每日一基：富国龙头优势混合（008138）：自下而中、行业轮动优秀、特质表现突出、大中盘成长、低换手

证券研究报告 2023Q1绩优权益基金 每日一基：富国龙头优势混合（008138.OF） ——【自下而中、行业轮动优秀、特质表现突出、大中盘成长、低换手】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年1月21日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 基金经理：毕天宇 •超20年的证券从业经历，超17年的基金管理经验。 •在管基金36.17亿元。 个人简介 •工商管理硕士，曾任中国燕兴桂林公司汽车经营部经理助理;中国北方工业上海公司经理助理;兴业证券股份有限公司研究员。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2002.03- 富国基金 研究员、基金经理、投资总监 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 008138 富国龙头优势混合 2020.01.14- 34.34% 519035 富国天博创新主题混合 2007.04.27- 252.51% 000513 富国高端制造行业股票A 2014.06.20- 212.00% 基金经理管理产品： 注：数据截至2022-01-15，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资风格 从持仓上来看，长期维持 高仓位运作 行业配置上相对均衡 和分散，集中度适中 从操作风格上来看，偏向 于长期持股，个股风格和市值总体都相对均衡 •秉承“自下而中”的研究方法，追求在风险可控的前提下实现投资收益的稳健增长。 •淡化择时、行业均衡、精选个股、长期持有。 投资框架 •首先优选行业赛道，不固定于某一行业或板 块，从公司层面考察其成长性、竞争优势以及风险等，继而在行业上均衡配置。 •然后长期投资，用比较长的时间买入和等 待。 情境分析：牛市超额收益明显，熊市紧贴基准净值与回撤：净值变动平稳，滚动一年最大回撤34.81% 注：数据截至2022-12-30注：数据截至2022-12-30 短期收益：近三个月收益率约同类前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 2.55% 3.54% 5.93% 排名 1492/3539 457/3502 288/3395 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -10.04% -25.06% -25.91% 排名 1460/3172 1904/2661 1904/2661 注：数据截至2022-11-11 长期收益：夏普率优于沪深300 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近一年 本基金 23.5% -1.27 -34.2% -24.8% 沪深300 17.3% -1.31 -29.0% -21.3% 中证500 19.1% -1.10 -28.9% -19.6% 最近两年 本基金 23.4% -0.38 -37.7% -7.1% 沪深300 17.9% -0.79 -39.6% -12.7% 中证500 17.4% -0.24 -31.6% -2.7% 注：数据截至2022-11-11，均为年化数据 仓位配置：长期高仓位运作重仓股留存率与集中度：近期留存率超75%，集中度稳定 时期 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 92.5% 92.2% 93.9% 93.1% 93.6% 93.9% 92.6% 92.6% 债券占比 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 7.4% 7.8% 6.1% 6.9% 6.4% 6.0% 7.4% 7.4% 3.4% 47.1% 合计 45.4% 合计 42.1% 合计 44.3% 合计 1% 3. 亿纬锂能 思摩尔国际 3.4% 春风动力 3.5% 科锐国际 10 2% 3. 国瓷材料 3.6% 宁波银行 3.4% 国瓷材料 3.7% 隆盛科技 9 2% 3. 雅克科技 3.8% 隆盛科技 3.6% 隆盛科技 4.0% 国瓷材料 8 2% 3. �粮液 3.9% 春风动力 3.8% 华鲁恒升 4.1% 亿纬锂能 7 4.6% 万润股份 4.3% 通威股份 4.0% 兴齐眼药 4.3% 春风动力 6 5.2% 隆盛科技 4.8% 东方雨虹 4.1% 宁波银行 4.5% 兴齐眼药 5 5.7% 春风动力 5.0% 贵州茅台 4.2% 新城控股 4.9% 万润股份 4 5.7% 贵州茅台 5.0% 蓝晓科技 4.9% 贵州茅台 4.9% 贵州茅台 3 5.9% 兴齐眼药 5.4% 万润股份 5.1% 万润股份 5.0% 韦尔股份 2 7.4% 蓝晓科技 6.3% 兴齐眼药 5.5% 东方雨虹 5.4% 东方雨虹 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 时期 重仓股：前十大重仓股持仓占比提升，蓝晓科技跻身 首位，兴齐眼药、贵州茅台等五只股票持续重仓四个季度。 行业配置情况：板块配置均衡，持仓分散，行业轮动；近期重仓电子行业，医药生物、基础化工行业持仓均有明显提升。 分类 行业 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 7.1 9.4 9.9 23.0 20.7 20.67 传媒 10.7 7.1 4.9 1.7 计算机 3.9 2.4 3.2 中游制造 机械设备 19.7 7.3 4.9 2.1 2.5 10.8 电力设备 3.7 5.3 7.9 8.3 国防军工 4.9 6.4 交通运输 1.9 2.7 2.1 医药 医药生物 13.5 15.6 17.8 6.5 10.8 10.8 周期 基础化工 9.6 5.0 8.7 12.8 15.7 23.5 建筑材料 4.9 5.1 4.0 5.4 5.3 有色金属 3.5 2.5 消费 社会服务 9.6 11.4 9.1 7.0 5.5 18.1 商贸零售 2.1 汽车 7.0 3.0 4.6 8.0 7.7 食品饮料 5.5 6.3 5.3 6.0 5.0 金融 银行 4.2 3.9 3.1 3.6 6.7 非银金融 3.3 1.6 2.0 3.1 房地产 1.2 2.5 行业个数 11 15 16 15 12 90.5 注：未展示各期持仓占比均不足1%的行业；单位：% 选股能力：平均在70%分位数以上择时能力：大多在70%分位以上 交易能力：2022H1处于13%分位数换手率：近期稳定在10%左右，换手率低 Sharpe模型：中大盘为主，注重成长 Barra模型：偏好低杠杆、高成长 收益归因：92.86%的行业获得正收益，超额收益主要来源于医药生物行业 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 医药生物 4.45 0.21 2.88 1.36 电子 2.65 0.06 0.77 1.82 建筑材料 0.74 0.42 0.08 0.24 社会服务 0.74 0.19 0.00 0.55 基础化工 0.55 0.75 -0.04 -0.17 非银金融 0.33 -0.22 1.49 -0.93 电力设备 0.30 -0.76 1.55 -0.49 有色金属 0.27 -0.10 0.50 -0.13 通信 0.21 -0.01 0.36 -0.15 国防军工 0.18 -0.02 0.28 -0.08 计算机 0.12 0.01 0.64 -0.53 机械设备 0.10 0.05 0.03 0.01 银行 0.07 0.16 -0.23 0.15 汽车 -0.04 1.71 -0.77 -0.98 平均收益 0.76 0.18 0.54 0.05 正收益比率 92.86 64.29 71.43 42.86 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期稳定在5亿左右投资者占比：长期以个人持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期自购金额稳定至180万以上 买入持有分析：持有两年正收益比例超54% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 54.79% 1.00% 4.90% 一年 50.64% 3.89% 6.75% 两年 54.09% 4.21% 7.98% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间. 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园