2022信托行业财富管理行业研究报告

财富管理研究系列|盘点2020年信托行业十大热点 植信投资研究院 2020年，信托业转型进一步加速，行业经营状况良好，风险水平总体可控，高质量发展和服务实体经济能力进一步提升。植信投资研究院为读者盘点了2020年我国信托行业的十大热点。 1.信托行业政策法规加速完善 2020年3月1日，银保监会颁布的《信托公司股权管理暂行办法》正式施行；5月8日，银保监会发布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》；11月24日，银保监会发布修订之后的《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》（该《办法》将于明年1月1日起正式施行）。 点评：2020年是我国信托行业制度法规加速完善的一年。在以上发布的政策法规中，《信托公司股权管理暂行办法》建立了从股东、信托公司到监管部门的“三位一体”的穿透监管框架，对于促进信托业股权管理乱象治理，加强信托公司股权监管具有重要作用。同时，《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》设定了非标债权（贷款）和自营资 金参与的集中度，将促进信托行业深层次转型。此外，《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》强化了与其他监管政策和指导意见等有效衔接，进一步规范了明确信托公司行政许可准入标准，同时鼓励信托公司开展本源业务，引导信托公司完善公司治理，助推信托业转型发展。 2.养老信托制度将愈发完善 2020年11月17日，银保监会对政协十三届全国委员会 第三次会议第0668号（财税金融类084号）提案做出相关明确答复，下一步银保监会将会同相关部门推动修改《中华人民共和国信托法》，进一步完善信托财产转移、信托登记、信托税收等方面的相关规定，为养老信托的发展提供制度保障。 点评：随着我国人口年龄结构日趋老龄化，我国社会不仅存在“未富先老”的压力，而且还面临着养老服务发展不平衡不充分、养老制度体系不完备等诸多问题。养老信托作为服务信托的细分领域，其业务类型可以分为三类：一是养老金融信托；二是养老服务信托；三是养老产业信托。我国养老信托发展缓慢，除少数公司参加了企业年金信托外，其他养老信托形式发展滞后。因而，立足受托人本位的养老服务信托是信托公司未来业务转型的重点方向。 3.多家信托公司被接管 2020年,部分信托公司暴露出偏离信托本源、合规意识淡薄、风险管控不足等问题。6月，四川信托出现多只产品爆雷，逾期无法兑付，并于年底被正式接管。此外，今年7月，明天系旗下两家信托公司也被接管。 点评：2020年，在监管从严叠加疫情影响之下，信托业风险加速暴露。一方面是由于部分信托公司经营风格激进，积聚大量市场风险。另一方面部分信托公司治理不健全，存在违法违规经营现象。未来，信托公司要实现高质量发展，不仅需探索构建与信托业特点相匹配的全面风险管理体系，全面提升风险管理能力，而且要严守风险底线，坚持依法合规经营，防止产生期限、需求等风险错配。 4.信托行业规模持续缩水 截至2020年三季度末，我国信托业受托管理的信托资 产余额为20.86万亿元，较年初减少7432.79亿元，同比下 降5.16%，降幅较2季度末收窄0.4个百分点；信托资产余 额较2季度末减少4182.31亿元，环比下降1.97%，降幅比 2季度扩大了1.75个百分点。信托资产规模已连续11个季度持续缩水。 点评：在经历了2018年较大幅度的调整后，2020年我国信托业受托资产规模下降幅度收窄，进入了波动相对较小 的平稳下行阶段。信托行业管理规模的持续下降是顺应监管导向，主动控增速、调结构的结果，表明我国信托行业正从注重规模向注重发展质量转型。 数据来源：Wind，植信投资研究院 图12010Q1-2020Q3信托资产余额 5.受托资金结构进一步优化 截至2020年三季度末，集合资金信托和管理财产信托 规模分别为10.31万亿和3.63万亿，占比分别为45.93%和17.41%，同比分别上升4.68%和1.64%，单一资金信托规模为6.92万亿，占比为33.18%，同比下降6.32%；与此同时，融资类和投资类信托规模分别为5.95万亿和5.68亿元，占比分别为28.52%和27.23%，同比分别上升4.55%和3.95%，事务管理类信托规模为9.23万亿，占比为44.26%，同比下降8.49%。 点评：2020年，信托业务资金来源结构进一步优化，其中，集合资金信托占比进一步提升；单一信托为主的通道业务进一步压缩；财产权信托业务发展相对平稳。从信托功能角度看，投融资类信托占比有所上升，事务管理类信托占比显著下降。随着“通道类”业务占比的不断下降，信托业回归主业、服务支持实体经济的行业转型取得显著成效。 数据来源：Wind，植信投资研究院 图22010Q1-2020Q3信托资产余额（按资金来源）占比 数据来源：Wind，植信投资研究院 图32010Q1-2020Q3信托资产余额（按功能）占比 6.信托产品结构深度调整 据Wind数据显示，2020年1-11月，信托行业新发行的证券投资信托规模和数量逆势上升，其中发行规模为470.68亿元，同比增长3.55%，规模占比由2019年同期的7.78%上升至2020年的16.98%；发行数量为3671只，同比增长 112.07%，占比也由2019年同期的24.77%上升至2020年的 59.96%。纵观2020年，信托行业产品结构实现深度调整。点评：2020年信托行业产品结构的大幅调整主要源自两 方面因素，一是产品规模的调整与监管层“去通道”要求紧密相关。自资管新规实施以来，信托公司一直处于“去通道”过程中，信托行业产品结构的深度调整是不断适应行业监管要求的结果。二是股市慢牛行情进一步刺激证券投资信托产 品的发行规模与力度。随着社会融资结构的优化，居民资产配置向标准化金融资产转移的趋势不可阻挡。 表1信托产品发行规模及数量 2019年1-11月 2020年1-11月 同比增长 发行规模（亿元） 发行数量（只） 发行规模（亿元） 发行数量（只） 发行规模 发行数量 证券投资信托 454.56 1731 470.68 3671 3.55% 112.07% 贷款类信托 823.71 1056 144.98 318 -82.40% -69.89% 股权投资信托 168.16 103 14.73 27 -91.24% -73.79% 债权投资信托 388.94 407 65.18 90 -83.24% -77.89% 权益投资信托 910.41 574 443.07 220 -51.33% -61.67% 融资租赁信托 0.00 0 0.00 0 组合投资信托 127.89 201 0.44 8 -99.65% -96.02% 买入返售信托 0.00 0 0.00 0 其他投资信托 2967.24 2915 1632.24 1788 -44.99% -38.66% 新发行产品（合计） 5840.91 6987 2771.32 6122 -52.55% -12.38% 数据来源：Wind，植信投资研究院 7.信托公司加快增资步伐 2020年，相继有12家信托公司增资总额达到266.48 亿元，绝对额比2019年增加了100亿元，同比增长63.48%。 其中，增资幅度达到50亿元的有3家信托公司，分别为江 苏信托、五矿信托和建信信托，增资金额分别为50亿元、 55亿元和80.23亿元，增资后建信信托注册资本达到105 亿，至此信托行业注册资本破百亿公司达到8家。 点评：2020年，信托公司积极增资，一方面是由于资金信托新规将信托业务开展规模限制与信托公司净资产挂钩，因此建立和完善资本补充机制、增加资本实力也迫在眉睫； 另一方面，增强资本实力不仅有利于信托业务转型，同时也对信托公司风险防范起到积极作用。 8.标准化债权类资产回购业务放开 《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）第十五条规定：信托公司开展固定收益类证券投资资金信托业务，经信托文件约定或者全体投资者书面同意，可以通过在公开市场上开展标准化债权类资产回购或者国务院银行业监督管理机构认可的其他方式融入资金。点评：2007年，银监会（现银保监会）出台《信托公司 管理办法》（银监会令2007年第2号），明确禁止了信托公司固有资金回购业务，同时对信托产品的回购也一并禁止。不能运用杠杆一直是信托相较于其他资管产品的一大劣势，信托产品此前也一直通过嵌套其他资管计划的方式参与回购业务。而本次《办法》是监管促进资产管理行业公平竞争的一项举措，为标准化信托业务的发展扫除了障碍，有效促进标准化债权类信托业务发展。 9.TOF产品成为行业投资热点 2020年，在非标产品规模受限的背景下，已有越来越多的信托公司上架净值化产品，并试水收益相对稳健且流动性较好的TOF（TrustofFunds）产品。如2020年11月，平 安信托首期对外发行的三款TOF产品。 点评：在目前利率下行趋势背景下，融资类资产收益率持续下降，配置投资类产品的性价比提升，是推进TOF产品的良好契机。与此同时，信托公司开展TOF等投资类业务是资管新规、资金信托新规下的大势所趋。在信托公司积极转型的过程当中，TOF产品表现出的收益相对稳健、流动性较好的特点吸引了多家信托公司的目光，成为其重要发力点。 10.信托行业数字化转型加速 新冠疫情对全球经济产生了巨大影响。多家信托公司都将金融科技作为转型发展的重要工具，探索金融科技与业务拓展、经营管理的结合。2020年多家信托公司不仅在战略规划中频频提及金融科技的重要性，而且在业务实践中主动作为，一方面加大对金融科技的投入力度；另一方面，在信托业务运营和风险管理等领域，持续深化科技应用。 点评：相较于国有大型商业银行，信托公司的科技投入力度及科技体系建设能力仍显薄弱，但信托行业对金融科技的重视程度已与日俱增，在智能化、数字化的时代浪潮下，加强金融科技建设已成为信托公司提升核心竞争力的重要方式。 免责申明： 本报告由植信投资研究院撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但植信投资研究院对这些信息的准确性及完整性不作何保证。 本报告仅为报告出具日的观点和预测。该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，植信投资研究院可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。