每日晨讯

每日大市点评政策更新两部门：进一步鼓励外商投资设立研发中心，支持研发数据依法跨境流动国家发改委：持续推进国有经济布局优化和结构调整国家发改委：29省份今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高行业动态【宏观策略】外汇局：近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资【TMT】2023年1月游戏版号发放【交通运输】国家邮政局：2022年邮政行业寄递业务量累计完成1391.0亿件，同比增长2.7%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2023-01-17中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2023-01-17周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q3业务受疫情打击；聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：18.95港元）2023-01-17六福集团(国际)有限公司（590HK）更新报告：最坏时刻已过，港澳通关可受惠（评级：增持；目标价：30.55港元）2023-01-17中信证券(6030.HK)更新报告：业绩彰显龙头效应，投行业务“傲视群雄”（评级：买入；目标价：21.62港元）2023-01-17粤丰环保（1381HK）更新报告：去年运营平稳发展，未来可望加快增长（评级：买入；目标价：5.50港元）2023-01-17港股TMT周观察：互联网监管风险有望下降2023-01-16腾讯控股（700HK）更新报告：微信生态圈持续完善，视频号商业化进程加速（评级：买入；目标价：460.00港元）2023-01-12 每日大市点评 1月18日，港股大盘温和上行，恒生指数上升100点或0.47%，收报21,678点。恒生科指上升0.5%，收报 4,524点。大市成交金额有1,278多亿港元，港股通录得11.2亿港元的净流入。当前港股估值修复已超过历史平均值的50%，尽管人民币近期持续强势，但进一步上行空间受限；而人民币强势的背景下，中国资产的吸引力还在，外资开始转而开买仍有估值性价比的A股龙头和白马股。对于港股，我们维持近期的判断，当估值修复已接近尾声，需要用业绩来支撑股价的进一步提升时候，缺乏盈利改善预期支撑，单靠BETA获得行情的个股将会有较大的调整压力。 最新AH溢价指数从10月31日的152.35下跌至135.24，回到2021年4月的水平。港股经过大涨后，相对A股的性价比有所下降。港股分板块的估值洼地板块已经越来越少，从五年估值分位的角度，性价比反而不如A股，尤其是A股的龙头和白马股，体现在目前上证50，和沪深300的估值性价比都比港股要高一些。显然，在人民币仍在持续上行，而离岸中国资产估值已经修复超过五年平均水位的情况下，外资开始往相对低洼一些的在岸中国资产走，因此A股龙头和白马欢腾，对应本月以来的北上流入大幅增加，而由于港股性价比开始变差，南下资金流入速度大幅放缓。 港股个别板块方面，过去两年被整顿的平台经济、游戏、地产、教培、电子烟出现政策大幅转向，相关的支持政策亦陆续出台。国家新闻出版署刚刚公布了一批1月国产网络游戏审批信息，共有88款游戏过审，当中包括腾讯、网易等游戏大厂。网易(9999HK)的股价大涨6.5%，是升幅最大的蓝筹。腾讯(700HK)亦上升1.6%。过去一段时间估值跌得越低的股份，反弹便越高。大型平台股如阿里(9988HK)、美团(3690HK)、京东(9618HK)、腾讯的基本盘仍稳，防疫政策转向，经济回稳，盈利便能够有较快恢复，而监管政策转向更是估值修复的一大动力。尽管地产政策支持力度很大，但要依赖需求端的恢复，这视乎居民加杠杆的意愿，因此房地产股的交易性价比不及平台经济股。我们继续看好阿里巴巴的修复机会，预计其相对表现会跑赢其他平台经济股。 我们继续看好具政策针对性支持的产业安全、数字经济如电力及清洁能源设备、重型工业、新能源、软件；国企估值重估如电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企等股票会有较好的性价比，继续看多关注中海油(883HK)、中国电信(728HK)、中国联通(762HK)、中国神华(1088HK)、中国平安(2318HK)等个股表现。 政策更新 两部门：进一步鼓励外商投资设立研发中心，支持研发数据依法跨境流动 国务院办公厅转发商务部、科技部《关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施》的通知。其中提到，支持研发数据依法跨境流动。高效开展重要数据和个人信息出境安全评估，促进研发数据安全有序自由流动。还提到，畅通参与政府项目渠道，鼓励和支持外资研发中心承担国家科技任务，参与国家重大科技计划项目，试点多语种发布项目计划，适当延长项目申报期限，提高项目申报便利度。 国家发改委：持续推进国有经济布局优化和结构调整 国家发展改革委18日举行新闻发布会。发布会上，相关负责人介绍，在培育高质量市场主体方面，我国深化国资国企改革和支持民营企业改革发展。持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”，推动发展混合所有制经济，开展新能源领域增量混改。 国家发改委：29省份今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高 1月18日，国家发改委政策研究室主任金贤东在新闻发布会上表示，展望今年，随着各地疫情高峰过去，生活中的“烟火气”正在迅速回归，生产秩序正在逐步恢复，近期交通运输、文化旅游、餐饮住宿等领域快速回暖，国内外各方面对中国经济发展信心明显增强。从各地两会情况看，31个省区市中，有29个将今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高。不少国际组织和机构近期纷纷上调我国经济增速预期值，普遍预计2023年中国经济增速将达到5%左右甚至更高。 行业动态 【宏观策略】外汇局：近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资 据外汇局统计，2022年12月，境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元。从最新的市场数据看，近期外资 参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票、债券合计约126亿美元。 【TMT】2023年1月游戏版号发放 国家新闻出版署发布1月国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，为去年4月重启版号发放以来单次数量最多。腾讯的《元梦之星》，网易的《超凡先锋》，米哈游的《崩坏：星穹铁道》在列。 【交通运输】国家邮政局：2022年邮政行业寄递业务量累计完成1391.0亿件，同比增长2.7% 国家邮政局1月18日消息，2022年，邮政行业寄递业务量累计完成1391.0亿件，同比增长2.7%。其中，快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%；邮政寄递服务业务量累计完成285.2亿件，同比增长5.0%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2022年收入与盈利均将快速增长 公司发布盈利预增公告，预计2022年全年收入将同比增加36.2%~56.2%至约20.7~23.7亿元人民币（下同），股东净利润将同比增加81.5%~101.5%至10.1~11.2亿元。总体来看收入基本符合我们原先预期，股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加。公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元，如剔除公允值收益影响，核心业务盈利基本符合我们原先预期，预计将同比增长78.6%至约7.7亿元。 公司在手订单充足，收入将持续快速增长 虽然国内2022年四季度遭受疫情影响，但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长19.6%~65.5%，表明公司在疫情期间仍然保持高效生产。我们维持原先收入预测，预计2021-24E收入CAGR将高达34.4%，基于：1）公司在手订单快速增长：前三季度新增订单金额同比增长45%至30亿元，已经超越2021年全年的28亿元的水平。公司的新增订单多数在1~2年兑现，因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2）公司合同负债快速增长：合同负债为CXO企业收入的重要先行指标，公司截止9月底的合同负债同比增长56.2%至15.2亿元。 目标价上调至52.35港元，给予“增持”评级 我们将2022年股东净利润预测上调19.7%，以反应生物资产公允值增加的影响，但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升，未来持续大幅上升的可能性不高，因此不调整2023-24E股东净利润预测。如剔除生物资产公允值收益影响，预计2022-24E核心净利润分别为7.7亿元、8.2亿元、9.7亿元，2021-24ECAGR为31.0%，将保持快速增长。我们仍然按照28.0倍2023EPER定价，但是调整人民币汇率假设，目标价从48.70港元上调至52.35港元，较目前股价有10.9%上升空间，评级从“买入”调整为“增持”。 风险提示：（一）全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响；（二）动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩；（三）海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2022年股东净利润同比增加不少于40% 公司近日公布2022年盈利预喜，预料全年股东净利润同比增加不少于40%。由于幕墙工程进度加快及工程量增长，幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨，公司净利润最少达到4.09亿(港元，下同)，分别与市场及我们预测的4.12亿及4.27亿元相若。 香港市场充满庞大机遇 公司在昨天的投资者会议上，重申其“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的拓展策略，并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法，其中原因是近月香港政府发布的《行政长官2022年施政报告》推动多项土地供应及政府工程，包括(一)推动第一个“十年医院发展计划”，未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会；(二)制定“体育及康乐设施十年发展蓝图”，未来可提供每年平均10- 20亿元幕墙工程合约机会；(三)增加房屋供应，未来五年提供少于72,000个私营房屋单位的土地。母公司坚实的地位有利拓展内地业务 公司是央企中国建筑(601668SH)旗下唯一的幕墙工程业务平台。中国建筑是世界最大的工程承包商，位列国际工程企业排名ENR(EngineeringNews-Record)的第一位，其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10%。我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务。中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的15.0%上升至2022年上半年的17.6%。 维持盈利预测，重申“买入”评级 我们维持盈利预测及由贴现现金流(DCF)分析推算的2.87港元目标价，对应10.9倍2023年市盈率和41.4%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏