新能源汽车产业链行业周报：2022年国内动力电池装车量同比增逾九成，天齐锂业海外锂矿再下一城

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 2022年国内动力电池装车量同比增逾九成，天齐锂业海外锂矿再下一城 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年01月25日 核心观点 本周看点 12月动力电池月度数据发布 11月全球新能源车市再破100万辆，特斯拉ModelY突破10万辆夺冠 天齐锂业（002466.SZ）：拟收购澳洲矿企ESS 普利特（002324.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议 科达制造（600499.SH）：拟开展年产5万吨人造石墨负极材料项目 锂电材料价格 钴产品：电解钴（30.9万元/吨，-3.89%）；四氧化三钴（19.0万元/吨，-1.30%）；硫酸钴（4.6万元/吨，-2.13%）； 锂产品：金属锂（292.0万元/吨，-0.17%）；碳酸锂（48.4万元/吨，-3.59%），氢氧化锂（49.1万元/吨，-4.01%）； 镍产品：电解镍（21.2万元/吨，-1.90%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型32.8万元/吨，0.00%；622单晶型35.4万元/吨，0.00%；811单晶型39.0万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.6万元/吨，-2.50%）；负极（天然石墨（低端产品）3.3万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）5.1万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型5.1万元/吨，-3.77%；三元型5.9万元/吨，-3.31%；六氟磷酸锂22.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动 车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能 耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与 用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅 10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中 体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会 减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩 捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799， 买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未 宁德时代联手华为打造高端汽车，钠离子电池再现新入者 2022-12-23 评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 宁德时代与多家公司达成战略合作，多元 2022-12-12 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 化全球化布局持续推进 新能源车企调价信号频发冲刺销量，中国动力电池企业份额再上新台阶 2022-12-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.112月动力电池月度数据发布5 2.1.211月全球新能源车市再破100万辆，特斯拉ModelY突破10万辆夺冠6 2.2产业链新闻一周汇总7 2.3本周新车上市9 3.重要公告梳理9 3.1天齐锂业（002466.SZ）：拟收购澳洲矿企ESS9 3.2普利特（002324.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议10 3.3科达制造（600499.SH）：拟开展年产5万吨人造石墨负极材料项目10 3.4其他公告11 4.动力电池相关产品价格跟踪12 5.风险提示14 图表目录 图1：2022年12月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）5 图2：2022年12月按材料类型划分的动力电池产量5 图3：2022年12月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）5 图4：2022年12月按材料类型划分的动力电池装车量5 图5：2022年12月国内动力电池企业装车量前十五名（GWh）6 图6：2022年1-11月全球新能源乘用车销量（单位：辆）6 图7：2022年11月全球新能源乘用车热销车型（单位：辆）7 图8：2022年11月全球新能源乘用车车企销量（单位：辆）7 图9：2023款新海狮EV创富型上市上市9 图10：纳米BOX新增车型上市9 图11：开瑞新能源多款车型上市9 表1：本周上市公司公告汇总11 表2：动力电池相关产品价格汇总表12 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.112月动力电池月度数据发布 1月12日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布12月动力电池数据。 产量方面：12月，我国动力电池产量共计52.5GWh，同比增长65.9%，环比下降15.8%。其中三元电池产量18.5GWh，占总产量35.2%，同比增长61.5%，环比下降20.5%；磷酸铁锂电池产量33.9GWh，占总产量64.6%，同比增长69.0%，环比下降13.0%。1-12月，我国动力电池累计产量545.9GWh，累计同比增长148.5%。 图1：2022年12月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）图2：2022年12月按材料类型划分的动力电池产量 2020年2021年2022年 同比增速环比增速 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 装车量方面：12月，我国动力电池装车量36.1GWh，同比增长37.9%，环比增长5.5%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量31.6%，同比增长3.3%，环比增长3.5%；磷酸铁锂电池装车量24.7GWh，占总装车量68.3%，同比增长64.0%，环比增长6.9%。1-12月，我国动力电池累计装车量294.6GWh,累计同比增长90.7%。 图3：2022年12月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）图4：2022年12月按材料类型划分的动力电池装车量 2020年2021年2022年 同比增速环比增速 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 12月，我国新能源汽车市场共计41家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少6家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为29.1GWh、31.8GWh和35.1GWh,占总装车量比分别为80.5%、88.0%和97.0%。（来源：中国汽车动力电池产业创新联盟） 图5：2022年12月国内动力电池企业装车量前十五名（GWh） 宁德时代比亚迪中创新航欣旺达国轩高科 亿纬锂能孚能科技瑞浦兰钧蜂巢能源LG新能源 力神捷威动力鹏辉能源正力新能星恒电源 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 2.1.211月全球新能源车市再破100万辆，特斯拉ModelY突破10万辆夺冠 根据CleanTechnica数据，继9月突破100万辆后，11月全球新能源乘用车销量再创历史新高，达1,060,285辆，同比增长47%，环比上涨13.7%，渗透率为18%（较10月上涨2个百分点）。其中纯电动车同比增长45%，插电式混合动力同比增长49%。许多欧洲市场，尤其是德国，将在今年年底结束对PHEV的激励，预计12月欧洲的PHEV销量将达到峰值。1-11月，全球新能源乘用车销量达8,809,018辆，环比增长13.7%。随着各大车企在年底的冲量，