朝闻国盛

朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2023年01月31日 详解22Q4医药持仓；1月“创回归”“泛复苏”，2月“卷业绩” 今日概览 重磅研报 【宏观】2023年赤字率和专项债规模会是多少？—兼评2022年财政收官 -20230130 【海外】2023年2月配臵建议&港股金股推荐-20230130 【建筑装饰】“一带一路”十周年，龙头蓄力再向前-20230130 【机械设备&电子】芯碁微装（688630.SH）-国产直写光刻设备龙头，光伏电镀铜打开成长天花板-20230130 【化妆品医美&纺织服饰】中国黄金（600916.SH）-始于黄金，不止于黄金-20230130 研究视点 【医药生物】详解22Q4医药持仓；1月“创回归”“泛复苏”，2月“卷业绩”-20230130 【钢铁】2022Q4基金持仓：增配高端特钢及景气加工赛道标的-20230130 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-管线价值陆续兑现、创新成果频出，期待国际化突破-20230130 【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-改革成果瞩目，助力燕京复兴 -20230130 【轻工制造】新巨丰（301296.SZ）-拟收购纷美28.22%股权，国产替代有望加速-20230130 【银行】苏州银行（002966.SZ）-2022快报：利润高增25%+，有望持续快速增长-20230130 【机械设备】瑞纳智能（301129.SZ）-疫情影响业绩释放节奏，今年有望明显提速-20230130 【食品饮料】千禾味业（603027.SH）-零添加起势，公司动能充足 -20230130 【汽车】爱柯迪（600933.SH）-新能源订单放量，四季度业绩超预期 -20230130 【食品饮料】绝味食品（603517.SH）-业绩承压，复苏重启-20230130 【医药生物】科伦药业（002422.SZ）-公司发布2022年全年业绩预告， SKB264纳入突破性治疗品种-20230130 【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-代理产品推广协议续签，继续看好公司未来发展-20230130 作者 分析师杜玥莹 执业证书编号：S0680520080008邮箱：duyueying@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 计算机 14.7% 17.6% -6.6% 有色金属 13.9% 14.7% 1.7% 电力设备 11.6% 8.2% -6.7% 电子 10.9% 11.3% -18.8% 汽车 10.1% 12.4% -0.5% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 商贸零售 -0.5% 16.1% -1.1% 社会服务 0.4% 21.2% 5.7% 综合 0.7% 11.8% 19.2% 交通运输 1.3% 6.3% 0.8% 美容护理 1.9% 20.0% 10.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：喜多于忧——春节大事7个看点》 2023-01-30 2、《朝闻国盛：硅料大幅下跌，光伏辅材转债怎么投》2023-01-20 3、《朝闻国盛：外资助推情绪，主线轮动依旧》 2023-01-19 4、《朝闻国盛：外资放量入场，哪些方向最受益？ 2023-01-18 5、《朝闻国盛：掘金etf，把握poe机遇》2023-01-17 重磅研报 【宏观】2023年赤字率和专项债规模会是多少？—兼评2022年财政收官-20230130 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 1、单月看，2022年12月财政数据延续11月的特征，整体有喜有忧。 2、全年看，2022年财政收入端在留抵退税、经济下行、土地市场低迷等的拖累下明显少收；但在结转结余资金、盘活存量资金、准财政等的支持下，支出端仍保持较强韧性。 3、展望2023年，维持年度报告观点：稳增长仍是财政的首要目标，财政政策会加力提效、“中央加杠杆”，规模上“赤字率抬升、专项债规模仍高、准财政继续发力”。 风险提示：测算误差，疫情、政策力度等超预期变化。 【海外】2023年2月配臵建议&港股金股推荐-20230130 夏君 分析师S0680519100004 xiajun@gszq.com 刘澜 分析师S0680522030006 liulan@gszq.com 朱若菲 分析师S0680522030003 zhuruofei@gszq.com 刘玲 研究助理S0680122080029 liuling3@gszq.com 当前配臵建议： 1）关注受益于地产积极政策、基建稳增长措施的地产龙头和估值具有强安全边际的矿业龙头，如绿城中国、中国有色矿业等； 2）关注疫后需求有望逐步恢复的消费及互联网企业，如华润啤酒、同道猎聘、腾讯控股、微盟集团、快手等； 3）关注受益于电动化智能化趋势、相关业务具有较高成长性的车载产业链相关企业，如理想汽车、京东方精电、比亚迪电子等。 风险提示：宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险；节后疫情超预期发展的风险。 【建筑装饰】“一带一路”十周年，龙头蓄力再向前-20230130 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 李枫婷 研究助理S0680122060010 lifengting3@gszq.com 新时代“一带一路”战略意义提升，十周年里程碑蓄力远行。国际工程艰难复苏曙光将近，龙头引领行业加快向上。2023年第三届“一带一路”高峰论坛举办，又恰逢“一带一路”提出十周年，具有里程碑意义，有望推动更多合作协议及支持政策落地。历次“一带一路”行情中，国际工程公司业绩疫后修复空间及历次行情弹性较大，建议重点关注国际工程龙头及建筑央企。 风险提示：“一带一路”政策力度不达预期，跨国项目执行风险，汇率波动风险等。 【机械设备&电子】芯碁微装（688630.SH）-国产直写光刻设备龙头，光伏电镀铜打开成长天花板-20230130 张一鸣 分析师S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 郑震湘 分析师S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 邓宇亮 研究助理S0680121090003 dengyuliang@gszq.com 我们预计2022-2024年公司实现归母净利润1.37、2.26、3.14亿元，同比增长28.8%、65.1%、39.1%，当前股价对应公司PE为79.6/48.2/34.7X。公司直写光刻技术业内领先，深耕PCB以及泛半导体领域，同时光伏铜电镀领域中的曝光显影设备有望大规模放量，我们长期看好公司未来业绩保持高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：PCB&泛半导体下游市场波动、市场规模测算误差、光伏扩产不及预期、电镀铜工艺导入不及预期、业务增速与假设存在偏差。 【化妆品医美&纺织服饰】中国黄金（600916.SH）-始于黄金，不止于黄金-20230130 赵雅楠分析师S0680521030001zyn@gszq.com 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 张望研究助理S0680121120024zhangwang3@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 中国黄金背靠国资，兼具市场化机制与全产业链资源支持，其成长历程始于黄金，但不止于黄金，在珠宝零售行业的新变革中勇立潮头，有望以成熟的渠道体系与品牌沉淀开拓培育钻石零售领域的新机遇。我们预计公司2022-2024年间有望实现营业收入529.98/577.28/658.88亿元，归母净利润9.11/10.50/12.81亿元当前股价对应2023年22XPE，首次覆盖并给予“增持”评级。 风险提示：疫情反复影响、行业竞争加剧、新品推广不及预期、测算误差风险。 研究视点 【医药生物】详解22Q4医药持仓；1月“创回归”“泛复苏”，2月“卷业绩”-20230130 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com殷一凡分析师S0680520080007yinyifan@gszq.com一、当周（1.16-1.20）回顾与周专题： 1.16到1.20申万医药指数上涨2.50%，涨跌幅列全行业第12，跑输沪深300指数和创业板指数。当周周专题，我们用18张图表详细分析2022Q4公募基金重仓医药持股变化。 二、近期复盘： 1、当周表现：当周医药趋势继续向上，突破这一波11月22日指数高点，周中日间波动较大。细分方向方面，CXO、高校科研、个别低位创新药个股、个别泛复苏个股、横盘或低位叠加催化的个股表现较好。2023年初至今，【创回归】【泛复苏】【涨水位】是表现最好的三条主线。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。 【钢铁】2022Q4基金持仓：增配高端特钢及景气加工赛道标的-20230130 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢研究助理S0680122030009gaokang@gszq.com 继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与 成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-管线价值陆续兑现、创新成果频出，期待国际化突破-20230130 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 事件：君实生物发布2022年年度业绩预告。预计公司2022年实现营业收入14.46亿元，同比减少64.07%；实现归母净利润-23.96亿元，同比增亏232.36%；实现归母扣非净利润-24.55亿元，同比增亏177.70%。 观点：收入利润符合预期、商业化步入正轨，研发不断加码推动产品梯队陆续兑现。大力投入研发，2022年创新成果丰硕。管线持续推进、国际化稳步前行，2023有望再创佳绩。 盈利预测及投资评级。根据公司业绩预告，我们调整盈利预测。暂不考虑VV116的商业化，预计公司2022-2024年收入分别为14.46亿元、24.67亿元、41.53亿元，维持“买入”评级。 风险提示：研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。 【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-改革成果瞩目，助力燕京复兴-20230130 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 郝宇新分析师S0680522080001haoyuxin@gszq.com 公司发布2022年业绩预告。公司预计2022年实现归母净利润3.45-3.70亿元，同比+51.3%-62.3%，实现扣非归 母净利润2.68-2.93亿元，同比+56.3%-70.8%。 盈利预测：小幅调整此前盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润3.6/5.4/7.6亿元（原为3.8/5.3/7.5亿元），同比+57.2%/50.1%/41.3%，目前股价对应2022-2024年市盈率分别为87/58/41x，公司“二次创业，复兴燕京”正