玉米期货周报：现货市场较为稳定，突破2900需借助外力

玉米期货周报 国元期货研究咨询部2023年1月12日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 姜振飞 电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3073825 投资咨询资格号Z0016238 现货市场较为稳定，突破2900需借助外力 【策略观点】 南美天气题材再度进入市场的视野，阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢，对美玉米形成支撑，但美玉米出口压力并未缓解，国内需求依然疲软，限制上方空间，短期偏强震荡，但上方空间不大。 本周全国玉米现货市场整体稳定运行，临近春节，农户售粮进度相对平和，市场供应压力不大，中间贸易商多选择干粮做少量库存，中小贸易商收购谨慎，做中长期库存的意愿较弱，但大型贸易商已经开始入市收购，对市场底部价格有所支撑。 受生猪市场弱势，饲料企业采购意愿有所下滑，其次临近春节采购也进入尾声。因加工利润亏损以及临近春节深加工企业检修提前，淀粉企业开机率大幅下滑，加上对节后需求较为悲观，深加工企业通过调整价格控制到货量，玉米现货价格上涨阻力较大。整体预计春节前现货价格窄幅波动，现货上量逐步减少，存在小幅上涨概率。 期货方面：本周2303合约突破2900关口受阻，关注近期能否随 着美玉米的南美天气题材突破2900关口，但因现货较为稳定，没有较为明显的驱动力，因此上方空间不大。 短线者，2303合约多单减仓持有，不宜过度看涨 短线套利者，可做扩2303合约玉米淀粉以及玉米价差，进场参考点位100，目标200，止损50。 【目录】 目录 一、国际市场解读1 1.1天气题材再度进入市场视野1 1.2美玉米出口压力依然较大1 1.3小结：1 第二部分国内市场解读2 2.1售粮进度变缓，贸易商备货对现货价格形成支撑2 2.2进口玉米逐步到港，将冲击国内玉米供应市场3 2.3国内玉米上量较慢，对港口价格形成支撑4 2.4饲料需求有所减弱，下游采购谨慎5 2.5深加工开机率及库存大幅下滑，下游产品价格止跌企稳6 2.6、小麦重启拍卖，价格稳定难以为玉米提供上涨情绪8 一、国际市场解读 1.1天气题材再度进入市场视野 据外电1月10日消息，农业咨询机构AgRural的数据显示，截至上周四，巴西农户已收割2.3%的头茬玉米，落后于去年同期时的3.1%。 巴西头茬玉米产量预计不尽人意，因头茬玉米种植面积最大的南里奥格兰德州天气持续干呈，少量二茬玉米已被播种，但在Conab发布2日作物报告之前。CommodityWeatherGroup表示，预计未来10天，阿根廷的作物带将出现炎热干燥天气，给已经受干旱影响的作物增加压力。美国农业部预计将削减遭受干旱打击的阿根廷的玉米产量前景，但也将提高对美国玉米供应的估计。目前南美的天气影响再度回到市场的视野，阿根廷玉米产量大幅下调，造成国际资本对玉米看涨情绪再起，短期关注阿根廷天气变化。 1.2美玉米出口压力依然较大 美玉米出口检验继续缩水，刷新6周低点，对华检验量降至138.593吨，较之前一周骤 降60%。USDA最新报告显示，截至1月5日当周，美国玉米出口检验量为397,585吨，位于市场预估区间的低端，较之前一周锐减40%。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为9,997,874吨，上一年度同期为14,090,143吨。 据外电消息，墨西哥经济部长RaquelBuenrostro周三表示，墨西哥提出将转基因玉米禁令延期至2025年，并研究一项建议以彻底修改这一计划。这一消息缓解美玉米出口压力，但中巴关于进口玉米协议的签订，会让美玉米出口依然面临压力。 1.3小结： 南美天气题材再度进入市场的视野，阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢，对美玉米形成支撑，但美玉米出口压力并未缓解，国内需求依然疲软，因此反弹阻力较大，短期震荡为主。 图表1美玉米�口以及种植相关数据 数据来源：我的农产品网、国元期货 第二部分国内市场解读 2.1售粮进度变缓，贸易商备货对现货价格形成支撑 截至1月12日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为44%，较上期增加6%，较去年同期偏慢2%。全国13个省份农户售粮进度48%，较上期增加5%。临近春节，农户售粮进度相对平和，市场供应压力不大，深加工企业通过调整价格控制到货量，整体来看本周全国玉米现货市场整体稳定运行，东北产区价格偏稳运行，中间贸易商多选择干粮做少量库存，中小贸易商收购谨慎，做中长期库存的意愿较弱，但大型贸易商已经开始入市收购，对市场底部价格有所支撑。 图表2玉米售粮进度以及现货价格 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2进口玉米逐步到港，将冲击国内玉米供应市场 据新华社1月7日报道，我国首次散船进口的巴西玉米抵达在广东麻涌港，首船巴西玉 米自巴西桑托斯港装船，共计6.8万吨，由中粮集团进口。这是我国首次散船进口巴西玉米，标志着巴西玉米输华走廊正式打通。 从装船情况来看，已经有200万吨巴西玉米在巴西桑托斯港口装船完毕，离港180万吨左右，预期2月底、3月初陆续到达。按照传统出口情况，巴西在二季度末迎来出口旺季，6月份进口巴西玉米到港理论价格2560元/吨左右，价格较国产玉米有一定优势。根据巴西玉 米历史出口数据及本年度产量预期，预计2023年巴西玉米出口中国总量将达到500-700万吨。关注后期进口玉米及替代品靠港情况 图表3玉米月度进口量以及进口价差 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3国内玉米上量较慢，对港口价格形成支撑 截止1月6日，北方四港玉米库存共计203万吨，周度环比减少0.2万吨，周度下海量 为17.8万吨，环比减少3.5万吨；截止1月6日，广东港内贸玉米库存共计35.5万吨，周 度环比减少17.4万吨，外贸库存60.6万吨，周度环比增加12.1万吨，广东港口玉米总库存 96.1万吨，周度环比增加5.5万吨。 从港口库存数据来看，由于临近春节，基层售粮节奏放缓，北方港口到货量以及库存持续回落，但南方港口随着巴西、美国进口玉米陆续到港后，港口进口玉米库存持续走高，临近春节由于南方饲料企业有春节备货需求，对港口玉米价格支撑较强，但随着进口玉米供应压力逐步显现，玉米价格回调风险较大。 图表4南北港港口库存 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.4饲料需求有所减弱，下游采购谨慎 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月5日，饲料企业玉米平均库存35.92天，周环比增加0.21天，涨幅0.59%，较去年同期上涨13.59%。 本周样本饲料企业库存整体小幅波动，主流企业春节备货已经完成，近期维持滚动补库，少量企业根据生产计划和库存，库存天数小幅涨跌调整。分地区看，华中及华东部分企业订单进口玉米靠港推迟，本周少量采购内贸玉米，库存水平提升。西南地区部分饲料企业糙米到货，减少玉米采购量，玉米库存天数下降，个别企业本周玉米到货，库存水平提升。华北地区饲料企业降价后到货不佳，市场潮粮供应充足，但干粮有限，本周库存水平小幅下降。 随着生猪需求旺季以及阶段性去产能的结束，生猪将迎来节后需求淡季以及在产产能年度低点。目前猪价已经跌至过度下跌三级预警区间，养殖利润的亏损，让市场对高价料采购也比较谨慎，预期春节前饲料企业备货库存将维持往年同期中等水平。。 图表5月度饲料产量 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.5深加工开机率及库存大幅下滑，下游产品价格止跌企稳 据Mysteel农产品调查数据显示，截止2022年1月11日当周，全国69家玉米淀粉 生产企业当周开机率为48.02%，环比下降3.2个百分点，同比下降19个百分点；周度加工 量为49.2万吨，环比减少4.2万吨，同比减少16万吨；截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量78.2万吨，较上周下降3.3万吨，降幅4.11%；年同比降幅13.06%。本周因加工利润亏损，其次是春节临近，提前检修，因此开机率环比下跌幅度较大，而玉米淀粉库存大幅下滑，主要因下游客户积极提货玉米淀粉走货速度良好；叠加部分企业减产消耗库存，玉米淀粉企业库存下降较为明显。 近期玉米淀粉价格大多稳定，少部分企业小幅提价，本周玉米淀粉价格坚挺主要因供应端的减量超预期。由于2022年12月玉米淀粉及副产品价格下跌明显，导致上游企业生产利润亏损严重，深度亏损得淀粉企业提前制定春节停机计划，甚至部分大厂已经停机、减产以缓解经营压力。从近两年春节检修计划对比来看，2022年玉米淀粉生产企业停机时长7-20天不等。2023年淀粉企业春节停机天数较去年普遍增加3-5天。2022年1月29-2月16日玉米 淀粉产量减少21.37万吨，23年春节停机力度加强，2023年春节期间减量预估或能达到30万吨左右。 供应端的减量预期一方面增强了生产企业的挺价提价心理，另一方面也促进中下游客户囤货备货意愿。玉米淀粉市场供需矛盾有所缓和，玉米淀粉价格维持坚挺。但春节减量只是较去年有增加并不意味春节前后0负担，多数企业开停机计划暂未完全确定，节后仍有一定 库存压力。本周玉米淀粉2303合约高位回调，这主要因生产企业以及贸易商对1月甚至2月 的被动增加的库存进行卖出保值，截止到11月11日玉米淀粉注册仓单11934张，较上周末 增7296张，因此短期盘面的抛盘压力会阶段性加大。玉米淀粉的回调对玉米突破2900关口形成较大压力。 图表6深加工企业周度数据 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.6、小麦重启拍卖，价格稳定难以为玉米提供上涨情绪 1月11日，最低收购价小麦重启拍卖，从各方面反应来看，大家更关注对市场的影响，从最终的成交结果来看，整体高溢价100%成交，但整个竞拍的疯狂程度不及预期，甚至可以说较为理性。国家有关部门确定近期启动政策性小麦拍卖，每周投放14万吨，预计将较好满足企业用粮需求，为粮食市场平稳运行提供有力支撑。国家政策性小麦的投放，进一步释放了粮源充足、市场稳定的信号，地方各级储备粮也陆续轮出，基于供需宽松的现实，预计小麦价格短时间内还是稳定为主，涨跌空间不大。 图表7小麦及玉米价差 数据来源：我的农产品网、国元期货 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 重要声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明�处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发�其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做�的操作建议做�任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作�的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-845