东兴晨报

2023年1月30日星期一 分析师推荐 【东兴宏观】美国四季度GDP略超预期，美联储或加息25bp（20230130）美国四季度实际GDP环比2.9%，预期2.8%，前值3.2%；同比1%，前值1.9%。主要观点： 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,269.32 0.14 深证成指 12,097.76 0.98 创业板 2,613.89 1.08 中小板 7,975.29 1.49 沪深300 4,201.35 0.47 A股港股市场 东兴晨报P1 公 1、四季度GDP质量降低，非存货投资与进口收缩，存货上升。商品消费止跌， 香港恒生 22,069.73 -2.73 司 服务消费的替代效应似乎进入尾声。 国企指数 7,496.07 -3.57 2、预计美联储加息幅度降为25bp/次至4.75%~5%或5.25%。若高于5.25%，A股新股日历（本周网上发行新股）衰退风险加大。 名称 价格 行业 发行日 湖南裕能 23.77 电力设备 20230130 3、美国上半年陷入衰退概率不大，一季度美股具备反弹条件，长期趋势仍保 裕太微 92.00 电子 20230130 持中性，市场不应对降息的时间点过于乐观。 亿道信息 35.00 电子 20230131 阿莱德 24.80 通信 20230131 4、今年美十债极限下限看到2.7~2.85%，若无降息预期则在3%~3.15%，正常 波动范围为3.4%~4.1%。 风险提示：海外通胀回落不及预期，海外经济衰退。 (分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 【东兴银行】银行行业：4季度基金重仓比例小幅提升，优质核心标的持仓回升（20230130） 事件：根据基金2022Q4季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性 +灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。随着四季度以来疫情政策优化、地产风险边际缓释，经济预期企稳改善，机构对银行板块配置意愿逐渐回暖。具体点评如下： 机构重仓持有银行板块占比小幅提升。2022年4季度末机构重仓持有银行板块占比为2.97%，环比3季度末提高0.16pct，加仓幅度位列第7；主要反映了彼时防疫政策变化、稳地产政策加码，市场对实体经济和银行经营的悲观预期逐步改善。我们认为，当前银行板块估值仍然较低，且机构重仓比重处于近年来低位水平，但当前宏观环境较此前已有明显改善；预计随着宏观政策放松、经济复苏逐步确认，后续资金仍有配置空间。 股份行、城商行持仓占比提升，其中宁波、招行、平安关注度较高。从细分行业来看，4季度股份行、城商行重仓占比分别环比提高0.16pct、0.7pct *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 江瀚新材35.59基础化工20230131 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限 东兴晨报 至1.02%、1.56%，国有行、农商行分别下降0.05pct、0.04pct至0.25%、0.12%。从个股来看，机构重仓持有的前五大银行股为宁波银行、招商银行、成都银行、杭州银行、平安银行，合计占银行板块的73.3%，集中度有所提升（环比+3pct）。反映了市场对战略领先、业绩稳定性强的龙头标的、以及低估值、具有业绩弹性银行的认可。具体来看：股份行中，前期受地产风险、疫情压制的招行、平安、兴业持仓占比有所回升，环比分别提升7BP、6BP、3BP至0.70%、0.17%、0.13%。城商行中，宁波银行持仓占比提高15BP至0.86%。国有大行中，成长性更高的邮储银行获增持，持仓占比提高3BP至0.08%。 另外，从4季度北向资金流向情况来看，银行板块净流入66.25亿，位列第4；其中，招商银行（+32.81亿）、工商银行（+12.14亿）、宁波银行（+11.51亿）流入规模较大。我们认为，4季度以来资金主要交易逻辑是补仓前期回撤幅度较大的核心标的，预计随着经济复苏确认，基本面扎实的优质中小银行亦有望获得关注。 投资建议：看好估值修复行情，推荐两条主线。疫情影响消散，稳增长政策陆续发力。我们看好一季度信贷开门红带动有效融资需求提升以及消费复苏，看好宏观经济复苏支撑银行板块估值进一步修复行情。当前板块估值仍处历史低位，4Q22机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。重点推荐：（1）稳地产政策加码有望修复地产风险悲观预期波及的股份行：招商银行、平安银行和兴业银行，随着消费和财富管理复苏，有望带来估值提升。（2）江浙区域优质中小银行，成长性持续凸显：宁波银行、常熟银行、江苏银行。 风险提示：稳增长政策不及预期导致经济失速下行、地产融资政策或销售恢复不及预期导致房企资金链断裂触发表内表外信用风险等。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 重要公司资讯 1.苏州银行：2022年营收117.63亿元，同比增长8.62%；净利润39.18亿元，同比增长26.10%。（资料来源：同花顺） 2.九安医疗：预计2022年净利润165亿元-175亿元，同比增长1715.90%至1825.95%。（资料来源：同花顺） 3.小鹏汽车：1月30日在官网宣布，王凤英女士已被任命为公司总裁，自2023年1月30日起生效。她将负责公司的产品规划、产品组合管理和销售业务，向公司董事长兼首席执行官何小鹏汇报。（资料来源：同花顺） 4.华为：1月30日上午，重庆市人民政府与华为技术有限公司签署战略合作框架协议。根据协议，重庆市与华为公司将携手打造智能网联电动汽 车产业链和生态，持续深化在人工智能、智慧城市、工业互联网、企业数字化转型等方面合作，完善合作推进机制，助推重庆产业转型升级和战略性新兴产业持续发展。（资料来源：同花顺） 5.遥望科技：公司计划在2023年调整运营模式，提高直播时长、频次与效率，同时也会在短视频内容方向发力，提高广告收入，产品方面会继续标品+服装两手抓，内部管理方面，降本增效持续优化成本。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.文旅部：2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。（资料来源：同花顺） 2.国家税务总局：1月27日发布的增值税发票数据显示，2023年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，与2019年春节假期相比年均增长12.4%。其中，旅游及住宿服务恢复加快，旅行 社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。（资料来源：同花顺） 3.国常会：国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；部署做好春耕备耕工作，为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础；要求推动消费加 快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。（资料来源：同花顺） 4.乘联会：1月狭义乘用车零售销量预计136.0万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%；其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%，渗透率26.5%。（资料来源：同花顺） 5.中国有色金属工业协会锂业分会：1月30日发布消息，据该协会统计，2022年中国基础锂盐产量如下：碳酸锂产量39.50万吨(产能约60万吨)，同比增幅约为32.5%；氢氧化锂产量24.64万吨(产能约36万吨)，同比 增幅约为29.5%；氯化锂产量2.22万吨(产能约3.5万吨)，同比下降约27.2%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴策略】北向大幅流入，增配消费、科技——北向资金行为跟踪系列四十（20230117） 上周北向资金大幅净流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计净流入421.62亿元。截至2023/01/13，北向资金本月累计净流入594.78亿元。 北向整体：多数行业流入。上周有25个行业流入，5个行业流出。其中电力设备及新能源（71.62亿）、食品饮料（68.14亿）、非银行金融（66亿）流入较多；煤炭（-8.9亿）、国防军工（-4亿）流出。配置盘流入价值风格规模较大，沪深300、上证综指分别流入153亿元、116亿元。相对规模来看，沪深300、创业板指流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.09%和0.11%。 配置盘、交易盘均净流入。上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为195.96亿元225.67亿元。分行业来看， 流入成长板块规模最大，累计净流入共计143.92亿，其中配置盘净流入57.64亿、交易盘净流入86.28亿元。相比之下配置盘更青睐消费板块，交易盘流入科技规模较大。具体地，配置盘上周有20个行业流入，10个行业流出。其中食品饮料（57.53亿）、非银行金融（33.82亿）、电子设备及新能源（22.49亿）流入较多；煤炭（-8.13亿）、电力及公用事业（-3.95亿）流出较多。交易盘则有27个行业流入，3个行业流出。其中电力设备及新能源（49.13亿）、非银行金融（32.18亿）、有色金属 （26.35亿）流入较多；房地产（-4.68亿）、国防军工（-0.9亿）流出较多。 行业流向：电新、食饮流入最多。上周有25个行业流入，5个行业流出。其中电力设备及新能源（71.62亿）、食品饮料（68.14亿）、非银行金融（66亿）流入较多；煤炭（-8.9亿）、国防军工（-4亿）流出较多。本周电新分歧缓解，配置盘与交易盘均实现流入，配置盘食饮行业流入涨幅明显。 个股流向：宁德时代流入最多，恒瑞医药流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代（40.03亿）、中国平安（38.21亿）、贵州茅台（30.03亿）；流出排名前三的个股为恒瑞医药（-8.64亿）、恩捷股份（-5.88亿）、以岭药业（-5.8亿）。 累计统计：以月份为单位，累计23个行业资金流入，7个行业流出。其中，食品饮料、非银金融、银行和电新4个行业净流 入超60亿。以季度为单位，有色金属流入达158亿，家电、非银金融、医药、银行等行业均超百亿。4个行业流出超25亿，包括基础化工、电力、农林牧渔、电新，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/01/13，北向行业的累计收益率为27.57%，累计超额收益率为30.44%，夏普比率为2.77，最大回撤为44.59%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 (分析师：林莎执业编码：S1480521050001电话：010-66554151研究助理：孙涤执业编码：S1480121040003电话： 010-66555181) 【东兴交运】快递12月数据点评：件量重回正增长,顺丰与韵达市场份额变化明显（20230120） 事件：12月全国快递服务企业业务完成量103.7亿件，同比增长1.2%。其中，同城业务量完成11.2亿件，同比下降17%；异地业务量完成90.1亿件，同比增长3.3%。11月行业受疫情影响加重，导致双11旺季不旺，业务量负增长。进入12月后，防疫政策放宽，业务量重回正增长。 点评： 业务量增速回升，顺丰表现较为亮眼：上市公司方面，通达系公司增速不高，申通在去年高基数的基础上增长开始明显放缓；韵达依旧在清理低价件，单票收入明显提升的同时，业务量收缩还