价大涨，半导体设备封锁等产业链方向的变化，有望带动一轮风格切换。市场情绪层面，随着风险偏好持续改善，短期超买超卖指标已经逐步进入过热状态，获利了结压力抬升之下，短期股指有望经历快速冲高之后的回落，待市场情绪自然降温后，建议重点关注两个方向，一是景气上行，且交易不算拥挤的成长股；二是前期明显滞涨，但业绩预期逐步好转的周期股。 2月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年首创证券2月金股推荐如下：隆基绿能、常熟汽饰、中航重机、铂力特、顺络电子、科大讯飞、人福医药、卫星化学、龙佰集团、赤峰黄金。 风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 市场策略报告证券研究报告 目录 组合配置观点1 风格或将切换1 各行业观点及重点推荐标的2 公用事业&新能源2 家电&轻纺3 汽车4 计算机4 医药4 交运4 插图目录 图1金股组合2 组合配置观点 风格或将切换 回顾：内外利好交织下，1月市场强势上涨。指数层面，创业板相关指数领涨，涨幅普遍超过10%，沪深30涨超8%，上证50与科创50涨超7%。行业层面，计算机、有色、电子、汽车和电新等行业涨幅超过10%，非银、食品饮料、医药等亦有不错表现，而商贸零售、消费者服务和交通运输等行业表现不佳。截止1月30日，我们1月金股组合上涨12.57%，组合中表现较好的有爱柯迪（+29.98%）、帝奥微（22.26%）、神州数码（+17.23%）等。 宏观逻辑仍将对市场形成正向支撑。春节假期期间全球市场整体向好，中概股、恒生科技和纳斯达克领涨，这延续了11月以来全球市场交易的主要逻辑。分子端围绕中国疫情开放带来的经济预期修复，分母端围绕美联储加息节奏放缓带来的美元指数走弱。国内来看，受益于防疫政策进一步优化，春节假期国内出行、票房、旅游、免税等数据均呈现不同程度的修复，较去年同期水平显著改善，但除电影票房超过2019年之外， 其他数据仅恢复至2019年同期的7-8成水平。整体而言，消费复苏并非一蹴而就，在 2022年低基数下，同比数据参考性不大，环比改善的趋势与节奏更重要；海外来看，2月FOMC会议（2月2日）在即，市场在通胀数据回落的背景下，对2月、3月分别加息25bp的预期交易已经足够充分，本次会议美联储的表态较为关键，此外2月上旬公布的非农和通胀数据也将是重要观察变量。整体而言，通胀下行与经济转弱的背景下，美联储停止加息的预期强化，同时随着美国政府再次触及债务上限，美国财政部的操作节奏上将对Q1-Q2分母端继续形成支撑，一季度仍是美债与美股的积极做多窗口。 近期行情或可以描述为，国内疫情政策放松后，北上资金增配A股带来的beta行情。宏观层面的逻辑依然支撑配置型资金流入A股，11月以来，北上资金净流入规模超过2000亿元，其中沪深300成分股占比超过70%，所以与其说北上资金更看好哪个行业，不如说更像是系统性买入了A股指数，因为挂钩A股的三大国际指数中，沪深300权重占比最高。而反观内资行为，无论是场内融资净流入情况，还是公募基金股票仓位，大都采取了相对稳健的应对策略，这也侧面说明了基金发行节奏缓慢、银行理财赎回等压力下，国内资金面处于紧约束状态。 配置方向上，在经济恢复预期尚未兑现到宏微观数据改善前，影响市场方向的关键变量仍将围绕分母端，建议重点挖掘一季度业绩高增的成长股进行配置。市场层面，从指数风格演绎的节奏来看，近一个月市场风格逐步从以核心资产为代表的大盘价值股修复切向大盘成长股，具体表现为上证50持续跑赢国证2000，但1月之后开始跑输创业板50。一季度是业绩披露窗口期，节前几大代表公司公布了2022年的业绩预告，均保持较高的业绩增速，反映出以新能源为主的赛道方向延续较高的景气度。以往经验来看，春节之后的市场风格更偏成长，同时春节假期期间特斯拉股价大涨，半导体设备封锁等产业链方向的变化，有望带动一轮风格切换。市场情绪层面，随着风险偏好持续改善，短期超买超卖指标已经逐步进入过热状态，获利了结压力抬升之下，短期股指有望经历快速冲高之后的回落，待市场情绪自然降温后，建议重点关注两个方向，一是景气上行，且交易不算拥挤的成长股；二是前期明显滞涨，但业绩预期逐步好转的周期股。 自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年首创证券2月金股推荐如下：隆基绿能、常熟汽饰、中航重机、铂力特、顺络电子、科大讯飞、人福医药、卫星化学、龙佰集团、赤峰黄金。 首创证券2月金股 行业 代码 公司 推荐逻辑 电新 601012.SH 光伏产业链降价将极大促进下游需求，我们估计2023年国内新增光伏装机量将达到130GW， 隆基绿能达到350GW。公司产能扩张迅速，龙头企业地位稳固，2023年1月，公司再次公告公告将目及年产50GW单晶电池项目，公司的持续扩产，进一步扩大公司在硅片领域的领先 地位。同时公司HPBC电池进展顺利，有望进一步提升长期竞争力。 估值相对合理，业绩增长确定性比较高。上市公司母公司营收和利润占航空锻造行业受益于军、民机齐放量，保持高景气度。中航重 期股权激励盈利能力快速提升。公司两次定增扩产，扩产扩大。 国内最大的金属3D打印基地，技术水平比肩国际三期项目正在建设，建筑面积25万平米，是 1）精密电感细分领域龙头。公司深耕额达到全球前三、国内第一，综合槛高，2021年公司与部分汽车 已被汽车电子企业、新能源 计算机 002230.SZ 人工智能龙头，22年科大讯飞多项业务有望迎 1.疫情高术量 医药600079.SH人福医药 化工 002648.SZ 化工 00260 有色 资 图1金股组合 汽车 603035.SH 常熟汽饰 军工 600765.SH 中航重机 机械 688333.SH 铂力特 电子 002138.SZ 顺络电子 资料来源：Wind，首创证券 各行业观点及重点推荐标的 公用事业&新能源 公用：疫情影响下，2022年国内用电需求仍稳步增长，四季度受疫情影响，用电增速同比下降。随着疫情感染高峰已过，新年开工进行，预计在冬季冷空气下用电需求仍将会有一波小高峰，电力供需将延续偏紧趋势，用电紧张背景下，交易电价有望进一步提升。电力供需的紧平衡将进一步促进电力市场化改革的进程，利好火电成本疏导及电价提升。 新能源：光伏产业链方面，本周硅料价格有企稳迹象，产业链价格中枢再平衡；春节后，预期国内外需求启动，开工速度将明显加快；主流公司业绩预告表现亮眼，进一步刺激市场情绪。我们判断需求增长下光伏产业链公司仍有巨大增长空间。 储能方面，光伏产业链降价，刺激光伏电站装机规模增长及储能需求增长，同时光 伏产业链价格下降为储能投资腾挪出更大空间；电化学储能产业链上游原材料，碳酸锂、正负极等降价，降低了储能投资成本，进一步刺激需求；技术方面，钠离子电池、钒液流电池等新技术，新工艺不断取得进步；同时辅助服务政策不断落地，储能商业模式逐渐清晰，我们判断2023年储能行业将迎来快速增长。 家电&轻纺 家电：聚焦国内市场消费复苏 1）关注家电行业出口整体增速回落背景下，在内销市场通过差异化竞争与模式创新有望穿越周期的传统细分赛道，其中部分龙头个股业绩稳健性强，但估值处在近三年最低位，投资价值凸显，如通过卡萨帝高端引领与“三翼鸟”流量前置的海尔智家等； 2）地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如老板电器、火星人、亿田智能等； 3）2022年海内外消费疲弱等导致清洁电器、智能投影等新兴赛道销售承压，估值下杀明显，近期春节消费环境复苏势头较好，建议择机布局光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技等。 纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头 1）运动及户外高景气赛道龙头企业，有望优先受益于出行及消费场景的修复，业绩及估值修复空间较大，我们持续看好运动户外及精致露营行业规模增长及格局集中，重点推荐品牌向上&积极优化变革的细分赛道龙头。推荐品牌升级&业务全球化的安踏体育，同时建议关注波司登、特步国际、361度、牧高笛等； 2）业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，其在客户&研发&产能&交期等方面壁垒深厚，助推业绩快速增长，推荐运动鞋代工龙头华利集团，医疗&消费双驱动的稳健医疗，积极关注浙江自然、新澳股份、伟星股份等。 轻工：黎明将至，周期拐点隐现。展望2023年，建议把握三条投资主线： 1）浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，其中特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等； 2）地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望修复，推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧