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【招商电新】电动车更新锂电中游企业相继发布22年业绩预告,Q4业绩普遍超

2023-01-11未知机构笑***
【招商电新】电动车更新锂电中游企业相继发布22年业绩预告,Q4业绩普遍超

【招商电新】电动车更新 锂电中游企业相继发布22年业绩预告,Q4业绩普遍超预期。 而从估值上看,EPS更新后电池环节2023年估值普遍20-25倍,中游材料约15-20倍,均处于较低水平。此前市场的主要担忧点也在逐步解除: a、补贴退坡后,电动车行业增速换挡。 中国22年电动车销量约688万辆,渗透率达25.6%。 23年国补退坡后,增速换挡是必然趋势,但电动化的大趋势是在持续的,渗透率的增长大概率超预期。 电动车产业链是在通过高压快充、一体压铸、智能化等多个趋势的发展向消费者提供更为优质、廉价的产品,最终使其相较于燃油车在成本端、使用端都更为优秀。 同时,国补的退出并不意味着政府对于电动车行业的支持就此终止,中国锂电产业链全球第一的地位也来之不易,电动车渗透率从30%到50%再到更高的路径是清晰可见的,也是国家和人民所期待的。 b、美国IRA法案对中国产业链的潜在钳制。 IRA法案初衷是促进美国新能源车市场的发展,同时对于美国本土产业链的保护和排外确实是不可避免的。 但一刀切的概率不大,近期IRA法案细则也在逐步更新,对于电池材料、金属矿物等产地的限制也在清晰,目前看来是要明显好于预期。而对于部分头部电池厂来说,可能也有回旋的余地。 c、中游部分环节利润率处于周期高位。 行业供需格局在发生明显改变,23年大部分中游环节产能不再紧张。材料价格下行也是产业链降本的必经之路。 从投资角度看,可能更需要关注1、行业壁垒高产品差异大的环节(电池)。 2、高稼动率下成本摊销明显的环节(电池、隔膜、结构件)。 3、环节逐步出清,市占率集中的环节。 (电解液)4、一体化降本的环节(前驱体、电解液)5、新技术、低渗透率环节(大圆柱、锰铁锂、复合集流体、钠电池等)重点推荐 电池:宁德时代、亿纬锂能,关注孚能/欣旺达/鹏辉/国轩/蔚蓝。隔膜:恩捷股份/星源材质。 结构件:科达利/震裕(机械联合)。 前驱体:中伟股份/华友钴业(有色联合)电解液:天赐材料、新宙邦 正极:当升/振华/容百/厦钨/长远。