铁矿石年报：产量提升&需求可期，2023年仍将宽幅波动

1 瑞达期货研究院投资咨询业务资格 许可证号:30170000 分析师：陈一兰 投资咨询证号：Z0012698 咨询电话：059586778969咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号了解更多资讯 铁矿石年报 2022年12月20日 产量提升&需求可期，2023年仍将宽幅波动 摘要 2022年铁矿石期现货价格走势跌宕起伏，其中春节前钢厂囤货及高炉复产增多，提升铁矿石现货需求预期，而俄乌冲突推高国际油价进一步提振铁矿石在内的大宗商品价格，只是随着监管部门频繁对铁矿石价格上涨提出指导意见，使得矿价承压走弱，期间美联储持续加息，同时钢厂利润收缩挤压矿价，直至11月份铁矿石期价才止跌反弹，并且伴随 利好消息释放，涨幅逐步扩大，其中普氏62%铁矿石价格指数于12月8 日再次突破110美元/吨，铁矿石主力合约则触及850元/吨高位。整体上，受稳经济增长、房地产行业利好政策、央行降准等消息刺激。 展望2023年，铁矿石价格仍将宽幅波动。从供应端分析，在排除不 可抗力影响，市场预计2023年淡水河谷增产1000万吨，必和必拓产量持平，力拓和FMG产量分别增产1100万吨和300万吨，其他矿山小幅增产100万吨，整体供应端仍将保持增长趋势。从需求端分析，在碳达峰、 碳中和大背景下，对粗钢供给的影响将持续存在，预计2023年国内粗钢产量同比将继续下滑，但幅度不大。最后关注铁矿石现货供需季节性因素，一季度为澳洲及巴西飓风、强降雨多发期，恶劣天气可能影响铁矿石生产及运输；二三季度铁矿石现货供应将逐步增加；四季度供应量相较于二三季度会小幅回落；关注供需矛盾变化寻找钢矿阶段性供需错配带来的投资机会。2023年铁矿石整体运行区间预估在580-970元/吨。 目录 一、2022年铁矿石市场行情回顾2 （一）、期货盘面回顾2 二、2022年铁矿石产业链分析及2023年展望3 （一）、供应端分析3 1、国际矿山供应情况3 2、国内矿山开工率3 3、进口情况分析4 4、港口库存及钢厂库存分析5 （二）、终端需求分析7 三、总结与2023年展望7 免责声明8 一、2022年铁矿石市场行情回顾 （一）、期货盘面回顾 2022年铁矿石期货价格跌宕起伏，整体陷入600-950区间宽幅波动。年初，钢厂高炉限产放宽，在华北、华东地区高炉逐步复产影响下，铁矿石现货需求增加，同时节前钢厂补库预期也一定程度上提振多头信心，节后钢厂以消化厂内库存为主，矿价有所回调，但伴随着俄乌冲突紧张局势持续升温，国际油价大涨带动大宗商品价格上升，叠加稳经济增长预期作用下，铁矿石主力合约期价由655元/吨上行至6月6日的948元/吨，涨幅高达 45%。进入6月中旬，由于美国通胀压力超预期，美联储加快升息步伐，美元指数持续走高， 同时钢厂利润收缩，钢厂高炉检修增多，炉料需求减弱打压矿价，铁矿石期价于11月1 日触及599.5元/吨年内低位。11月至12月中旬，铁矿石期价止跌反弹，并且伴随利好消 息释放，涨幅逐步扩大，其中普氏62%铁矿石价格指数于12月8日再次突破110美元/吨， 铁矿石主力合约则触及840元/吨高位。整体上，受稳经济增长政策、房地产行业利好政策、 铁矿期货指数 （元/吨） 铁矿主连 （元/吨） 62%普氏指数（美元/吨） 61%麦克粉现货（青岛港） （元/干吨） 1月4日 676 680 119.5 837 最高价 （截止12月20日） 948.5 948 162.75 1066 最低价 （截止12月20日） 593 599.5 79.5 688 12月20日 807 804.5 110.5 851 年度涨跌幅 +19.37% +18.3% -7% +1.67% 央行降准等消息刺激。截止12月20日，铁矿石期货指数报收804.5元/吨，较年初676元/吨，涨幅近20%。 图表来源：文华财经、瑞达期货研究院 二、2022年铁矿石产业链分析及2023年展望 （一）、供应端分析1、国际矿山供应情况 2022年，国际四大矿山前三季度产量为78628万吨，去年同期为80483万吨，同比减少1855万吨，降幅为2.3%。从统计数据显示，铁矿石减量主要来至淡水河谷及FMG，而从三季度四大矿山的产销数据分析，整体继续改善，特别是淡水河谷环比改善明显。本次四大矿山均没有调整年度指导目标，再结合目前的发运进度来看，市场预计四季度四大矿山的铁矿供应同比将略有增长。 2023年，市场预计四大矿山增产2500万吨。其中，淡水河谷预计增产1000万吨，必 和必拓产量持平，力拓和FMG产量分别增产1100万吨和300万吨，其他矿山小幅增产100万吨。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 2、国内矿山开工率 2022年铁矿石现货价格先扬后抑，国内矿山开工及产能利用率也呈现冲高回落走势。 据统计数据显示，全国126座样本矿山年初产能利用率为61.97%，年内最高达65.26%，截止12月16日为56.79%，年度平均产能利用率为60.96%，相较于2021年重心继续下移。特别是进入下半年，国内疫情多点散发，钢材终端需求弱于预期，钢价走弱挤压钢厂利润，钢厂高炉主动减产增多，打压铁矿石现货需求，随着市场情绪逐步转弱，国内矿山开工率持续下调。 展望2023年，国内矿山产能利用率及产量或延续前高后低，由于国际矿山仍有增产预期，而国内粗钢产量同比或再度下滑，在铁矿石供应宽松环境下，矿价反弹空间受限。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 3、进口情况分析 据海关统计，2022年1-11月份，我国进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比减少2.1%；进口额达7934.8亿元，同比降低29.3%。数据显示，上半年铁矿石进口量同比下滑 4.5%，而下半年进口量明显回升，月均进口量超9500万吨，比上半年月均8931万吨，高 出569万吨，因此前11月年同比降幅继续缩小，进口量增加提升国内铁矿石现货供应。 另外，截止至12月18日，澳洲发运量为81957万吨，高于去年同期917万吨；巴西 发运量为30054万吨，低于去年同期1191万吨，全球铁矿石现货减量主要来至于巴西。我们认为，2023年国内铁矿石进口量将保持在较高水平，一方面国际矿山铁矿石现货供应有望进一步提升，另外国内粗钢产量虽有平控要求，但整体粗钢产能基数大，对于铁矿石需 求高。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 4、港口库存及钢厂库存分析 2022年，铁矿石港口库存变化很好反应国内供需情况。据Mysteel统计数据显示，年初全国45个主要港口铁矿石库存为15605万吨，由于国际矿山正常发运，而2021年下半 年粗钢产量大幅收缩，铁矿石现货需求减少，进而逐步推高港口库存，数据显示2月18 日的16034万吨，为年内最高库存量。随着澳洲与巴西受天气影响，澳巴铁矿石发运总量明显下滑，特别是巴西降幅更大，导致铁矿石到港量减少，港口库存也开始逐步回落，截止12月16日库存量为13398万吨，减少2207万吨，降幅为14%；去年同期为15696万吨，同比减少14.6%。 2023年，铁矿石港口库存变化仍将主导着铁矿石期现货价格走势，由于库存变化能很好的反应出当前供需环境。因此我们一定要重点关注主流矿山的生产及发运，目前市场预期2023年四大矿山将继续增产，而国内粗钢产量将出现同比下滑，因此铁矿石港口库存在需求淡季将再现累库场景。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 钢厂库存方面，2022年全国钢厂进口铁矿石库存整体呈现逐步下滑态势，特别是下半年钢厂囤货意愿较差。据统计数据显示1月初库存量为11060万吨，节前囤货最高达到 11757万吨，此后便逐步下滑，由于港口库存高企，叠加钢厂利润微薄，钢厂基本按需采 购，且以降厂库为主，截止12月17日钢厂库存量为9239万吨，低于去年同期水平1335万吨，但从历史数据分析临近春节假期，钢厂还是会阶段性对原材料进行补库，因此当前铁矿石现货虽然仍较宽松但节前贸易商看涨情、挺价绪还是较浓。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 （二）、终端需求分析 据国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.40%，累计日均产量为279.97万吨。2022年粗钢产量提前实现全年平控的目标，上半年粗钢产量同比降幅超6%，进入下半年，虽然限产消息较少，但钢厂利润收缩，且部分钢企陷入亏损，导致钢厂阶段性主动减限产。只是去年下半年为完成全年粗钢产量平控目标，大幅减限产，因此今年下半年粗钢产量明显高于去年同期，同时粗钢产量同比降幅缩小。 2023年在碳达峰、碳中和大背景下，对粗钢供给的影响将持续存在，预计2023年粗钢产量或继续执行平控政策，产量同比或再度小幅下滑。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 三、总结与2023年展望 2022年铁矿石期现货价格走势跌宕起伏，其中春节前钢厂囤货及高炉复产增多，提升铁矿石现货需求预期，而俄乌冲突推高国际油价进一步提振铁矿石在内的大宗商品价格，只是随着监管部门频繁对铁矿石价格上涨提出指导意见，使得矿价承压走弱，期间美联储持续加息，同时钢厂利润收缩挤压矿价，直至11月份铁矿石期价才止跌反弹，并且伴随利 好消息释放，涨幅逐步扩大，其中普氏62%铁矿石价格指数于12月8日再次突破110美元 /吨，铁矿石主力合约则触及850元/吨高位。整体上，受稳经济增长、房地产行业利好政 策、央行降准等消息刺激。 展望2023年，铁矿石价格仍将宽幅波动。从供应端分析，在排除不可抗力影响，市场 预计2023年淡水河谷增产1000万吨，必和必拓产量持平，力拓和FMG产量分别增产1100 万吨和300万吨，其他矿山小幅增产100万吨，整体供应端仍将保持增长趋势。从需求端 分析，在碳达峰、碳中和大背景下，对粗钢供给的影响将持续存在，预计2023年国内粗钢产量同比将继续下滑，但幅度不大。最后关注铁矿石现货供需季节性因素，一季度为澳洲及巴西飓风、强降雨多发期，恶劣天气可能影响铁矿石生产及运输；二三季度铁矿石现货供应将逐步增加；四季度供应量相较于二三季度会小幅回落；关注供需矛盾变化寻找钢矿 阶段性供需错配带来的投资机会。2023年铁矿石整体运行区间预估在580-970元/吨。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。