动力煤周报：产业链存煤充足，旺季煤价支撑乏力

专业研究·创造价值 2023年1月29日动力煤周报 产业链存煤充足，旺季煤价支撑乏力 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 供应方面，本周民营煤企和贸易商陆续放假，原煤产量边际回落，不过今年大型国有煤矿继续响应保供政策，且2023年较去年整体产能有明显增长，因此国内动力煤产量虽有所回落，但同比去年仍有一定增加。进口端，澳煤放开点对点交易，第一批煤炭数量不大，预计在2月到港，另外近期外贸煤进口利润依然微薄，我国煤炭进口数量虽较为可观，但已出现回落趋势。需求方面，随着后冬到来，国内气温转冷，居民用电需求在阶段性回落后再次走强，非电行业用煤需求则在错峰生产的要求下依然疲弱。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至1月20日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，今年冬季煤炭供应充足，而电力和非电行业需求均相对疲弱，加之中下游港口、电厂存煤充足，多因素驱动下，煤炭现货市场氛围冷清，价格压力较为明显，预计今冬煤价上行空间有限，旺季过后重心预计进一步下移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交。节前最后一周，国内多地气温再次回落，不过由于外贸煤陆续到港，以及本月上旬的暖空气使得电煤日耗偏低，国内终端煤炭库存普遍存在大幅累库情况，市场观望情绪浓重，采购积极性一般。供应方面，本周民营煤企和贸易商陆续放假，原煤产量边际回落，不过今年大型国有煤矿继续响应保供政策，且2023年较去年整体产能有明显增长，因此国内动力煤产量虽有所回落，但同比去年仍有一定增加。进口端，澳煤放开点对点交易，第一批煤炭数量不大，预计在2月到港，另外近期外贸煤进口利润依然微薄，我国煤炭进口数量虽较为可观，但已出现回落趋势。需求方面，随着后冬到来，国内气温转冷，居民用电需求在阶段性回落后再次走强，非电行业用煤需求则在错峰生产的要求下依然疲弱。总得来说，今年冬季煤炭供应充足，而电力和非电行业需求均相对疲弱，加之中下游港口、电厂存煤充足，多因素驱动下，煤炭现货市场氛围冷清，价格压力较为明显，预计今冬煤价上行空间有限，旺季过后重心预计进一步下移。期货方面，截止到1月20日，郑煤主力合约报 收于795.6元/吨，较上周五结算价持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，中国神华1月16日晚间在港交所公告，2022年12月煤炭销售量 3790万吨，同比下降26.6%，全年累计销售量4.183亿吨。2022年，神华商品煤产量3.134亿吨，同比增长2.1%；煤炭销售量4.183亿吨，同比下降13.3%，主要原因是外购煤销售量下降。总发电量1912.8亿千瓦时，同比增14.9%；总售电量1798.1亿千瓦时，同比增15.2%。 物流方面，据人民铁道报报道，满载煤炭的万吨重载列车从红进塔站明望达铁路专用线开出，途经朔准铁路、大秦铁路，驶向秦皇岛港，标志着红进塔站明望达铁路专用线正式开通运营，蒙煤外运通道进一步拓宽。据悉，朔准铁路沿线煤炭储量丰富、品质好，是大秦铁路的重要货源补给线。红进塔站周边30余座 煤矿，年产能达5000多万吨。长期以来，该地区受地理环境、交通硬件设施等因素影响，煤炭只能通过公路短途运输，不仅经济效益有限，而且给环境带来污染。同时，受疫情影响，周边厂矿运输效率不高，运需矛盾日趋尖锐，朔准铁路配套专用线建设迫在眉睫。太原局集团公司加强与地方政府相关部门的沟通合作，多次协调解决实际问题，积极推动项目落地，为当地大宗货物运输实现“公转铁”提供绿色高效的运力支撑。 需求方面，截止1月17日，产地方面除保供国有煤矿外，民营在产煤矿所剩寥寥。同样，下游方面企业放假增多，用电需求大幅下降，采购情绪低迷，截止上周三，沿海八省日耗已降至173万吨，较去年农历同期减少30万吨。同时，进口煤市场，印尼、澳大利亚、南非煤价上周也全线下降。据市场消息称，近期国内电企招标3800大卡煤中标价为到岸含税价705-707元/吨左右，4500大卡 煤中标价870-890元/吨。进入本周，北港价格也连续两日走平，由于下游补库已基本完结，市场成交冷淡，但有个别港区由于前期存货尚未清理完毕，仍在积极卖货。 第3章市场数据跟踪 2023年1月18日当期，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比上周持平。节前最后一周，产业链中下游煤炭库存充足，市场观望情绪浓厚，采购积极性一般，港口煤价持稳运行。 港口价格方面，截止到1月20日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收1215元/吨，较1月13日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价1074元/ 吨，较1月13日降2元/吨。截止到1月20日,全国煤炭交易中心综合价格指数 792元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月20日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于586.08点，较1月13日下调6.79点； BDI运价指数边际走低，截止到1月20日，波罗的海干散货指数报收于763点， 较1月13日下调183点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月20日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1278.49、1215.00、1074.00、935.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低413.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：wind、宝城期货 1月18日环渤海Q5500指数报收于734元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：wind、宝城期货 截至1月20日，广州港Q5500印尼煤库提价为1145.19元/吨，比国内秦 皇岛港动力煤报价低69.81元/吨。 图7国际煤价 资料来源：wind、宝城期货 截至1月27日，纽卡斯尔动力煤现货价为294美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月28日，秦皇岛港煤炭库存610万吨，较上周同期环比增30万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为19艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到1月20日，郑煤 主力合约报收于795.6元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到1月20日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，港口报价企稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到1月 20日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低413.6元/吨。 一月上旬动力煤整体呈现供需双弱格局，不过随着后冬到来，国内气温迎来大幅回落，电煤日耗也开始低位攀升，相对的工业用户依然执行错峰限电政策，需求支撑尚不明显。供用端随着春节到来，除了国有保供煤矿以外，民营煤矿大多已处于停产休假状态，煤炭供用边际回落，不过在经历一整年的产能核增后，预计今年1~2月原煤产量同比2022年依然能实现明显增长。此外，国际动力煤价格也在回落，较国内仍有一定性价比，加之澳煤禁令开始放松，贸易商多看空后市，现货市场成交冷清。总得来说，从供需角度来看煤价上行驱动乏力，且市场氛围偏空，下游观望情绪浓厚，预计今冬煤价上行空间有限，旺季过后重心预计进一步下移。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。