从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？

2023年01月19日 从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？ 31省市2023年GDP目标增速的算术平均在6.0%左右，结合历史情况和北京、上海两直辖市经济目标增速与全国目标增速的关系来看，预计2023年全国GDP增速目标大概率会在5.0%。目前31个省市均已公布2023年GDP增速目标，从增速目标分布区间看，2023年 各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间(25个省市，合计GDP占比约89.5%)；从增速目标变化来看，2023年21个省市经济增长目标低于 2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于 2022年。从历史情况来看，2019年、2021年和2022年各省市GDP目标增速的算术平均分别较全国经济目标高1.0%、1.0%和0.8%。因此，2023年各省市GDP目标平均增速6.0%，结合该增速历史上大致 较全国目标高0.8-1.0%，因此预计2023年全国经济目标的基准可能在5.0-5.2%左右。上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强，除2019年上海GDP目标增速比全国目标增速高0.5%和2022年北京GDP目标增速比全国目标增速低0.5%以 外，近几年两直辖市GDP增速目标和全国增速目标基本保持一致。具体来看，2023年北京增速目标为4.5%以上，2023年上海GDP目标为5.5%以上，因此，再结合北上两直辖市的增速目标来看，我们预计 2023年全国GDP增速目标大概率会在5.0%。 21省市公布了2023年固定资产投资增长目标，范围在3-12%，其中相较2022年，5省市上调增速目标，5省下调，11省市不变或2022年未公布目标。具体来看，甘肃、海南、天津、云南和重庆5 省市固定资产投资增长目标较2022年目标上调，5省下调目标增速，包括福建、广西、黑龙江、湖南和山西。其中在地产方面，各省市的政策倾向整体较为积极，普遍支持刚性和改善性住房需求、防范化解地产风险，着力促进房地产良性循环。 19省市公布了2023年社会消费品零售总额增长目标，范围在5-12%，其中相较2022年，4省上调增速目标，7省市下调，8省市不变或未公布2022年增长目标。具体来看，安徽、福建、云南和甘肃 4省较2022年上调目标增速，7省市下调目标，包括广东、广西、海南、河北、江西、辽宁和重庆。从各省市两会表述来看，多地把扩内需、促消费放在首要位置，多措并举提振消费。例如，江苏省2023年政府工作报告列出的今年重点任务的第一项便是“积极扩大消费投 资需求，增强内需对经济增长的拉动力”。此外，广东和浙江省也在报告中表示，2023年要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。具体来看，支持住房改善、促进大宗消费（新能源汽车、绿色智能家电等）和线下消费（餐饮、旅游等）或为政策重点发力方向。 25省市公布了2023年一般预算收入增长目标，范围在3%-15%，其中相较2022年，10省上调增速目标，5省市下调，10省市不变或未公布2022年增长目标。具体来看，福建、广西、贵州、海南等10省市目标较2022年目标上调，5省市下调目标，包括河北、山西、四 固定收益主题报告 证券研究报告 池光胜分析师 SAC执业证书编号：S1450518100003 相关报告经济或临底，债市维持短久 2023-01-18 期澳煤进口或靴子落地，对国 2023-01-17 内煤炭市场影响几何？盘点2022年地方债发行的 2023-01-15 八大特征地方两会进行时，节后转债 2023-01-14 关注几何——可转债市场周报（14）宁波土拍零距离（18/22）： 2023-01-14 四拍热度一般，民企拿地意愿提升 chigs@essence.com.cn 川、浙江和上海。 中央经济工作会议强调要坚持稳字当头、稳中求进，突出做好“稳增长、稳就业、稳物价”工作，除了稳增长之外，各省市在就业和物价稳定方面也提出了一些针对性的目标和措施。具体来看，稳就业仍是重点，24个省市要求将城镇调查失业率目标控制在5.5%左右或 以内，新增就业方面，17个省市明确提出了2023年的新增就业人数目标，合计新增就业约1200万人。从通胀目标看，多数省市维持CPI同比3%的目标值不变。 风险提示：每年公布投资、消费、财政目标的样本不同或导致数据不可比 固定收益主题报告 固定收益主题报告 内容目录 1.从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？4 2.2023年21省市公布了固定资产投资增长目标，5省市上调，5省下调6 3.2023年19省市公布了社会消费品零售总额增长目标，3省上调，8省市下调8 4.2023年25省市公布了一般预算收入增长目标，10省上调，5省市下调10 5.稳增长之外，稳就业和稳物价亦是重点11 图表目录 图1.2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间（%）4 图2.21个省市经济增长目标低于2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增 长目标持高于2022年（%）5 图3.近年来各省市GDP平均目标与全国GDP目标（亿元，%）5 图4.上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强（%）6 图5.21省市公布了固定资产投资增长目标，其中5省市上调，5省下调7 图6.19省市公布了社会消费品零售总额增长目标，其中4省上调，7省市下调9 图7.25省市公布了一般预算收入增长目标，其中10省上调，5省下调11 图8.2023年各省市政府工作报告关于就业和物价的表述（亿元，%）12 表1：2023年各省市政府工作报告关于房地产的描述7 表2：2023年各省市政府工作报告关于消费的描述9 固定收益主题报告 1.从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？ 从GDP增速目标分布区间看，2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间(25个省份，合计GDP占比约89.5%)。具体来看，海南、西藏、新疆、江西4个省份的GDP目标在 7.0及以上（GDP合计占比为4.8%），湖南、安徽等16个省市将GDP目标在6.0-6.5%之间% （GDP合计占比为43.7%）、上海、广东、浙江、江苏等9个省市的GDP目标在5.0-5.5%之间（GDP合计占比为45.8%），仅有北京、天津2个直辖市的GDP目标在5%以下（GDP合计占比4.9%），增速目标分别为4.5%和4.0%。 从增速目标变化来看，2023年21个省市经济增长目标低于2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于2022年。具体来看，对比2022年经济目标，新疆、海南、黑龙江和重庆四省市分别上调目标增速1%、0.5%、0.5%和0.5%，上海、江西、 吉林、湖南、内蒙古和西藏五省市维持目标增速不变，其余21个地区均下调目标增速，其 中15个省市将增速目标下调0.5个百分点，6个省份下调1个百分点。图1.2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间（%） 12% 2022年目标2023年目标2021年GDP占比目标增速变化（右轴） 1.5% 10%1.0% 8%0.5% 6%0.0% 4%-0.5% 2%-1.0% 0% 海西新江湖 南藏疆西南 安湖宁黑 徽北夏龙 江 重吉内福甘庆林蒙建肃古 河山四贵河 北西川州南 云上陕广广 南海西西东 江辽青山浙北天苏宁海东江京津 -1.5% 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 31省市GDP目标增速的算术平均在6.0%左右，结合历史情况和北京、上海两直辖市经济目标增速与全国目标增速的关系来看，预计2023年全国GDP增速目标的基准大概率会在5.0%。从历史情况来看，2019年、2021年和2022年各省市GDP目标增速的算术平均分别 较全国经济目标高1.0%、1.0%和0.8%。考虑到2023年各省市GDP目标平均增速6.0%，结合该增速历史上大致较全国目标高0.8-1.0%，预计2023年全国经济目标的基准可能在5.0-5.2%左右。上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强， 除2019年上海GDP目标增速比全国目标增速高0.5%和2022年北京GDP目标增速比全国目 标增速低0.5%以外，近几年两直辖市GDP增速目标和全国增速目标基本保持一致。具体来看，2023年北京增速目标为4.5%以上，2023年上海GDP目标则为5.5%以上，较2022年5.5%左右更为积极。因此，再结合北上两直辖市的增速目标来看，我们预计2023年全国GDP增速目标的基准大概率会在5.0%。 固定收益主题报告 图2.21个省市经济增长目标低于2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济 增长目标持高于2022年（%） GDP增速 202020212022 省份 2023 目标值目标值目标值目标值 安徽7.5%8.0%7.0%6.5%左右 北京6%左右6%以上5.0%4.5%以上福建7-7.5%7.5%左右6.5%6%左右 甘肃6.0%6.5%6.5%6.0% 广东6%左右6%以上5.5%左右5%以上广西6-6.5%7.5%以上6.5%5.5%左右 贵州8%左右8%左右7%左右6%左右海南6.5%左右10%以上9%左右9.5%左右河北6.5%左右6.5%6.5%6%左右 河南7.0%7%以上7.0%6.0% 黑龙江5.0%6.0%5.5%6%左右 湖北7.5%左右10%以上7%左右6.5%左右湖南7.5%左右7%以上6.5%6.5%左右吉林5-6%6-7%6.0%6%左右 江苏6%左右6%以上5.5%以上5%左右江西8%左右8%左右7.0%7%左右辽宁6%左右6%左右5.5%以上5.0%以上内蒙古6%左右6%左右6%左右6.0%左右宁夏6.5%左右7%以上7.0%6.5%左右青海6-6.5%6%以上5.5%左右5.0%左右山东6%以上6%以上5.5%5.0%以上山西6.1%左右8.0%6.5%左右6.0%左右陕西6.5%左右6.5%左右6%左右5.5%左右四川比全国高2%左右7%以上6.5%6.0%左右天津5%左右6.5%5%以上4.0%左右西藏9%左右9%以上8.0%8.0%左右新疆5.5%左右6.5%6%左右7.0%左右云南高于全国平均水平8%以上7%左右6.0%左右浙江6-6.5%6%以上6.0%5.0%以上 重庆6.0%6%以上5.5%6.0%以上上海6%左右6%以上5.5%左右5.5%以上 全国增速目标-6%以上5.5%左右- 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 图3.近年来各省市GDP平均目标与全国GDP目标（亿元，%） 地方GDP目标值平均全国GDP目标值 7.0 7.0 6.06.0 6.0 6.3 6.0 5.5 5.0 8 7 6 5 4 3 2 1 2023 E 2022 2021 2020 2019 0 年年年年 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 图4.上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强（%） 北京上海全国 6.5 6.5 6.0 6.0 5.5 5.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2023 E 2022 2021 2020 2019 2018 2017 0.0 年年年年年年年 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 2.2023年21省市公布了固定资产投资增长目标，5省市上调，5省下调 31省市中，21省市公布了2023年固定资产投资增长目标，范围在3-12%，其中相较2022年增速目标，5省市上调，5省下调，11省市不变或2022年未公布目标。31省市中， 21个省份公布了2023年固定资产投资增长目标，其中，5省市固定资产投资增长目标较 2022年目标上调，包括甘肃、海南、天津、云南和重庆；5省下调目标增速，包括福建、广西、黑龙江、湖南和山西。 固投增速 2020 2021 2022 2023 目标值 目标值 目标值 目标值 安徽 10%左右