新能源业务快速发展，盈利改善拐点已现

拓邦智能是中国智能控制器行业的领军企业，以“四电一网”技术为核心，为家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供定制化解决方案。公司2018-2021年营收、归母净利润CAGR分别为31.6%、39.7%，2022年上半年实现营业收入42亿元，同比增长16%，22Q3净利润已实现同比正增长。随着需求端逐渐复苏及新能源板块快速增长，公司营收增速逐渐回升，叠加原材料端成本压力下行，净利润22Q3已实现同比正增长。公司预计2022-2024年归母净利润分别为6.2/8.4/12.2亿元，可比公司行业平均22-24PE为30/20/15倍，公司当前市值对应PE分别为25/17/11倍，低于行业平均估值。我们给予公司23年25倍PE，对应目标市值220亿元，维持“买入”评级。

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