【金属期货】周报-2023-01-20

【黑色金属】短期钢材基本面供需两弱状态延续 摘要： 短期来看，随着岁末年终临近，钢铁行业供需明显萎缩，库存出现加速累增现象。预计节前最后一周，短流程钢厂进入停产周期，钢铁供给下周仍有一定回落空间，而需求方面，随着下游工地已陆续开始放假，返乡潮开启，下游行业对钢材需求仍维持低位，库存未来一周或有进一步累增的可能。但从政策来看，近期稳增长、稳地产政策频发，市场受政策预期影响较大。综合来看，岁末年终，佳节临近近期螺纹基本强预期与弱现实交替影响价格，预计钢材价格或仍将维持震荡。 本周黑色系主力合约价格震荡。具体来看，截至13日收盘，本周铁矿石期货主力合约收报865元/吨，涨5元/吨，涨幅 0.57%；本周螺纹钢期货主力合约收报4179元/吨，涨25元/吨，涨幅0.60%。一、本周基本面数据 1.库存情况 数据来源：WIND英大期货 根据钢联1月20日消息，本周螺纹厂库库存合计195.78万吨，35城社会库存合计571.13万吨，环比增加73.58万吨；厂库社库合计766.91万吨，环比增加95.76万吨。本周螺纹库存回升，产业链上下游逐渐进入放假模式，下游工地已基本停工，螺纹社库持续累库。受春节放假影响，预期春节后首周螺纹继续累库的概率较大。 2.高炉开工增速边际放缓 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.29%，同比去年下降0.28%；高炉炼铁产能利用率 83.10%，环比增加0.54%，同比增加2.02%；钢厂盈利率27.27%，环比增加4.33%，同比下降54.55%；日均铁水产量 223.74万吨，环比增加1.44万吨，同比增加5.54万吨。 数据来源：WIND英大期货 电炉方面，根据钢联1月20日消息，85家独立电弧炉钢厂平均开工率为7.04%，环比减少13.78%，同比减少26.56%。其中华南、华北、西北、西南区域大幅下降，华东区域小幅下降，其余区域持平；平均产能利用率为4.49%，环比减少14.92%，同比减23.90%。其中华北、西南、西北、华南区域大幅下降，华中、华东区域小幅下降，其余区域持平；日均粗钢产量环比减少76.86%。 成本与利润方面，75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减少97.71%，盘螺周产量减少87.73%；0%的钢厂微利， 98.67%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），1.33%的钢厂亏损。 本周从数据上来看，钢铁生产企业开工率、产能利用率呈现持续下降的态势，电炉下降幅度大于高炉。其主要因素是临近年末，市场进入休市状态，下游工地放假，需求萎缩明显，从供给侧数据来看，目前多数电炉厂家陆续开始停产检修，高炉生产维持想对稳定。预计随着春节过后首周，市场放假延续，钢铁供给基本与节前持平。 二、钢材出口小幅回升 海关总署1月18日消息显示，2022年12月中国出口钢铁板材332万吨，同比增长3.6%；1-12月累计出口4298万吨，同比下降4.5%。另外根据本周初海关新闻发布会公布数据显示，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%；1-12月累计进口钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。12月中国进口铁矿砂及其精矿9085.9万吨，较上月减少 798.7万吨，环比下降8.1%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿110686.4万吨，同比下降1.5%。12月中国进口煤及褐煤 3090.8万吨，较上月减少140.5万吨，环比下降4.3%；1-12月累计进口煤及褐煤29320.4万吨，同比下降9.2%。 从数据来看，2022年钢材出口增速有所回升，但整体水平基本与历史同期持平。从国内来看，近期国内钢铁生产企业成本高企，部分钢厂吨钢利润为负，钢材价格整体围绕高位波动，钢材出口竞争力略弱。从国际上来看，近期随着能源价格有所回落，海外钢材生产成本下降，国外对国内钢铁需求或有所放缓；同时考虑到2023年国外经济复苏的不确定性依旧较强，预计海外钢铁整体需求恢复力度依旧不明朗。因此，虽然近期钢材出口速度有所回升，但预计2023年钢材出口大幅增长概率较小，预计仍围绕历史平均水平波动概率较大。 三、下游情况 1.十二月地产销售回落 国家统计局1月16日消息显示，2022年12月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加，12月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比下降城市有55个，比上月增加4个；二手住宅销售价格环比下降城市有63个，比上月增加1个。12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.2%转为持平；二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同；二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。 12月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比下降城市有53个，比上月增加2个；二手住宅销售价格同比下降城市有64个，个数与上月相同。12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.5%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.6个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降3.9%和4.8%，降幅均与上月相同。 从数据来看，2022年12月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比下降。总的来说，2022年地产市场整体呈现回来状态，地产用钢需求明显下降，但2022年第四季度以来，稳增长和稳地产政策高频率的亮相，给市场带来利好的预期，短期来看预计春节期间钢材供需仍维持双弱概率较大，中长期来看，预计未来钢材需求降幅或将进一步放缓。 2.地产投资降幅扩大 数据来源：WIND英大期货 国家统计局1月17日消息显示，2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100646亿元，下降9.5%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面积639696万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。其中，住宅新开工面积88135万平方米，下降39.8%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。其中，住宅竣工面积62539万平方米，下降14.3%。2022年，商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额133308亿元，下降26.7%，其中住宅销售额下降28.3%。2022年末，商品房待售面积56366万平方米，比上年增长10.5%。其中，住宅待售面积增长18.4%。 2022年，房地产开发企业到位资金148979亿元，比上年下降25.9%。其中，国内贷款17388亿元，下降25.4%；利用外资78亿元，下降27.4%；自筹资金52940亿元，下降19.1%；定金及预收款49289亿元，下降33.3%；个人按揭贷款23815亿元，下降26.5%。 从数据来看，2022年全年地产投资降速再次扩大，表明地产行业整体景气程度仍不理想。从分项数据来看，地产资金到位降幅扩大，但降速有所放缓，表明地产行业资金面仍处于寒冬。从施工端数据来看，新开工面积仍旧处于两位数的下降幅度中，整体地产开工仍旧低迷，进而影响地产行业用钢需求。短期来看，岁末年终临近，地产工地施工逐渐停工，预计短期地产行业用钢需求仍处于低位波动，中长期来看，2022年底稳地产、稳增长政策频发，地产行业未来用钢需求仍旧可期。 3.固定资产投资增速放缓 数据来源：WIND英大期货 国家统计局1月17日消息显示，2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。分产业看，第一产业投资14293亿元，比上年增长0.2%；第二产业投资184004亿元，增长10.3%；第三产业投资373842亿元，增长3.0%。第二产业中，工业投资比上年增长10.3%。其中，采矿业投资增长4.5%，制造业投资增长9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长19.3%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。其中，水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。分地区看，东部地区投资比上年增长3.6%，中部地区投资增长8.9%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.2%。 从数据来看，2022年全年固投增速略有放缓，但从基建的较度来看，12月份基建投资单月增长14.3%，环比上升3.7个百分点，2022年全年增长9.4%，基建行业在2022年充分发挥了稳增长的重要抓手作用，而基建行业历来是传统用钢大户，基建投资的增长则表明2022年基建行业对钢材需求拉动作用仍是支撑钢材需求不出现大幅萎缩的重要支撑。从2023年来看，我国经济正处于复苏期，未来基建稳增长作用仍将延续，但预计政策支持力度或与2022年持平，基建用钢需求2023年期间再次出现较大幅度增长概率较小。 四、结论和建议 综上，短期来看，随着岁末年终临近，钢铁行业供需明显萎缩，库存出现加速累增现象，而需求方面，节后首周预计下游工地放假延续，整体需求依旧维持低位波动。预计节后首周，钢材供需与节前变化不大，整体供需双弱格局或将延续。但从政策来看，近期稳增长、稳地产政策频发，市场受政策预期影响较大。综合来看，预计短期螺纹基本强预期与弱现实交替影响价格，预计钢材价格或仍将维持震荡。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作 购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547