2022年业绩预增点评：业绩符合预期，TOPCon红利逐步兑现

晶科能源发布了2022年年度业绩预增公告，预计公司2022年年度实现归母净利润26.6-29.6亿元，同比增长133%-159%；实现扣非归母净利润25.0-28.0亿元，同比增长371%-428%。其中2022Q4实现归母净利润9.8-12.8亿元，同比增长134%-206%，环比增长28%-67%；实现扣非归母净利润9.8-12.8亿元，同比增长314%-440%，环比增长38%-80%。公司为光伏组件领先企业，盈利水平正逐步改善，同时考虑公司N型新技术以及海外布局行业领先，未来业绩有望保持较高增速。我们预计公司2022-2024归母净利润分别为28.1/55.5/75.6亿元（前值26.4/52.9/74.5亿元），当前市值对应PE分别为56/28/21倍。参考可比公司估值，给予2023年36x PE，对应目标价19.98元，维持“推荐”评级。

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