【黑色金属】年报-2023-01-01

2022年钢铁行业受到强预期与弱现实交替扰动。 从宏观上来看，2022年GDP增速、消费和工业增速皆有不同程度放缓。但从政策来看，今年年底政策频发，疫情防控政策有所优化、宏观和地产政策发力。预计2023年政策面克服“三重压力”，财政和货币政策或有进一步表现，地产、基建和制造业等钢材下游行业迎来政策性的预期利好。 从供给侧来看，明年钢材供给或仍受钢铁生产企业利润所制约，但随着强预期逐渐落实，未来钢材供给仍有小幅回升空间，但考虑到目前行业供给过剩和2022年的粗钢压减，预计2023年粗钢供给或变化不大。 从需求侧来看，2022年钢材需求受多因素影响总体表现疲软，地产投资增速回落，基建投资独木难支，外需受境外宏观、疫情及地缘政治因素影响而回落，整体钢材需求表现出弱现实格局。但从政策来看，钢材的下游地产、基建和制造业等行业来看，明年或将继续迎来政策性的预期利好，地产行业在“房住不炒”的主基调下，继续着重缓解地产行业资金端风险；明年中央经济会议提出继续扩大需求，基建的稳增长作用或将延续，但考虑近三年基建的稳增长政策，预计明年基建方面政策释放力度或不会大幅加强。外需方面，受国外疫情、宏观政策和地缘政治冲突影响，国外经济复苏依旧缓慢，外需增长或仍存一定的不确定性，但综合来看，预计2023年钢材下游需求仍有望在政策指引下回升。 综上，短期来看，地产、基建修复力度不大，短期钢材下游需求或仍维持低位波动；中长期来看，稳增长和地产等政策逐渐落地，或有助于市场信心修复，钢材需求或有所回升，中长期需求我们维持谨慎乐观判断。预计明年钢材价格或呈现前低后高局面。 建议关注风险点： 明年疫情防控放开后，国外高传染性毒株带来的疫情反复风险；稳增长政策和地产政策修复不及预期； 境外地缘政策冲突升级风险；国内宏观经济风险等。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688