新湖黑色春节假期行情综述与展望

（2023年1月29日） 各位投资者春节快乐，春节假期即将结束，为了方便投资者更好地了解春节假期期间海内外市场黑色品种的最新动态，我们将假期期间海内外市场黑色品种涉及主要事件、市场表现情况梳理如下，供投资者参考，祝各位投资者开市顺利。 春节假期期间黑色各品种整体变化不大，其中铁矿外盘小幅上涨。周末节后开工首日在复苏预期延续下，钢坯现货价格小幅上涨，期货市场暂未开盘。发改委等十九部门联合发布政策鼓励搬迁群众进城落户，政策面仍有利好，疫情也未带来扰动，实际开工情况基建好于地产，节中地产销售也表现一般。分品种来看：成材方面，卷螺产量小幅下降，表需季节性下滑，均呈现累库，但库存绝对值不高，市场对基建与地产复苏仍抱有期待，节后成交虽仍弱，价格先行上涨，不过需求验证仍需等待元宵节后，盘面暂不具备趋势上涨条件，预计高开后强震荡运行，地产短期仍难见改善，警惕需求不及预期风险。原料端，铁矿基本面也无太大亮点，澳洲巴西发运高位，非主流发运低位，成材强势延续与铁水回升下，市场仍可继续炒作旺季下游提产与发运季节性下滑错配行情，不过政策端对铁矿压力仍在，下游需求仍有待验证，建议区间操作。焦炭端，节末虽传出钢厂有意三轮提降，但开工首日内蒙焦企率先首轮提涨，基本面来看钢厂港口库存下降，焦企累积，总库存小幅下降，铁水虽回升但幅度有限，供需预计同步回升下自身没有太大矛盾，核心在于下游需求兑现情况，盘面预计跟随成材高开后强震荡运行。焦煤端，煤矿今年放假略长于往年，预计元宵后逐步恢复正常生产，蒙煤方面甘其毛都通关短暂停滞后恢复至800车左右，预计往1000车进发，焦企库存降幅较大节后有短暂补库需求，节后竞拍涨跌互见，现货价格预计短期偏稳，矛盾同样在于终端需求兑现情况，盘面预计跟随焦炭强震荡运行。动力煤端，煤矿产量季节性下滑，电厂以消化库存为主，节中气温下滑略加速库存下降，节后预计在供给仍偏低、下游复工阶段性补库与气候仍偏冷下价格弱稳为主。整体看，黑色板块节中基本面变化不大，政策仍有零星利好，节后仍延续着节前对于今年强基建延续、地产复苏与政策进一步加大支撑的预期，在需求步入验证期前，也就是元宵节前，黑色盘面预计维持偏强运行，但上方空间也暂有限，后续重点关注需求兑现情况。 成材-螺纹+热卷：春节期间电炉基本保持停产状态，高炉正常生产，铁水226.57万吨，环比增2.83。唐山钢坯三库库存118.23万吨，远高于同期水平，具有一定压力。螺纹产量环比降2.72万吨，库存环比增194.47万吨，热卷产量换环比增4.62万吨，库存环比增47.13万吨。节后首日大部分地区尚未复工，成交偏弱。目前市场对后市需求预期较好，且终端冬储量少，钢厂和贸易商具有挺价意愿，唐山普方坯累涨40，各地螺纹热卷报价也有不同程度的上涨。近日发改委等十九部门联合发布政策鼓励搬迁群众进城落户，强预期情绪或将延续，现货需求则要等到元宵节之后才能验证，因此预计开盘将延续上涨态势。从机构调研看，基建开工情况好于房地产，地产需求短时间难以恢复，注意复工复产不及预期风险，盘面有冲高回落可能。 焦炭：春节期间焦炭价格整体弱稳运行，节末传出部分钢厂开始计划三轮100元/吨提降的消息，但内蒙地区焦企率先提涨。开工首日市场强预期延续，钢坯小幅上涨，政策面仍给予地产支撑，不过节中地产销售数据保持一般，未有超预期表现。基本面来看，焦企库存累积，钢厂港口下降，节奏上随着初三汽运恢复，焦企库存开始向下转移，基本符合季节性，铁水上抬，焦炭总库存转为小幅下降。节后供需两端均预期回升，矛盾有限，钢厂与贸易商阶段性补库或支撑短期价格，后续涨跌核心矛盾仍在于成材需求复苏情况，如恢复尚可或带动首轮提涨落地，并在旺季到来后继续跟涨侵蚀成材利润。盘面接近平水，预计高开后强震荡运行。 焦煤：煤矿节中产量季节性下滑，今年放假时间较长，产量恢复情况略慢于往年，焦企则正常生产，供需阶段性偏紧，总库存呈现大幅下降，焦钢企库存大幅下降。节后首日虽传出钢厂三轮提降意愿，但终端情绪较好，下游个别焦企提涨，竞拍价格呈现小幅反弹，不过动煤价格呈现小幅下跌。蒙煤通关节中短暂停滞后修复良好。节后首周预计在下游库存偏低与补库下焦煤价格稳中偏强运行，后续随着供给修复，核心矛盾同样转移至终端需求表现。盘面略升水，预计跟随焦炭强震荡运行。 铁矿石：节前铁矿石市场延续补库情绪震荡偏强，不过受有关部委发话及提醒告诫会议影响上行趋势受阻，重心略有下移。春节期间市场消息较为平静，在后市预期较为乐观心态下掉期价格略有抬升。节后首日现货价格小幅上涨，主因节后市场情绪较为活跃。 近期铁矿基本面上供应中规中矩，需求端铁水量在没有政策性限产情况下小幅回升，库存矛盾不大，主要驱动在市场乐观预期下的铁水回升与钢厂库存继续回补。具体来看，澳洲发运及发中国保持在往年同期高位，巴西发运低位高波动，非主流发运偏低，整体发运处于往年一般区间；到港处于往年同期中性水平，整体处在年内高位，4期均值在2500万吨左右。铁水方面整体呈现小幅回升态势，主因沿江、华东地区高炉复产较多，短期钢厂即期利润有所恢复，预计生产积极性转好。港口铁矿库存含压港算整体变化不大，矛盾不明显。品种价差方面，受钢厂利润整体仍偏低影响，中低品流动性较好，高品粉矿询报盘较为谨慎。 总体来看，当前铁矿石基本面尚可，主要驱动在铁水端的回升及乐观预期下库存的回补，产业链上材的产销压力不大的情况下情绪较为乐观，预计高位震荡略偏强；但同时需注意有关部委对铁矿石价格的态度及相应提醒告诫措施，建议区间操作为主。 动力煤：产地供给节中明显收缩，但大矿依然有保供任务。节后产地供需缓慢恢复，非电行业或有补库需求。市场交投平淡，坑口煤价整体平稳。港口价格延续弱稳，终端电厂中长协支撑下，节后淡季补库需求尚未释放。节中气温略偏冷，但二三产需求处于低位，电厂日耗低位运行。节后气温逐步回暖，根据气象预报，主要省市气温将小幅高于同期平均水平，叠加传统淡季到来，日耗将继续保持低位。库存方面，电厂日耗走弱，但保供力度未明显下降，电厂库存依旧处于偏高水平。港口拉运节中持续下降，但产地中长协拉运依然维持一定数量，港口调入保持中高位，港口库存不降反升。淡季来临，节后非电或有一定补库需求，但整体供需依然处于缓慢恢复过程中，考虑节后淡季及电煤库存压力下，价格或以弱稳为主。 升温影响下，供暖需求节后将持续走弱 新湖研究所黑色组 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553 李明玉 执业资格号：F0299477 投资咨询资格号：Z0011341 同花顺金融终端钢联终端新湖研究所 审核人：李强数据来源：wind资讯 备注说明： “五线四板块”是新湖期货根据公司及子公司下属五个主体（研究所、资管部、子公司期现团队、子公司场外团队、总部事业部）根据自身在各自领域对市场理解，综合各方面的信息和分析，从而形成的观点和建议。涉及领域包括有色及贵金属、黑色、化工、农产品共四个板块。 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。