2022年度业绩预告点评：归母净利润超预期，预计毛利率继续改善

事件：公司发布2022年年度业绩预告，业绩预告22Q4归母净利润115-139亿，中位数127亿，同比增长+55%，环比增长+35%；扣非归母净利润108-130亿，中位数119亿，同比增长+73%，环比增长+32%。 评论： 盈利规模快速增长：公司积极推进各产能项目，预计22Q4出货量将持续环比增长，受出货量正向激励，22Q4归母净利同比增长+55%，扣非归母净利同比增长+73%，业绩超预期。同时，公司前期布局的优质产能释放，产销量提升明显，预计单位盈利能力进一步提升； 持续占据全球市场领先地位：随着国内外新能源行业进入高速增长期，动力电池及储能产业快速发展，“双碳”目标加速推动清洁能源转型，公司顺应行业发展趋势，加大研发投入和创新力度，不断推出产品解决方案和服务，加强市场开拓力度，深化客户合作关系，继续保持行业领先地位； 投资建议：基于公司盈利能力持续提升，强技术研发驱动下产品技术领先、全球市占率持续领先的竞争优势，我们上调公司2022-2024归母净利润预期分别为308.44/441.74/622.19亿元（前值为284.87/384.69/537.02亿元），当前市值对应PE分别为36/25/18倍。参考可比公司估值，给予2023年35xPE，对应目标价632.79元，维持“强推”评级。 风险因素：下游新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险等。 主要财务指标