2023年春节假期行情回顾(2023年1月29日)

铝 2023年春节长假期间，外盘伦铝累计上涨0.44%，总体仍处于节前震荡小平台2570-2680区间内运行。 宏观方面，春节期间，美国劳工部发布至1月21日当周初请失业金人数值为18.6万人低于20.5万人且低于前值；其次美国第四季度实际GDP年化季率初值为2.9%高于预测值2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性，对美元指数形成一定支撑。铝基本面来看，供应端国内电解铝运行产能总体保持稳定，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态，内蒙古及甘肃新增产能少量释放，整体国内电解铝运行产能在4026万吨附近，较去年12底下降17万吨。需求端，因春节放假，下游开工率下滑，节后将逐渐复工。库存方面，春节期间国内铝锭到货量集中，根据SMM，春节期间国内铝锭库存较节前增加18.5万吨，库存总量达92.9万，显著高于去年春节期间14万吨的累库量，目前处于季节性消费淡季，预计节后还将继续维持累库节奏。 对于后市判断，因近期宏观面偏多环境对有色整体形成较强推动，乐观预期支撑下，短期铝价仍有向20000一线冲击的可能，但需要注意节后市场关注焦点将逐渐回归现实层面，关注现实需求的修复力度，同时也需警惕现实不及预期后价格回落风险。 铜 岁末年初，春节前一系列快速变化让铜价突破长期震荡区间反弹至71500附近高位，伦铜涨至9550附近刷新7个月记录。综合来看仍是金融属性在发挥着作用：美国12月的非农数据好于预期、欧洲天然气价格回落，均削弱了海外经济硬着陆的担忧；美国12月CPI进一步回落至6.5%，美联储官员相继暗示进一步降低加息幅度至25%，被理解为鸽派，超规模加息的时代或已成为过去，恶性通胀也可能结束，美元从而走软；最重要的，国内疫情防控彻底放开，2023全力拼经济、提内需下稳增长举措频出，镇痛过后国内复苏预期不断增强，市场期待铜价王者归来。 春节期间，外围消息面偏多。首先，美国1月PMI数据整体乐观，虽仍在荣枯线下方，但环比改善；劳动力市场继续凸显韧性，上周初请失业金人数意外大幅下降；美国四季度GDP增速放缓但好于预期，市场对欧美经济软着陆信心增强；美元方面，仍在低位震荡，但此前基本金属对于加息放缓已提前反应，假期进一步促涨动能不足。其次，供应扰动仍在，主要产铜国此前因品位、环境、政治等问题影响产量，近期外电消息，智利年内产量增速将较预期放缓，产量高峰延后，假期TC也高位回落。最后，海外库存继续去化，LME库存不断回落，最新至7.4万吨刷新10个月记录，能否继续降库有待关注。 但从盘面表现看，主要风向标中国缺席之下，外盘高位震荡，春节5个交易日波动幅度为-0.74%，铜市场在等待检验节后中国经济恢复情况如何。 后续预期来看，美联储方面距离2%通胀目标仍有距离，不排除鲍威尔维持更长更高利率水平的预告；国内疫情低谷过后，我们即将看到的是报复性消费还是谨慎观望犹未可知；而高铜价的负反馈 也会逐渐表现出来；宏观利好前期落地后市场或回归理性以及基本面本身。整体节后等待验证需求，更多关注基本面，证伪前，可能保持高位震荡，追多谨慎。 锌 国内春节假期期间，伦锌延续之前的冲高走势，盘面重心再度上移：伦敦时间1月20日收报3422.5美元/吨，其间上贴布林道上轨，5日均线提供支撑，后半段探至近半年高位3510美元/吨，1月27日收报3448美元/吨，周内上涨25.5美元/吨，涨幅0.75%。 宏观方面，最近公布的美国数据整体偏乐观：1月Markit制造业PMI仍位于荣枯线下方，但较前值改善；上周初请失业金人数再次意外降至18.6万，为去年4月来最低水平；12月新屋销售量同比虽然仍有下滑，不过环比连续回升。市场关注的美国第四季度GDP增速放缓，但表现强于预期，市场对于美国经济软着陆信心提升，美元指数仍然低位震荡。 海外基本面，欧洲炼厂尚无新的复产计划，LME锌锭库存持续去库至低位，当前位于17675吨水平，较春节前下降975吨，去库主要来自新加坡，现货升贴水不断走高，基本面对锌价提供较强支撑。 国内方面，据SMM调研，从国内锌冶炼厂排产情况来看，2023年2月冶炼厂减产规模同比缩减，当月精炼锌产量环比降幅有限，节后在单吨生产利润可观的情况下产量或稳定增长。消费端，考虑到疫情管控放开后市场修复，政策指引下房地产竣工和光伏相关镀锌订单启动，锌锭累库节奏或放缓，叠加海外挤仓预期，国内锌价或呈现偏强震荡状态，建议节后初期先行观望。 END 更多详情请点击以下链接 足不出户，抗击疫情 云晨期货非现场服务指南 | 云晨期货 各合作银行签约及出入金方式对照 | 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单