20230117机构晨会外资回流为春季添一把火，能否持续？

20230117机构晨会 外资回流为春季添一把火，能否持续？ ——外资简明方法论·A股投资者行为研究系列报告之三 □外资能否持续回流？ 春季仍然看好，全年能否大幅流入依赖于经济“中强美弱”彻底兑现。 □1□春季仍然看好：春节过后，中观数据恢复性增长有望验证(参考海外经验，服务业PMI有长达季度级别的改善窗口)，经济“中强美弱”预期获得催化。 □外资回流是否已经打响核心资产“第一枪”？ 春季可能继续引领，全年核心资产是否是胜负手还需看内资共振改善，本轮基金产品发行端的恢复可能滞后于地产、消费需求的真实改善。东方财富点评：2023年有望戴维斯双击，盈利与估值具备向上弹性 □核心观点：东方财富2023年盈利与估值均具备向上弹性，有望迎来戴维斯双击，维持买入评级。目标市值3270~5760亿，现总市值2976亿，向上空间10%~94%。 医药行业周报（2023/1/9-2023/1/13）：本周医药上涨2.72%，关注2023年政策边际变化，看好医疗需求全面复苏 □核心观点：（1）建议关注2022医保谈判结束及重点监控用药目录更新后，可能的基药目录调整，建议关注济川药业、一品红、奥赛康等； （2）国内正常医疗需求复苏将成为今年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物）、药品（我武生物、恒瑞医药）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯）。 燕京啤酒（000729）深度：二次创业，复兴可期 □盈利预测与评级：上调盈利预测，预测2022~2024年燕京啤酒归母净利润为3.07，5.01，7.05亿元（前次为2.86，3.47，4.37亿元），分别同比增长34.5%/63.4%/40.6%，2023年1月16日收盘价对应PE为103/63/45倍，当前A股可比公司平均PE为39/33/29x。 燕京啤酒的改革刚刚开启，未来通过结构升级、聚焦大单品、减员增效三大措施，净利率提升空间很大，我们预测22-24年三年净利润CAGR为 52%，显著快于可比公司净利润增速。 按前文测算，公司到2025年仍可保持40-50%净利润增长，净利率到2025年达到8%左右。 基于公司23~25年的快速增长，我们给予24年50xPE，对应PEG=1，目标市值352亿，维持增持评级。陕西煤业（601225）2022年报业绩预告点评：煤炭业务经营平稳，产能注入有望带来业绩增长 □公司1月17日公告2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润340-362亿元，同比增加58%到68%；扣非后净利润为280-302亿元，同比增加37%到47%。 公司四季度单季度实现归母净利润为56.93-78.93亿元，同比去年业绩调整后Q4的71.63亿元下降20.52%至增长10.19%；扣非后净利润 54.69-76.69亿元，同比21年业绩调整后的59.06亿元下降7.40至增长29.85%。公司业绩基本符合市场预期。 投资分析意见：预计未来3-5年煤价有望维持高位，我们上调公司22-24年盈利预测，由334.82亿元、285.38亿元、294.75亿元分别上调 20.48、34.82、25.95亿元至355.3亿元、320.2亿元和325.19亿元，预计EPS为3.66元、3.30元和3.35，对应PE为5倍、5.9倍和5.9倍。 我们以中国神华作为可比公司，可比公司23年Wind一致预期PE为7.3倍，公司还有23%的折价，因此我们维持公司“买入”评级天味食品2022年业绩预增点评：收入利润符合预期2022顺利收官 中海油服（601808）-2022年度业绩预告点评：油服复苏推动业绩整体反弹，日费改善预期打开增长空间思源电气（002028）2022年度业绩预告点评：业绩略好于预期有望受益电网和集中式光伏高景气 □事件：公司公布2022年年度业绩预告，2022年全年预计实现营业收入104.69亿元，同比增长20.40%，预计实现归母净利润12.18亿元，同比增长1.70%，预计实现扣非归母净利润11.63亿元，同比增长4.62%。 业绩略好于预期。 特步国际(1368.HK)2022年四季度运营数据点评：22Q4流水表现彰显韧性，童装及线上渠道表现亮眼 □公司为国产运动品牌龙头，主品牌精准卡位跑鞋赛道，新品牌运营打造第二增长曲线，前期股价调整估值已具备较高性价比，维持“买入”评级。公司主品牌特步深耕大众市场，马拉松赛道先发优势显著，新品牌拓展消费场景及覆盖客群，运营成效初显，有望中长期贡献业绩增量。 维持“买入”评级。